FX168財經報社(香港)訊 瑞士信貸第一波士頓董事、亞洲區首席經濟分析師陶冬上周六(4月9日)最新撰文稱，美聯儲投下一枚深水炸彈，炸沉了美國債市。上周公布的3月FOMC會議紀要顯示，美聯儲計劃在5月會議上加大加息力度，并開啟縮表程序，其決心之大、態度之鷹，出乎交易員的預期，美債遭到拋售。
美國國債在今年第一季度走出1973年以來最差的季度表現，進入4月份后市況繼續惡化。由于美聯儲大談縮表，其資產組合中重倉的十年期債券受到最大創傷，十年期國債利率突破2.7%，達到2019年1月以來的高位。十年期對兩年期國債的利差翻為正值，但是市場對經濟衰退的擔憂并沒有因此而改善，全球股市亦顯疲軟，美股也出現一個月來最大的單周跌幅。
俄羅斯加強了對烏東地區的軍事行動，不過油價繼續下探，IEA31個成員國宣布在未來六個月釋放1億2000萬桶原油儲備，包括美國之前宣布釋出的6000萬桶原油，布倫特石油價格在每桶100美元上下激烈舞動。美元指數一度升破100，收在99.85的近一年高位，日元貶值。所有基金都在根據聯儲的暗示作出風險權重上的調整、資產配置上的調整。黃金上周有波幅無漲幅。在盧布收復匯率失地后，俄羅斯央行大幅減息。
陶冬寫道，美國國債繼續遭遇罕見的拋售，今年以來債市表現是五十年來最差的，市場擔心美國經濟承受不了聯儲的激進式加息。候任美聯儲副主席布雷納德在一場公開演講中表示，“一直通脹是聯儲的頭等大事”，更直言“如果需要，聯儲應該在今年就把聯儲利率推升到中性水平”。官方和市場公認的中性利率為2.4%，也就是說她隱含的說法為今年聯儲利率需要加息九碼。布雷納德是白宮的紅人，鮑威爾的副手，FOMC成員中最大的鴿派人物，她的強硬表態出乎交易員的預料。
上周三公布的美聯儲會議紀要顯示，如果通脹仍然居高不下或變得更糟，美聯儲可能會在即將召開的會議上加息50個基點，并可能最早從5月份開始縮減其9萬億美元的資產負債表。美聯儲的資產負債表規模在9萬億左右，聯儲打算每年抽取超過1萬億的基礎貨幣。
美聯儲理事布雷納德上周二表示，降低通脹水平是目前“至關重要”的任務，美聯儲可能最快將在5月快速收縮資產負債表。
堪薩斯城聯儲主席喬治上周二表示，毫無疑問現在需要取消寬松的貨幣政策支持，一次性加息50個基點是必須考慮的選項。
陶冬表示，美聯儲的貨幣政策落后于通脹形勢，需要用更激進的方式來抑制物價上升，這是經濟需要，又是政治需要。5月份很可能是聯儲二十一年來首次加息幅度超過25點，凸顯貨幣當局抗擊通脹的決心，也許鮑威爾要的就是這個政治效果和民意效果。
陶冬指出，美聯儲收縮貨幣政策，對周期性通脹有抑制作用，應對貨幣性通脹就作用有限，更積極的縮表才是關鍵，但是在財政赤字依然龐大的時候未必做得到。至于被人為地拉高的油價、糧價就根本不是貨幣政策可以影響得到的。所以美國抗通脹的道路會崎嶇，在基數效應所帶來的回落后，可能較長時間都在高位徘徊，而美國經濟尤其是房地產市場已經習慣了極度寬松的貨幣環境，一旦貨幣政策戲劇性變臉，美國經濟可能承受不住。