FX168財經報社(香港)訊 通常當危機爆發時，投資者往往可以指望美聯儲出手救市，但如果駐扎在烏克蘭邊境的俄羅斯軍隊挑起一場戰爭，美聯儲可能不會像往常那樣對市場伸出援手。
自20世紀90年代末以來，投資者已經習慣了每當市場下跌或經濟下滑時，政策制定者都會大幅下調利率，自2008年以來，他們還采取了購買債券的方式。
但這一次，因為通脹原因，美聯儲看起來不大可能提供支持了。俄羅斯如果入侵烏克蘭，除了帶來恐慌之外，對市場和西方經濟的影響主要體現在全球石油和歐洲天然氣的價格上，能源價格肯定會飆升，而美聯儲在努力對抗高通脹之際，將很難接受物價進一步走高。
《華爾街日報》指出，美聯儲將受到經濟和政治方面的雙重制約。
在經濟上，央行通常會忽略所謂的供應沖擊，而戰爭導致的油價上漲就是這種沖擊，這些都是一次性的，雖然油價的上漲可能是痛苦的，但提高利率并不能幫助開采出更多的石油，只能令經濟放緩，從而削弱對石油的需求。
問題是，美聯儲剛剛無視了這種一次性問題，其結果卻是災難性的。疫情期間的供應鏈問題是造成通脹率如此之高的一大原因，而美聯儲最初袖手旁觀，因為它認為這些問題是暫時性的。許多推高價格的問題依然是暫時性的，終將隨著疫情的消退而消失，比如芯片的短缺、中國港口的擁堵和染病的工人等，但這些問題已經持續了太長時間，令美聯儲一直堅稱的價格會自行下降的論點站不住腳了。
隨著通脹率飆升至1982年以來的最高值7.5%，工資正在以20多年來的最快速度上漲，雖然這一水平仍然落后于整體通脹率。
眼下與20世紀70年代相似的不僅僅是工資價格螺旋上升的風險，自1981年以來，美聯儲在每次經濟衰退時都會降息，哪怕通脹率正在上升，就像2008年。而1973年至1974年時，美聯儲沒有這樣的靈活性，當時的情況與目前類似，在通脹壓力增加的情況下，時任美國總統尼克松(Richard Nixon)為了贏得1972年的大選施壓美聯儲保持了過于寬松的貨幣政策，所以當阿拉伯國家實施石油禁運、在燃油價格飛漲之前，美國的通脹率就已經飆升至7%以上，隨著滯脹加劇，在接下來的嚴重經濟衰退中，利率被大幅上調。
來自俄羅斯的能源供應受阻的影響，遠不會像阿拉伯石油禁運那么嚴重，而且與1974年不同，今年不大可能出現經濟衰退。不過根本問題是一樣的，美聯儲對通脹問題的應對遠遠落后于形勢，這使得美聯儲改變政策方向應對沖擊的靈活性下降。
在政治上，美聯儲的處境甚至更加困難，通脹擔憂困擾著兩黨和全國，與就業相比，對價格上漲的擔心嚴重得多。在這種環境下，如果俄羅斯發動入侵，導致通脹被進一步推高，很難想象美聯儲會向華爾街提供救濟。
1998年俄羅斯政府違約時，美聯儲能夠三次降息，以緩解一個大型對沖基金倒閉帶來的痛苦，因為當時利率很高，而通貨膨脹率低于2%。現在，在高通脹低利率的情況下，目前的關注焦點是加息。
更糟糕的是，與過去相比，美聯儲提供幫助的能力也降低，即便有心也無力。美聯儲不能降息，因為利率已經極低，美聯儲可以購買更多的債券，但作用不大，美聯儲最有力的工具是降低對今年加息幅度的預期，目前芝商所(CME Group)期貨市場所反映的預期是加息1.75個百分點或更多，這可能有些幫助，但在情況變得糟糕時，不加息顯然不如降息那么有效。
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