智通財經APP獲悉，在華納兄弟探索頻道(WBD.US)下月公佈第二季度財報之前，至少有三家華爾街機構維持對該公司的評級，儘管對其增長潛力的看法不一。
這家大衆傳媒和娛樂集團擁有寶貴的資產，這是華爾街分析師沒有轉向看空的主要原因之一，但其近400億美元的鉅額債務負擔令人瞠目。
投資者也將關注華納兄弟探索頻道最近失去NBA轉播權的影響。
美國銀行重申對華納兄弟探索頻道的“買入”評級，但將目標價從14美元下調至12美元。
美國銀行週二表示，儘管對該公司股價下跌感到擔憂，但與探索頻道合併的全部價值尚未實現，目前的資產組合並不奏效。美國銀行認爲，華納兄弟探索頻道的許多資產都是“同類最佳”，探索出售、重組和/或合併將創造“更多股東價值”。
美國銀行表示：“假設華納兄弟探索頻道可以將其DTC和Studio資產剝離爲一家獨立公司，不受沉重債務負擔的束縛，而將有線資產的大部分債務留給剩餘實體。這很可能對該公司的債務構成負面影響，但在我們看來，這將大大增加其股權價值。”
瑞銀維持對華納兄弟探索頻道的“中性”評級，但將目標價從11美元下調至9美元。
瑞銀分析師週一修正了華納兄弟探索頻道的票房收入預期，預計票房會走軟，但預期基本保持不變。對該公司有利的一面是，削減成本的努力將有助於減緩網絡業務的下滑，同時DTC的盈利能力將提高。不利的一面是，失去長尾網絡和體育內容減少將損害聯營收入，並導致DTC的用戶增長疲軟，進而可能對EBITDA總額造成比預期更大的壓力。
“我們預計第二季度業績將顯示，網絡業務的HSD EBITDA將繼續下滑，DTC將恢復小幅虧損，但現金流將保持穩定……我們現在預計第二季度EBITDA爲19.7億美元(之前爲21.4億美元)，全年預測下降至95億美元(之前爲97億美元)……收益調整的一個關鍵因素是NBA的續約，最近的新聞報道表明未來幾周將有解決方案。”
瑞銀補充稱，“成功使用匹配權可能會給EBITDA帶來額外壓力，而權利的喪失則給關聯公司的前景增加了不確定性。”瑞銀預計該公司第二季度營收將接近100億美元，2024年營收將達到408億美元。
Benchmark重申對華納兄弟探索頻道的“買入”評級，並維持20美元的目標價。
該公司於2022年4月完成了與探索頻道的合併，此後股價一直難以上漲，但Benchmark分析師希望合併後的公司明年能實現價值的過渡。
Benchmark認爲，華納兄弟探索頻道目前的股價忽略了每年50多億美元的成本節約、James Gunn和Peter Safran領導下的 DC Studios的發展勢頭、近期的DTC盈利能力、以及在資深人士Mark Thompson領導下的 CNN的潛在提升空間。
在將NBA轉播權輸給NBC環球的問題上，Benchmark表示，華納兄弟探索頻道的年度出價應該與報道的25億美元相當，即使這可能導致2026年EBITDA稀釋5%，並稱之爲“不可避免的災禍”，特別是考慮到其流媒體資產的長期盈利前景有所改善。
與美國銀行提出多種戰略選擇來釋放價值不同，Benchmark仍然堅持認爲，應該通過優化流媒體和數字貨幣化來挽救有線網絡價值，而不是通過負債累累的分拆來實現。
該研究公司在報告中稱讚華納兄弟影業、Max/HBO和CNN是“全球媒體資產皇冠上的明珠”，但強調股價的復甦也依賴於有線網絡價值侵蝕的緩解。
Benchmark在報告中表示:“媒體高管往往條件反射式地求助於併購和金融工程，以解決運營業務問題，儘管我們認爲，任何解決華納兄弟探索頻道問題的辦法實際上都不太可行。”
本週迄今爲止，華納兄弟探索頻道在所有交易日均收漲，週三收漲4.26%，報8.32美元。今年以來，該股已經下跌近28%，而同期標普500指數上漲了17%。