智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告，維持海螺創業(00586)“買入”評級，目標價上調15%至52港元。
報告中稱，該行於4月7日參加了海螺創業分析師會議和路演，會議紀要如下：1)受益於處理量的大幅增長，預計2021-22年固廢危廢業務收入取得飛躍式增長;2)由於開工項目數量的增加和運營效率的提高，垃圾發電業務將保持穩步增長，盈利質量也不斷提升;3)管理層將爲兩大持續壯大的業務(固廢危廢和垃圾發電)尋求分拆機會，以實現股東價值最大化，兩者均已完成重組。鑑於固廢危廢處理量的增加、垃圾發電業務經營表現的提高和聯營公司收益的擴大。該行預測21/22/23年EPS分別爲人民幣4.65/4.85/5.04。
該行表示，公司過去一年的新籤項目量(323萬噸/年)強勁，截至2020年已獲得895萬噸/年的固廢危廢項目，有較大可能提前實現五年目標(2023達到1000萬噸/年)。通過與龍頭水泥廠商建立強大的聯盟關係，公司已獲得中國34%的水泥產能，若充分利用，則可轉化爲2600萬噸/年的固廢危廢產能，有望確立其在行業的主導地位。鑑於1)新項目在進入成熟階段(利用率：70-80%)之前需要經歷一年的爬坡期;2)公司正加大力度擴大垃圾收集渠道;以及3)2020年由疫情爆發導致的垃圾產生量下降僅爲暫時性，該行認爲現階段無需對較低的利用率過度擔心，考慮到在產產能的迅速擴大。
報告提到，公司於2020年簽訂320萬噸/年的垃圾發電項目，截至2020年已籤產能已提升至1300萬噸/年，基本有望如期實現2023年達到1800萬噸/年已籤產能的目標。隨着產能增長趨穩(相比於前幾年的加速增長)、在產項目數量的增加和經營表現的提升(垃圾發電效率有所提高，主因規模化項目佔比的擴大和項目管理水平的提高)，該行預計垃圾發電業務的盈利質量或有所改善，淨利潤或穩步增長，這是由於就垃圾發電項目的週期而言，運營服務和融資服務對毛利潤的貢獻較建設服務更具可持續性，預測貢獻佔比或從2020年的44%增長到2023年的75%。