更新版 1-中國債市：三個月國庫現金定存利率升幅低於預期，資金緊性價比顯高

* 三個月國庫現金定存利率4.65%
* 資金吃緊，國庫利率升幅低於預期
* 即使僅考慮流動性，本次結果性價比顯高

(新增市場評論等內容)
路透上海12月18日 - 中國財政部與央行周四招標的三個月期國庫現金定期存款，中標利率僅比上次高出逾30個基點(bp)，遠低於同期shibor等資金價格漲幅。就目前市場流動性來看，是次國庫現金定存"性價比"較高。

有中標機構交易員稱，本次國庫現金定存利率低於預期，但需求較弱的原因不是很清楚。不排除央行對大、中型機構進行利率指導的可能，以防止價格飆高，影響市場穩定。

業內人士稍早透露，今日進行的600億元人民幣三個月期國庫現金管理商業銀行定期存款招標，中標利率為4.65%。最近一次招標的同期限品種在本月4日，利率4.33%。

北京一銀行交易員表示，因存款需求不強，加之預計本期利率很可能超過5%，其所在機構僅以參與心態投標，"要知道這個結果，我就再報高一點了。現在資金還是緊，(這個價格)拿著也是挺合算的。"

央行上日續做部分到期的MLF(中期借貸便利)，並對數家銀行進行SLO(短期流動性調節工具)操作。 今日公開市場則依舊空窗。從早盤情況來看，資金依舊十分緊張。

以三個月期shibor SHICNY3MD= 為例，今日最新報在4.876%，較上次國庫現金投標時點已漲近70bp；同業存單近日也水漲船高，股份制銀行所發行的三個月期品種參考收益率也已超過5%。

華南一中標機構的銀行交易員則指出，今日國庫現金定存4.65%的中標利率"確實低，估計有政策意義吧。"

他解釋說，不排除央行對大型和股份制銀行等機構進行窗口指導，減少中標利率飆高可能，以穩定市場資金預期。但他強調這僅是猜測，沒有任何可靠依據。

今日進行的國庫現金定存為今年第12期，起息日為12月18日，到期日為2015年3月19日。包括本次，今年以來已進行的國庫現金定期存款招標情況如下：

期數 金額 期限 起息日 到期日 利率
(億元)
-------------------------------------------------------
一期 500 六個月 1月14日 7月15日 6.02%
二期 400 三個月 1月23日 4月24日 6.13%
三期 500 九個月 2月20日 11月20日 6.30%
四期 500 六個月 4月15日 10月14日 5.00%
五期 400 九個月 5月29日 2015年2月26日 4.60%
六期 500 三個月 6月26日 9月25日 3.80%
七期 500 六個月 7月15日 2015年1月13日 4.32%
八期 500 三個月 7月24日 10月23日 4.00%
九期 600 三個月 8月28日 11月27日 4.10%
10期 600 三個月 11月25日 2015年2月24日 4.56%
11期 600 三個月 12月4日 2015年3月5日 4.33%
12期 600 三個月 12月18日 2015年3月19日 4.65%
-------------------------------------------------------
合計 6,200

2013年財政部共進行了10期國庫現金定期存款招標，期限包括三和六個月，總額4,300億元；2012年和2011年的操作量分別為6,900億元和4,500億元。