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周評:驚掉下巴!通脹飆升引爆全球,美聯儲緊急發聲 市場坐上“瘋狂過山車”

经济指标新闻2021年5月15日 17:46
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周評:驚掉下巴!通脹飆升引爆全球,美聯儲緊急發聲 市場坐上“瘋狂過山車”

FX168財經報社(香港)訊 5月10日-14日市場綜述:本周市場坐上“瘋狂過山車”,全球金融市場經歷大起大落的動蕩一幕,而這一切的背后與二個字密不可分——“通脹”。

周三美國CPI創近12年來最大漲幅,加劇了人們對通脹上升和加息前景的擔憂,全球股市遭猛烈拋售,不過隨著美聯儲再度重申通脹上升只是暫時的,市場以樂觀基調結束本周,但美股周線仍收跌。

外匯市場:上周發布的美國非農就業數據遠遜預期,給美元本周弱勢開局埋下伏筆,美指一度徘徊于10周低位,不過周三美股CPI升幅創近12年最大提振加息預期,美元大反攻直逼91關口,不過由于周五公布的美國零售銷售不及預期,美指大幅回落,最終收于90.30水平,周線幾乎收平。

(美元指數日圖 來源:FX168)

歐元走勢則與美元相反,歐元兌美元周初維持在1.21上方,美國通脹數據后暴跌逼近1.2050水平,周五扳回大部分跌幅,最終收于1.2145附近,周線微跌。英鎊/美元周初強勢反彈觸及1.4166高位,隨后接連兩日的重挫令英鎊一度觸及1.40關口,周五重拾反彈勢頭至1.41,周線連續第二周收漲。美元/日元在周初的低位徘徊后,周三強勢反攻站上109.70上方,盡管隨后兩日有所回落,但仍保持在109上方,周線實現上漲。

(英鎊/美元日圖 來源:FX168)

商品貨幣方面,澳元與紐元本周走勢動蕩不安,在周中遭到暴擊令其周線收跌。澳元/美元周初維持在高位0.7850附近,周三暴跌超百點一度逼近0.7700關口,周五扳回部分跌幅收于0.7780一線。紐元走勢與澳元類似,周初試探0.73關口后未果,周三遭暴擊失守0.7150水平,隨后強勢反彈收于0.7247。

大宗商品市場:現貨黃金本周先抑后揚,在周三重挫逼近1810關口后,隨著通脹憂慮暫時消退,周末前金價反彈觸及1845美元,最終收于1840上方,周線連續第二周收漲。與此同時,白銀走勢與黃金類似,周三一度失守27美元關口,隨后反彈至27.40附近,未能扳回全部跌幅,周線小跌。

(現貨黃金日圖 來源:FX168)

美國股市:本周美股遭遇大起大落,通脹迅速飆升促使市場押注美聯儲提前升息,這令美股“不寒而栗”,在美聯儲安撫市場情緒略有好轉,但周線依舊收跌,主要股指本周創下2月下旬以來最大單周跌幅。

當周要聞盤點:

本周經濟數據震動全球金融市場,美國CPI、PPI以及零售銷售數據均與預期相去甚遠,凸顯出通脹不斷上升的事實,不過這再度遭到美聯儲官員的反駁,認為通脹上升只是暫時的。

美國CPI震驚全球市場 瘋狂拋售來襲

周三的數據顯示,美國4月消費者物價創下近12年以來最大漲幅,因海內外經濟重啟及供應限制之際需求熱絡;華爾街被該數據殺個措手不及。

美國勞工部公布,4月消費物價指數(CPI)按月升幅,由3月份的0.6%加速至0.8%,創2009年以來最高,遠超市場預期的0.2%;若按年率來看,升幅由去年同期的2.6%,躍至4.2%,為2008年夏季以來最勁,超過預期的3.6%增幅。

至于扣除食品和能源的核心CPI,4月環比上漲0.9%,為1982年以來升幅之最,超過預估的0.3%;同比則上升3%,而去年同期僅為1.6%。分類數字顯示,酒店住宿、二手車及機票價格均錄得破紀錄漲幅。

在數據公布后,美國10年期美債收益率急升,尾盤急漲觸及關鍵的1.7%關口,創4月29日以來高位,被視為通脹預期指標的5年盈虧平衡通脹率(breakeven inflation rate),一度攀至2.8%,是2005年以來高位。反映市場恐慌情緒的VIX波動指數急飆逾26%,站于27水平上方。

通脹擔憂引發廣泛拋售。周三,道瓊斯工業指數收跌681.5點,或1.99%,報33,587.66點;標普500指數收跌89.06點,或2.14%,報4,063.04點,創下2月以來最大單日百分比跌幅;納斯達克指數收跌357.75點,或2.67%,報13,031.68點。

“通脹顯然是每個人心中的話題,”財富管理公司Keator Group的管理合伙人Matthew Keator表示,“這是(美聯儲)一直在尋求的東西,他們終于如愿以償了。問題是這把火還要燒多久水才會開始沸騰?”

“未來幾個月通脹仍將是市場的一大主題。美聯儲稱這是暫時性因素,但市場會問‘如果最終顯示不是暫時的怎么辦?’,”大和證券資深策略師Yukio Ishizuki表示。

美國PPI“爆表” 創有記錄以來最大同比增幅

美國CPI數據顯示,通脹押注首先對美聯儲發起了沖擊,但市場目前還沒有因為一份數據而過度興奮。還需要幾次指向類似方向的數據(不一定是CPI)才能開始推動美聯儲,并有可能讓政策制定者改變立場。但就目前而言,周三的走勢之后,市場的反應更為謹慎。

在昨日美國CPI數據大超預期引發美股大跌后,PPI數據成為投資者關注的另一焦點。

美國勞工統計局周四發布的數據顯示,美國4月整體PPI同比增長 6.2%,創該機構自2010年開始跟蹤數據以來的最大漲幅,此前市場預期5.8%

剔除波動性較大的食品和能源的核心PPI同比上漲0.7%。進一步剔除貿易,核心-核心PPI的同比增幅達到了4.1%,同樣創出了有記錄以來最高水平,高于預期的3.8%。

PPI跟蹤生產端成本的變化,供應緊缺和經濟復蘇推動了大宗商品價格飆升。與此同時,勞動力成本也開始回升。

道瓊斯旗下媒體Maketwatch文章稱,PPI價格上漲并不總是未來通脹的征兆,企業提價或降價有很多原因,他們并不總是想將更高的成本轉嫁給消費者,但這次不同了。PPI從去年開始大幅上漲,表明更廣泛的通脹即將到來。

美國零售銷售“不恐怖”

美國商務部周五公布的數據顯示,4月美國零售季調環比零增長,低于預期的1%,但是3月零售環比增速由初值9.8%上調至10.7%。4月零售環比增速放緩主要因為財政刺激支持力度減弱。

與此同時,4月零售同比大幅增長51.2%,主要因為去年同期是受疫情沖擊最大的一個月造成的低基數。

有機構點評稱,美國4月零售銷售停滯,前一個月零售銷售大幅增長,當時的疫情救濟讓數百萬美國人擴大了消費能力。4月份零售總額達到創紀錄的6199億美元,支持了經濟學家對今年剩余時間家庭支出強勁的預期。隨著對疫情的擔憂消散,消費者可能會開始更多地轉向娛樂和旅游等服務的支出,財政刺激支持下的儲蓄增加應會支撐零售需求。

美聯儲緊急發聲 市場重歸平靜

在上周五差于預期的非農后,市場愈發相信美聯儲“按兵不動”的立場,但本周出爐數據加劇對通脹壓力升溫的擔憂,美聯儲提前升息的猜測令市場恐慌不已,美聯儲官員緊急發聲安撫市場,重申“通脹上升是暫時的”觀點,市場隨即恢復部分平靜。

在CPI公布后,美聯儲官員迅速淡化單一的一個月數據沖擊,美聯儲副主席克拉里達(Richard Clarida)表示,4月就業增長疲軟和通脹走強的雙重意外并未影響美聯儲的計劃,他并稱,距離美國經濟愈合到足以讓美聯儲考慮撤回危機時期支持政策還有“一段時間”。

美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)周四表示,4月通脹和就業數據出現意外,導致“每個預測的人都驚掉下巴。”沃勒說,這證明美聯儲需要將政策調整與結果掛鉤,而不是預估,因為預估可能會大錯特錯,特別是疫情大流行期間。

沃勒說,美聯儲還需要“幾個月的數據”,以確信近期疲弱的就業增長和高通脹是暫時的,然后才會考慮調整超寬松貨幣政策。

“我們看到有一些經濟數據超出預期。但美聯儲的立場沒有任何改變,市場將無法繼續炒作通脹題材,”三井住友銀行交易部門聯席總經理Masaru Ishibashi表示。

分析稱,盡管通脹之爭目前看來正如火如荼地展開,但一個熱點數據暫時并不能真正改變什么。美聯儲還沒有改變主意,可能在7月/8月重新審視這種態度。市場認為美聯儲的立場將在杰克遜霍爾央行會議上發生重大轉變,但將拭目以待這一轉變之前的數據能否迫使他們出手。

Equiti Capital首席宏觀經濟學家Stuart Cole表示:“展望未來,最大的問題是美聯儲還能在與市場對立的情況下維持鴿派立場多久,尤其是如果企業開始提高薪資以鼓勵失業人員重返勞動力大軍,進而讓美聯儲通脹是暫時的論調出現大漏洞。”

“可能需要5月份的就業報告非常強勁,還有3月份以及特別是4月份數據大幅度上調,才能使美聯儲在6月份的會議上開始有關逐漸削減的討論,”摩根大通Michael S. Hanson稱。“我們仍預計美聯儲在明年初開始減緩其資產購買步伐。”

下周市場展望

展望下周,接下來的一周似乎比較平靜。目前沒有央行會議,美聯儲最新決定的紀要可能會被視為有些過時。相反,所有的目光都將集中在歐元區的PMI調查上。

經濟數據方面,歐美PMI數據是重中之重。周一主要關注美國5月紐約聯儲制造業指數以及美國5月NAHB房價指數。周二將迎來日本第一季度實際GDP初值、歐元區第一季度GDP初值、英國4月失業率等數據;周三英國、歐元區以及加拿大都將公布CPI數據,關注各國的通脹情況;周四澳大利亞4月季調后失業率、德國4月PPI以及美國上周季調后初請失業金人數將出爐。周五將迎來當周重頭戲——法國、德國、歐元區、英國以及美國5月Markit制造業PMI初值。

下周的主要事件可能是歐元區5月PMI初值數據的發布。快速接種疫苗已使幾個國家重新開放,歐洲經濟終于開始再次顯現生機。預計即將公布的數據將證實這一點。

占歐元區經濟絕大部分的服務業指數預計將從4月份的50.5攀升至52.0,而制造業指數預計將有所下降,但仍維持在異常高的水平。這對歐元來說是個好消息,但問題是,有多少好消息已經被價格消化。由于投資者受到前景改善的影響,歐元在第二季度迅速反彈。

央行動態方面,下周沒有央行會議召開,較為平靜,可關注澳洲聯儲會議紀要以及美聯儲會議紀要。

在美國出現灼熱的通脹之后,對今年晚些時候縮減寬松貨幣政策的擔憂最近再次困擾著市場。通脹飆升在很大程度上是由于去年大跌后的基數效應,但即便剔除這些因素,通脹仍在以令人擔憂的速度上升,因需求激增遭遇供應短缺和大宗商品價格飆升。

美聯儲一直堅稱,本輪通脹是由供應驅動的,不會持續太久,因此貨幣政策不應對此做出反應。話雖如此,即便是最自信的政策制定者,在本周的數據公布后也一定感到震驚。市場也感到震驚,并很快提前正常化的時間表。歐洲美元期貨合約目前暗示,到明年12月加息的可能性接近80%。

對于下周的美聯儲會議紀要,由于4月會議基調仍偏鴿,繼續強調短期內不會急于縮減QE,因此會議紀要信息并未考慮到5月中旬CPI的表現,預計會議紀要的信息可能是過時的。

另外,下周亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、歐洲央行行長拉加德將發表講話。

財經事件方面,下周重點關注在瑞士比爾根斯托克舉行的2021世界經濟論壇年會。

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