本周，現貨黃金上漲近2%，料創下1月13日當周以來最大單周漲幅，因美元指數走低，料時隔四周后重新收跌。儘管最新公布的經濟數據支持美聯儲繼續加息以應對高通脹，但美聯儲決策層對此表現出分歧。黃金是否延續反彈主要取決於投資者對美聯儲加息節奏和最終目標的看法。
北京時間19:10，現貨黃金上漲1.98%至1846.85美元/盎司；美元指數下跌0.48%至104.756。
美國經濟數據出乎意料的強勁
周三(3月1日)公布的數據顯示，儘管美國2月ISM製造業PMI連續第四個月收縮，但已經從此前錄得的逾2年半低點回升，有跡象表明工廠活動開始企穩。而原材料價格上漲迫使工廠提價，通脹可能會在一段時間內保持高位。周四(3月2日)公布的美國上周初請失業金人數再次下降。另一份報告顯示，美國第四季度勞動力成本增長遠高於此前的估計。
若將在周五(3月3日)公布的美國2月ISM服務業PMI再次證實工資成本上升正在推動服務業價格壓力加速上升，或預示下周公布的美國2月非農就業報告繼續火熱。這些都加劇了人們對美聯儲將在更長時間內持續加息的擔憂。
PineBridge Investments全球信貸和固定收益主管Steven Oh表示：「經濟數據出乎意料地好，料促使政策制定者變得更加激進，並重新設定市場預期。現在的問題是，我們是否已經充分重設預期，我們將何去何從？」
德國商業銀行的經濟學家報告說，美聯儲可能會再加息幾次。「我們對各種核心指標的審查表明，通脹趨勢可能仍高於4%，遠高於美聯儲2%的目標。美聯儲預期中的加息影響尚未顯現，其影響通常滯后。隨着時間的推移，價格壓力理應得到持續緩解。但如果這種情況沒有發生，美聯儲顯然沒有充分冷卻需求，屆時可能會比之前預期的加息次數多得多。我們預測：到6月再加息三次，每次加息25個基點，區間上限將達到5.50%。」
瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示：「美聯儲將進一步加息，黃金等貴金屬仍面臨阻力。市場參与者的焦點仍集中在美國經濟數據及其對美聯儲貨幣政策的影響上。」
高通脹料長期化
由於一系列宏觀數據表明美國經濟賦有彈性且勞動力市場吃緊，通貨膨脹率進一步下降的預期在2023年初明顯受挫，1月份PCE年率意外回升至5.4%，預期下跌0.1個百分點至4.9%，引發了人們對美聯儲重新強化鷹派政策以抑制通脹的擔憂。
儘管美聯儲在減緩商品價格上漲方面取得了一些進展，並預計住房價格上漲也會出現同樣的情況。最近的數據表明，過去一年勞動力薪酬價格漲幅確實開始有所放緩，可能有助於減緩這些領域的價格壓力，但從餐館到醫療保健等行業的價格壓力仍在繼續。
花旗集團經濟學家安德魯·霍倫霍斯特認為，到今年年底，美聯儲可以將關鍵通脹指標控制在4%左右。這將好於最新的5.6%核心CPI年率和4.7%核心PCE年率，但與2%目標仍有很大差距。
美國銀行全球研究部2月27日發佈報告稱，美聯儲可能將利率上調至近6%，因為強勁的美國消費者需求和吃緊的勞動力市場將迫使其在更長時間內與通脹作鬥爭。「供應鏈進一步正常化和勞動力市場舒緩只在一定程度上起作用，必須總需求顯著減弱，通脹才能回到美聯儲的目標。而這一過程耗費的時間比市場預期的要長。」
獨立分析師Ross Norman表示：「黃金買盤逢低吸納，在1800美元上方附近找到支撐......但市場保持謹慎謹慎，美國通脹相關敘事將成為持續驅動因素。」
美聯儲高層的苦惱
美國近期數據顯示，通脹、就業及支出皆較預期強勁，但這究竟只是短暫的小插曲還是代表可能需要升息至更高水準的跡象，官員們的談話透露出美聯儲高層的糾結苦惱。
美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克稱，應該採取緩慢而穩定的行動，或許只要再兩次升息25個基點，美聯儲就能夠暫時停手。但波士頓聯儲主席柯林斯說，需要更多加息才能使通脹重新受到控制。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里表示，他對在3月會議上加息50個基點持開放態度。
芝加哥聯儲行長奧斯坦·古爾斯比(Austan Goolsbee)周二(2月28日)表示，如果美聯儲要制定好的政策，就必須實時實地觀察經濟狀況，對傳統的政府數據和金融市場讀數加以補充。
古爾斯比在去年12月1日接替埃文斯出任該職。他在上任以來的首次公開講話中稱：「政策制定者過於依賴市場反應是危險且錯誤的，比如股票和債券市場波動告訴我們市場希望美聯儲採取何種行動。」
加拿大皇家銀行策略師在客戶報告中寫道：「今年，美元的前景將繼續在很大程度上取決於債券和股票能否共同上漲(似乎就像1月份的情況那樣)，還是說我們是否仍處在主導2022年的看跌環境中，這進而將取決於即將公布的美國數據，特別是通脹數據。」
City Index高級市場分析師Matt Simpson表示：「黃金在200日指數移動均線處找到支撐，而美元指數回吐部分2月漲幅。黃金下一道阻力可能是1850-1860美元區域，屆時我們將尋找新的頂部。」
重新加速升息可能不排除
一些經濟學家估計，美聯儲在2月加息25個基點之後，3月甚至可能選擇大幅加息50個基點。市場認為美國聯邦基金利率將於9月達到約5.4%的峰值，對於年底前降息的預期已迅速消散。
總部位於英國的巴克萊銀行和NatWest的經濟學家認為，美聯儲可能會在3月份重新加快升息步伐至50個基點。NatWest表示，它還預計在5月和6月的會議上各加息25個基點，這將使最終利率從早先估計的5.25%升至5.75%。
NatWest首席美國經濟學家凱文·康明斯在一份報告中表示：「鑒於(目前)的通脹背景，預計美聯儲首選的核心PCE平減指數將在7月份保持在4%以上，我們將聯邦基金利率最終峰值預測上調至5.75%。」
巴克萊銀行則表示，持續的通脹壓力和經濟韌性可能導致美聯儲在三月份加息50個基點，尤其是如果美聯儲3月會議前公布的非農就業數據繼續表現強勁。「債券市場已經『持續走高』，引發了信貸方面的負面反應。」
黃金是否延續反彈主要取決於投資者對美聯儲需要加息多少的看法。隨着美聯儲主席鮑威爾將在參議院金融委員會發表半年度貨幣政策證詞、以及美國公布2月非農就業數據，下周將得以進一步了解政策制定者的想法和經濟韌勁。 