FX168財經報社(香港)訊 上周，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾偏鴿的言論令對沖基金措手不及，他們在會議前押注美元和債券收益率上漲。
在美聯儲主席鮑威爾上周五在杰克遜霍爾發表講話之前，對沖基金大舉買進美元，并拋售公債，預計美聯儲將同意縮減購債規模的時間表，這將推高收益率和美元。
但從對鮑威爾言論在利率和外匯市場的最初反應來看，這些押注是錯誤的。
在懷俄明州堪薩斯城聯邦儲備銀行(Kansas City Fed)年度會議上的虛擬演講中(該會議已是連續第二年虛擬舉行)，鮑威爾沒有對美聯儲何時開始縮減資產購買做出堅定承諾，并表示，多年來一直是經濟特征的反通脹壓力不太可能在短期內解除。
鮑威爾講話的大意相對于美聯儲的幾位同僚而言較為溫和，后者上周表示希望盡早開始縮減購債計劃。美元和美國國債收益率周五因此下跌。
商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的截至8月24日當周數據顯示，投機客累積了去年3月以來最大的美元凈多頭倉位，兩年期公債期貨轉為凈空頭倉位，并在鮑威爾講話前減持10年期公債。
對10國集團和新興市場貨幣的美元凈多頭倉位的基金價值從上周的8億美元跳升至84億美元。這是去年3月以來的最高水平，當時疫情剛剛引發多頭平倉，轉而做空美元長達16個月之久。
這是3月以來美元多頭倉位周環比漲幅最大的一周，也是三年來第二大漲幅。但正如高盛(Goldman Sachs)策略師指出的那樣，美聯儲最近提振美元的預期似乎已經走到了盡頭。
“鑒于目前縮減購債規模已基本反映在市場中，美元因此走強，跟進這一過程不應推動美元從現在開始走高，”他們在周五的報告中寫道。
在美債方面，CFTC數據顯示，基金和投機客削減10年期公債凈多頭倉位，從145,216份合約降至113,312份。這標志著連續第七周出現凈多頭倉位，但對收益率走低的押注明顯減少。
上周五，美國銀行是最新一家下調10年期國債收益率預期的大型銀行。它預計今年年底的收益率為1.55%，低于華爾街的其他五大銀行。
基金亦賣出兩年期公債期貨，由上周的凈多頭倉位30,197份降至凈空倉9,366份，顯示他們希望短期公債收益率(殖利率)上升。
但在鮑威爾發表講話后，兩年期公債收益率周五下跌逾兩個基點。這聽起來并不多，但卻是六周以來最大的單日跌幅，也是今年最大的單日跌幅之一。
對沖基金資金流向更多的地方是收益率曲線交易。總體而言，他們押注10年期公債收益率相對于兩年期公債收益率下跌，這一趨勢自去年6月以來一直在上演，上周五還得到了提振。
今年6月，兩年期國債與10年期國債的收益率之差為150個基點。上周五該指數為108個基點，當日收窄近兩個基點，為一周內最大收窄幅度。
目前人們的注意力完全集中在定于周五公布的美國8月就業報告上。強勁的就業增長可能為開始減少貨幣刺激、最終加息開綠燈。
“鮑威爾的條件為聯邦公開市場委員會(FOMC)提供了一個從快車道到縮減購債規模的匝道。相反，如果就業增長強勁，聯邦公開市場委員會可以在9月無條件提前通知緊縮迫在眉睫，”荷蘭合作銀行上周五表示。
對沖基金今年在美國債券市場表現不佳。根據行業數據提供商Eurekahedge的數據，今年前7個月宏觀策略和固定收益策略分別上漲了4.59%和3.77%。這些策略的表現不及Eurekahedge的廣泛對沖基金指數，該指數在1-7月期間上漲了7.97%。