週五，高盛重申了對Adobe股票的積極立場，維持買入評級和640.00美元的目標價。這一背書是在Adobe公布2024財年第三季度財報之後做出的，該財報在幾個關鍵領域超出了市場預期。儘管如此，Adobe股票在盤後交易中下跌了9%，原因是公司對第四財季數字媒體淨新年化經常性收入(DM NNARR)的預測低於市場預期。
Adobe報告的數字媒體NNARR為5.04億美元，超過了4.62億美元的共識預期。公司的收入增長11%，略高於預期的10%，營業利潤率(OPM)為47%，高於46%的共識預期。然而，對即將到來的第四季度DM NNARR的疲軟指引引發了擔憂，預計為5.50億美元，低於預期的5.71億美元。
根據高盛的說法，市場對這一指引的反應被認為是過度的，這可能會影響2025財年的全年預期，並引發對Adobe業務成熟階段的質疑。高盛強調Adobe強勁的核心業務，這一點因人工智能的日益採用而得到進一步增強。值得注意的是，Adobe的AI功能（如Firefly）的使用呈現快速增長，自推出以來已有超過120億次生成，AI助手互動量環比增長超過70%。
該公司對Adobe的信心源於多個因素，包括關鍵增長驅動因素仍然完好無損，新客戶和淨擴張在增長中發揮重要作用，而非價格調整。此外，Adobe Express正在吸引Adobe傳統可服務潛在市場(SAM)之外的用戶，這支持了對持續用戶增長的預期。最後，指引預計Creative Cloud年化經常性收入(ARR)將同比增長，儘管Document Cloud ARR面臨更艱難的比較，但其基礎業務正在看到增長勢頭。
高盛預計，Adobe可能會以超過20億美元的DM NNARR結束本財年，特別是考慮到該公司過去10個季度平均超出估計3000萬美元的歷史趨勢。即將到來的用戶大會和第四季度財報（將提供2025財年的初步指引）被視為重建投資者對Adobe信心的潛在催化劑。
InvestingPro洞察
隨著高盛重申對Adobe的信心，該公司的財務指標可以為其市場地位和未來前景提供額外洞察。Adobe在2024財年第三季度截止的過去十二個月內報告的88.66%的毛利率令人印象深刻，凸顯了其運營效率和強大的產品供應。這一點在公司應對數字媒體淨新年化經常性收入(DM NNARR)的預期時尤為相關。
此外，Adobe股票在過去三個月內表現出韌性，價格總回報率達27.86%，這可能表明投資者對公司增長軌跡持樂觀態度。雖然該股票的交易估值倍數較高，如52.13的市盈率和17.88的市淨率，但這反映了市場對Adobe在軟件行業的主導地位及其持續盈利潛力的評估，正如同期10.91%的收入增長所突顯的那樣。
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