FX168財經報社(香港)訊 過去一個月，隨著新冠大流行的復蘇、歐洲央行的政策分歧和政治不確定性的匯合，歐元遭遇重創。截至周二上午，歐元兌美元本月累計下跌2.6%，今年迄今累計下跌7.8%，兌其他主要貨幣也走軟。
在歐洲大陸出現第四波感染之際，德國、荷蘭和奧地利上周重新實施了嚴格的新冠大流行防疫限制措施，重新引發了對歐元區增長復蘇的擔憂。
與此同時，在通脹飆升的情況下，歐洲央行仍堅持其鴿派立場，而其他央行已經表示，加息可能會很快到來。
歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)上周表示，歐洲央行“在面臨過猶不及的或供應驅動的通脹沖擊時，絕不能倉促采取過早的緊縮措施。”
歐元周二小幅走高，此前11月歐元區采購經理人指數(PMI)顯示企業活動意外回升，再次暗示歐洲央行可能在2022年底前收緊政策。
高盛(Goldman Sachs)外匯策略聯席主管Zach Pandl上周五在一份報告中說，最近歐元兌美元走弱在很大程度上可以歸因于美聯儲(Federal Reserve)政策預期的轉變，原因是美國10月份通脹報告好于預期。
“在某種程度上，這些風險現在似乎已被消化：美聯儲理事沃勒和副主席克拉里達周五有關FOMC可能加快量化寬松縮減步伐的言論，對歐元/美元的影響有限，”他補充道。
周一，衡量美元兌一籃子主要貨幣的美元指數達到了2020年7月以來的最高水平。但Pandl暗示，歐洲特有的因素，如歐洲大陸經濟體新的活動限制措施和歐洲央行的鴿派態度，可能解釋了歐元相對于更廣泛貨幣交叉盤的疲弱。
高盛(Goldman Sachs)持有針對瑞典克朗、波蘭茲羅提和捷克克朗兌歐元空頭頭寸。做空一種貨幣表明交易者認為該貨幣將在一段時間內相對于另一種貨幣貶值。
貿易平衡被忽視
蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)在其最新的外匯頭寸分析中強調，杠桿基金一直在削減對美元的多頭押注，截至周一收盤，美元兌美元指數今年迄今已升值7.2%。
然而，在截至11月16日的一周內，歐元兌美元交叉盤是少數幾個美元多頭增加的市場之一。歐元/美元的凈空頭倉位從上周的51億美元增至57億美元，而歐元的直接空頭倉位增加了近1.1萬份合約，總額達到143億美元。
“我們的觀點是，歐元正在經歷一場根本性的調整，這不僅與歐洲央行與其他央行政策分歧的預期有關，一些歐盟成員國對COVID-19實施了新的限制，以及中至高的政治風險。”蒙特利爾銀行歐洲外匯策略主管Gallo周一在一份研究報告中說。
“盡管這些因素很重要，但我們認為第三季度歐元區貿易平衡的惡化是歐元疲軟最重要的驅動因素之一，這在第四季度繼續打壓歐元。”
Gallo強調，這是對歐元名義價值的狹義衡量——相對于其他主要貨幣，未經調整的加權平均匯率在第三季度下跌了1.2%，截至上周五收盤，第四季度又下跌了2.5%。
根據歐盟統計局(Eurostat)的數據，2021年8月，歐元區對世界其他地區的商品貿易順差為48億歐元，而2020年8月為140億歐元。2021年9月，貿易順差總額從2020年同期的241億歐元縮減至73億歐元。
“另一個獨立但相互關聯的問題是，歐元還需要中期'能源安全風險折扣'納入價格，”Gallo稱。
“從短期來看，油價持續下跌將對歐元起到緩沖作用，但我們認為，大量的負面基本面因素可能會掩蓋油價下跌帶來的積極影響。”
盡管部分影響凈貿易的周期性因素可能會在未來兩年消退，Gallo認為，涉及“去全球化”力量和碳中和努力的結構性轉變意味著，歐元區出口增長可能不會像過去20年那樣積極。
Gallo總結道：“展望年底，歐元兌美元的倉位可能會起到抑制下行勢頭的作用。”
“我們還會指出，美聯儲加息的幅度已經反映在美元至2023年的曲線上，如果有什么因素導致加息退出，那么這將是歐元美元的潛在上行風險。”
蒙特利爾銀行目前給出的一至三個月歐元匯率區間為1.11-1.16美元。
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