從歷史上看，美國就業報告對黃金估值的影響有多大？在這篇文章中，我們展示了一項研究的結果，在此項研究中我們分析了金價對之前35個非農就業數據的反應。
在美國勞工統計局（BLS）準備於1月5日（周五）發佈12月份就業報告之際，我們呈現我們的研究結果。11月非農就業人數增加19.9萬人，強於預期。
分析方法
我們在非農就業數據發佈后的15分鐘、1小時和4小時間隔繪製了金價對非農就業數據的反應。然後，我們比較了金價對實際發佈結果與預期結果之間偏差的反應。
我們使用FXStreet經濟日曆來獲取偏差數據，因為它為每個宏觀經濟數據發佈分配了一個偏差點，以顯示實際數據和市場共識之間的差異有多大。例如，8月（2021年）非農數據與市場預期的75萬相差甚遠，偏差為-1.49。另一方面，2月份（2021年）的非農數據為53.6萬，而市場預期為18.2萬，這是一個積極的驚喜，該特定發佈的偏差為1.76。好於預期的非農數據被視為利好美元，反之亦然。
最後，我們計算了相關係數r，以找出黃金在哪個時間框架與非農意外具有最強的相關性。當r趨近於-1時，表示存在顯著的負相關，而當r趨近於1時，表示存在顯著的正相關。由於黃金以美元計價，樂觀的非農數據應該會導致金價小幅下跌，並指向負相關。
研究結果
在之前的35次非農數據中，不包括2021年3月和2023年3月的數據，非農意外有13次負相關和22次正相關。平均而言，令人失望的數據偏差為-0.84，強勁的數據偏差為1.44。數據發佈后15分鐘，如果非農數據低於市場共識，金價平均上漲6.26美元。另一方面，由於意外的利好消息，金價平均下跌5.16美元。這一發現表明，投資者對於弱於預期數據的直接反應可能更為顯著。
上面提到的不同時間框架計算的相關性係數接近-1不夠，不能被認為是顯著的。最強烈的負相關性出現在發佈后的15分鐘和1小時，r分別在-0.54和-0.51左右。發佈后4小時，r小幅上升至-0.43。
有幾個因素可能正在發揮作用，削弱黃金與非農數據意外的負相關性。周五非農數據公布後幾個小時，投資者可能會將獲利押注倫敦定盤價，導致金價在最初的反應后逆轉走勢。
更重要的是，就業報告的基本細節，如以平均時薪衡量的工資通脹和勞動力參与率，可能會對市場反應產生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，而主要的非農數據，加上這些其他數據，可能會推動市場評估美聯儲的下一步政策行動。
