FX168財經報社(香港)訊 分析師稱，隨著明年全球經濟復蘇，美元將面臨更大的下行壓力，因投資者選擇風險更高的資產，且美聯儲將維持利率在近零水準。
美元下跌的普遍預期在2020年初被擱置，因為許多人因為美元的避險特性而擁抱它。今年3月，美元指數(DXY)突破102大關。然而，自那以來，美元指數一直在下滑，近期一度交投接近2.5年低點，低于90大關。
分析人士并不排除美元在明年第一季度進一步走強的可能性，但許多人相信，2021年美元的整體趨勢將是下行。
Bannockburn Global外匯首席市場策略師Marc Chandler表示，新冠肺炎疫情只是暫停了美元不可避免的下跌。
“美元不僅被視為安全避風港，而且利用美元為購買更高收益或波動性更大資產(比如新興市場)提供資金的結構性交易的平倉，也全面提振了美元，”Chandler指出。
他補充稱，既然對美元的緊急需求已經消退，美元的跌勢可能會恢復，并指出美元自布雷頓森林體系(Bretton Woods)解體以來的第三次大幅上漲已經結束。
“雖然我們可能早前看漲美元，但這已成為共識……看空前景可以被界定為雙赤字的回歸。龐大的經常賬戶和預算赤字并不總是會轉化為不斷貶值的美元，但這一次很可能會。在當前價格預計美國不會提供吸引全球儲蓄的利率或增長差異，”Chandler解釋稱。
美元熊市背后的主要驅動力是大規模印鈔、通脹、經濟復蘇、風險偏好情緒和寬松的貨幣政策。
“鑒于美國的巨額債務和印鈔，美元將會走軟，”Goehring & Rozencwajg Associates執行合伙人Leigh Goehring表示。
道明證券(TD Securities)的策略師指出，短期內，美元可能受益于仍在激增的新冠病毒病例、可能出現的新的封鎖，以及今冬經濟復蘇的暫停。
“由于美元指數處于兩年多來的最低水平，我們認為美元的許多壞消息已經反映在價格上了。隨著美國大選和充滿希望的疫苗消息被定價，投資者的注意力可能會回到宏觀基本面，以及全球新冠病毒感染率不斷上升的嚴峻現實，”策略師說。
荷蘭國際集團(ING)首席國際經濟學家James Knightley指出，這種不確定性可能會持續四個月。“COVID-19病例急劇增加，封鎖措施正在重新實施，付出了沉重的經濟代價。這種脆弱性可能持續兩、三、甚至四個月以上，在此期間，對人員流動的限制可能推高失業率，削弱經濟活動。
但道明證券策略師指出，明年晚些時候，通貨再膨脹交易將占據主導地位，令美元承壓。
“我們預計美元的長期下跌趨勢將持續下去，這反映了疫苗和最終的免疫行為，這將重新激活通貨再膨脹交易，”他們說，“鑒于美元匯率較其長期基本面約有10%的溢價，我們預計明年美元將穩步貶值。”
除此之外，分析師強調，印鈔與經濟復蘇和消費者需求增加混合在一起，也可能引發通脹，削弱美元的購買力。
“就這對市場意味著什么而言，焦點仍將放在通貨再膨脹交易上。隨著全球投資機會的改善，我們的外匯團隊認為，作為‘避風港’的美元將面臨持續的下行壓力，”Knightley說，“通脹可能也會在2021年下半年開始出現，因為由于大流行病引發的供應限制，在許多領域需求恢復旺盛。”
作為回應，美聯儲在采用新的靈活的平均通脹目標后，可能會讓通脹繼續升溫。
“我們預計收益率曲線將進一步變陡，因為2021年10年期基準政府借貸成本可能達到1.5%，而美聯儲將短期借貸成本控制在接近于零的水平，”Knightley指出。
經濟學家還說，當選總統拜登(Joe Biden)也可能在明年推動更多的刺激計劃。
“拜登將主要專注于為1,000萬因疫情失去工作、尚未找到工作的人創造就業機會。這意味著我們可能會看到另一項針對基礎設施和能源的大規模財政刺激。1月5日喬治亞州參議院兩個席位的決選結果將決定刺激的規模。目前的民調顯示民主黨將獲勝，這將為拜登大開綠燈，因為民主黨將控制國會，”Knightley指出。
凱投宏觀(Capital Economics)的美國經濟學家Andrew Hunter說，美元的貶值可能會持續幾年。
“隨著通脹抬頭，實際利率看起來將繼續下降，而美聯儲將繼續保持低利率，”Hunter解釋稱，“另一個主要因素是股市繼續上漲，風險偏好正在改善。這將與美元走軟同時發生。”
分析師指出，投資者冒險情緒越大，資金就越有可能流出美國，流入新興市場。
OANDA高級市場分析師Edward Moya表示，隨著全球經濟復蘇的展開，美元將出現“嚴重疲軟”。
“今年下半年，新興市場的前景將會改善。這將進一步加速許多以美元為融資貨幣的套利交易，并產生滾雪球效應。美元將繼續下滑，因為人們相信，美聯儲將是最后一個收緊貨幣政策的國家，新興市場將更早加息，”Moya表示。