Investing.com – Macquarie 9月24日發佈報告並表示，中國此刻在政策方面不應畏手畏腳，因為經濟所面臨的挑戰可能與日本失去的幾十年不相上下。
報告指出，關於日本失去的幾十年的討論已經持續多年，但無可爭辯的是，日本從未真正復蘇，直到最近才終於開始顯現出微弱的復蘇跡象。
該行認為，中國面臨的挑戰大體上與日本失去的幾十年相若——兩個經濟體都經歷了長期的結構性高儲蓄率，卻缺乏一致的政策來消費這些儲蓄。
因此，在這兩種情況下，唯一的解決辦法就是過度依賴投資和出口，而這又導致了產能過剩、通貨緊縮以及投資回報率下降。
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隨著通貨緊縮加劇和回報率下降，家庭和企業縮減支出，他們預期價格會進一步下降，同時希望獲得更多財富和儲蓄用來緩衝。
中國的封閉資本帳戶和不可兌換貨幣提供了更大的政策空間，但潛在的問題和症狀可能相同，而且這些問題持續的時間越長，它們就會變得越根深蒂固、越難以解決。
該行補充道，與上世紀90年代的日本一樣，中國似乎不願認真對待這些問題。20點子的降息、降低存款準備金率以及其他溫和措施不太可能取得多大成效：問題不在於資金的成本或供應，而在於對資金的需求不足。
Macquarie建議中國尋求大幅降低房地產風險，國家直接支援的資金應至少相當於國內生產總值的5%。
此外，他們還應將相當一部分的地方和國有企業債務轉移到中央政府帳目上，使地方政府建立在可行的收入基礎上，同時提高並均衡全國範圍內的全民基本收入。
然而，「如今，這些政策被視為過於激進。畏手畏腳和拖延仍然是當下的常態，」Macquarie表示，「除非進行更深層次的範式政策轉變，否則我們認為中國的股市將繼續提供不規律的劇烈交易機會，但不會產生穩定的回報。」
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編譯：劉川