翻天覆地的2020年已成為歷史，踏入2021年投資界部署在舊經濟股尋寶，其實投資資源股這主題早於去年已出現。在舊經濟股中如金融、航空、收租股部份已炒上，其中走勢凌厲要數資源股了。
與新能源車相關贛鋒鋰業（SEHK：1772）過去一年升377%，過去三個月升145%，市盈率為296倍；而有生產鈷的洛陽鉬業（SEHK：3993）過去一年升51%，過去三個月升85%，市盈率為50倍。
至於江西銅業（SEHK:358）股價亦已開車，雖則過去一年只升13.6%，但過去三個月升40.8%，市盈率近16倍。
造成商品價格波動有多個原因，其中疫苗今年大量接種，憧憬經濟復甦，同時卻又因疫情反覆，導致短期供應因停工而緊張，令價格向上。
如果比較前者，江西銅股價明顯較為落後，不過今年公司股價仍有望攀上高位，主要受三大因素支持。
1.美元短期弱勢已成
眾所周知，美國政府大舉QE外，繼去年3月通過2萬億美元救助方案，今年仍有望通過第二輪派錢，金額可能近萬億元。不單美國放水，去年全球六大央行首輪已放水8.4萬億美元。這天文台數字難以理解，但簡言之大量舉債加揼水令美金貶值。美匯指數已由去年高位近103跌穿三年首見90以下水平，已累跌近13%。
由於美元弱勢將持續一段時間，造就不少以美元計價的商品價格已順勢抽上，如比特幣、白金、黃金及原油等等，銅價於去年底升曾穿每噸8000美元，現企於7748美元水平，銅價升至2011年歷史高位10179.5美元亦不足為奇。
2.內地大力發展新能源
2030年中國二氧化碳排放將大幅減少，內地會推出新一輪政策撐清潔能源發展，風能、光伏、天燃氣等行業股份受追捧。由以往主力煤炭及氣油發電，改為風及太陽能發電，再生能源拓展令銅使用量更為密集。
不單內地對銅需求大，再生能源是全球大趨勢，各地都要銅。根據美資投行富瑞估計，此轉變令銅需求升5倍。
以離岸風電為例，每MW需有15噸銅，而在岸風電及太陽能只需每MW 5噸銅，因風機在海上發電後要更多電線傳送，而傳統發電只需每MW 1噸銅。該行更料，全球再生能源業對銅需求由去年99萬噸升至2030年190萬噸。高盛亦料，今年精銅市場供需缺口將達到41.2萬噸，是過去15年最大。
3.電動車刺激銅需求
內地新能源車規劃出台，目標2025年新能源汽車銷量佔當年汽車總銷量20%，即料2025年新能源汽車銷量將達500萬輛。德勤中國估算更樂觀，到了2025年內地電動車銷售量近700萬輛，2030年更激升至1700萬輛。
在電動車行業順風下，大大刺激原料需求，鋰、鈷及銅成為必需品，一架電動車對銅線需求是汽油車1.8倍。富瑞研究指，一架電動車需要83kg 銅，而一般內燃車只需10 kg。該行估計，全球新能源車行業對銅需求由去年17萬噸，升至2030年170萬噸。
不管上述估計數字最終是否兌現，無疑銅需求是處於上升軌，對銅價及江西銅業更顯為有利。
江銅為內地最大綜合性銅生產企業，年產銅精礦含銅超過20萬噸，陰極銅產量超140萬噸／年。截至2019年底，集團已查明資源儲量約為銅金屬915.4萬噸、黃金281.5噸、銀8,347.7噸等。
此外，集團在2019年完成兩項重要收購，包括收購內地上市的恒邦股份29.99%股權，恒邦有年產黃金50噸的能力。另外，亦完成收購加拿大First Quantum Minerals Ltd. 18.015%，成為大股東。FQM是非洲最大銅礦Kansanshi擁有者，控制約4,925萬噸銅礦資源。有關舉措為業務打下擴展基礎。
投資結語
江西銅業本身是內地重要銅企，必受惠於銅價向上以及市場對銅產品需要，而公司估值低於國際同業，江銅市盈率只是近16倍，基於上述利好因素，估值有望拉升。而2021投資組合必要持有資源股，而現時選擇江銅未算大遲。
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