FX168財經報社(香港)訊 市場預期美聯儲(FED)將繼續提高其政策利率，直到達到5%，然后再暫停一段時間。但美聯儲也有可能認為5%的利率還遠遠不夠。如果美國經濟繼續以穩健的速度增長，通脹沒有大幅降溫，這種情況就會出現。
以Nikolaos Panigirtzoglou為首的摩根大通(JPMorgan)策略師團隊決定研究一種情況，即美聯儲在2023年下半年將基準利率提高到6.5%。
他們指出，摩根大通經濟團隊認為發生這種情況發生的可能性為28%，因此這在可能性范圍內。不過利率市場認為這種情況發生的可能性只有10%。
“世界末日場景”
摩根大通策略師們說，在與客戶的討論中，這種情況被普遍認為是“世界末日場景”(Armageddon Scenario)。
他們表示：“畢竟，上一次美國聯邦基金利率達到6.5%是在2000年，當時的政策利率水平令風險市場遭受非常嚴重的損失。”
但摩根大通的研究團隊并不認為金融市場會發生真正的“世界末日場景”。他們表示：“在我們看來，雖然毫無疑問(美聯儲6.5%的利率)對包括股票、債券和信貸在內的大多數資產類別都是負面的，但最終的下行可能比‘世界末日場景’所暗示的要有限。”
Panigirtzoglou團隊的模型顯示，根據摩根大通客戶所認為的“世界末日場景”——美聯儲將在短暫將利率維持在5%后恢復加息步伐——標普500指數可能下跌10%，10年期美國國債收益率可能上升50個基點。
摩根大通的客戶則認為，在“世界末日場景”下，標普500指數將跌至3000點以下，10年期美債收益率飆升至5%以上。標普500指數目前位于3963點附近，10年期美債利率在3.5%左右。
摩根大通策略師們指出，債券需求已經崩潰，隨著各國央行實施量化緊縮，預計債券需求將繼續疲軟。摩根大通團隊數據顯示，債券市場至少達到2006年以來的最低水平。他們預計明年債券供應將減少1.7萬億美元。
誠然，美聯儲將利率上調至6.5%將對短期國債收益率曲線產生重大影響。但長期國債收益率的上升幅度將“小得多”，他們說，這意味著出現比我們現在看到的更嚴重的收益率曲線倒掛。
根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)關于杠桿基金和資產管理公司頭寸的數據，他們對美國股市也發表了類似的評論。分析師們表示：“所有這些股票需求指標都處于相當低的水平，造成了一種不對稱的背景，2023年再次大幅下跌的可能性似乎大大降低。”
他們指出，盡管美聯儲利率定價的峰值已從5月份的3%左右攀升至5%，但標普500指數過去七個月基本沒有變化。
金融巨頭達利歐警告：美聯儲恐加息至“破壞性”水平
將橋水(Bridgewater Associates)打造為全球最大對沖基金的億萬富翁投資者瑞·達利歐(Ray Dalio)表示，美聯儲可能將利率推向“非常有害、非常具有破壞性的水平”，而市場目前并沒有反映出來這一風險。他警告投資者，股市可能即將下跌。
達利歐周三(12月7日)在接受《今日商業》(Business Today)采訪時表示，未來美國通脹率可能會穩定在4.5%至5%之間，仍高于美聯儲2%的目標，這意味著政策制定者將不得不將利率提高到接近6%的水平。
達利歐說：“美聯儲將把短期利率提高到對經濟非常有害、非常具有破壞力的水平。但是美聯儲試圖做的是平衡這兩個方面：讓利率對債權人來說足夠高，但對債務人來說又不那么高。因此，你將看到的是美聯儲加息速度放緩，但利率仍可能突破5%，或許在5.5%附近。這仍將對所有市場產生影響，尤其是股市。”
此前，達利歐估計，利率超過4.5%將引發經濟衰退，股市將下跌20%。但達利歐說，這種損害尚未反映在股市中。他補充道，目前市場已開始消化美聯儲降息而非加息的預期，并且還提前消化了未來通脹下降的預期。
他表示，盡管美國10月份消費者物價指數(CPI)同比上漲7.7%，增幅低于經濟學家預期，但這在很大程度上是受油價下跌等外部因素的刺激，而未來物價可能會在更長時間內保持較高水平。達利歐稱：“你今天在債券收益率曲線上看到的是利率下降和通脹下降的預期。但我相信，未來你會看到它仍將高于目前市場預期的水平。”
作為全球屈指可數的金融巨頭，達利歐對全球市場與投資管理有獨到見解，是全球基金投資的重要風向標。