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系好安全帶!通脹面臨飆升風險 歐洲央行或宣布大幅加息

發布 2022-9-8 上午11:30
© Reuters.  系好安全帶!通脹面臨飆升風險 歐洲央行或宣布大幅加息
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FX168財經報社(香港)訊 周四(9月8日),歐洲央行(ECB)利率決議成為市場人士關注的焦點。由于生活成本不斷上漲,甚至有可能飆升到更高的水平,預計歐洲央行將在本次會議上大幅加息。

外界普遍預期歐洲央行在此次會議上會繼續加息至少50個基點,甚至75個基點。為遏制通脹進一步惡化,歐洲央行7月啟動十余年來首次加息,將歐元區三大關鍵利率均上調50個基點。

歐洲央行執委會成員施納貝爾(Isabel Schnabel)在杰克遜霍爾的講話為本周即將召開的政策會議定下基調。在未來的幾個月里,歐元區的通貨膨脹率預計將上升到至少10%,并存在進一步飆升的風險,因此周四大幅加息75個基點當然是有可能的。

道明證券(TD Securities)稱,歐洲央行加息50或70個基點都不會讓我們感到意外。考慮到貿易沖擊、經濟增長放緩和全球風險情緒的重要性,加息50或75個基點可能不會給歐元帶來太多好處。

歐洲央行觀察人士、貝倫貝格銀行(Berenber)首席經濟學家Holger Schmieding在一份研究報告中稱:“由于前置加息對通脹預期的影響可能比更漸進的方式更大,因此加息75個基點可能是合理的。盡管這在很大程度上已被消化,但它仍可能加劇債券市場的緊張局勢。”

最近,通過北溪一號管道向歐洲輸送天然氣的中斷,不僅推低了股市,增加了歐洲經濟衰退的風險,還將意大利政府10年期國債收益率推至4%——這是自6月中旬以來的最高水平。

意大利的高收益率(遠高于德國)意味著,羅馬的政府債券必須支付更高的借款成本,加劇了人們對其巨額債務的擔憂。

最新數據顯示,歐元區8月通脹率升至9.1%,再度創下歷史新高,且高于市場預期。這令歐洲央行在9月8日的貨幣政策會議上繼續大幅加息的壓力倍增。

由于能源價格持續承壓,預計未來幾個月歐元區通脹率將達到兩位數水平。與此同時,隨著消費者感受到痛苦并縮減消費,企業在能源價格高企的情況下苦苦掙扎,經濟衰退的風險正在逼近該地區。

法國外貿銀行(Natixis)分析師Dirk Schumacher在一份給客戶的研究報告中表示:“盡管政府將部分‘買單’,但私營部門在這種收入沖擊中受到保護的程度是有限的。消費者信心在過去幾個月里下降到歷史最低水平,這表明家庭意識到政府支持的局限性。還有越來越多的證據表明,能源密集型行業的企業正在減產。”

量化緊縮

鑒于通脹前景,預計歐洲央行將犧牲經濟增長,以穩定通脹預期,因為這是該行的核心使命。

德意志銀行(Deutsche Bank)首席分析師Mark Wall在一份研究報告中稱:“歐洲央行官員近期言論的一個關鍵信息是,加息周期對衰退的敏感度將低于我們的預期。”

他補充說:“我們將終端利率預期上調了50個基點,至2.5%。”歐洲央行的基準利率目前為零。

德意志銀行認為,歐洲央行“中性”利率——穩定經濟的最佳水平——在1%到2%之間,隨著通脹風險的上升,歐洲央行管理委員會可能需要考慮將利率提高到高于這一水平的水平,進入緊縮區間。

當然,這也引發了有關量化緊縮(QT)的問題——量化緊縮是對央行收縮資產負債表的技術描述。歐洲央行尚未討論出售資產的問題。

法國興業銀行(Societe Generale)策略師Anatoli Annenkov在一份研究報告中表示:“考慮到對歐洲央行信譽的威脅,我們也想知道為什么沒有討論量化緊縮。不使用QT意味著更高的利率。”

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