智通財經APP獲悉，大摩發布研究報告稱，重申國藥控股(01099)“與大市同步”評級，目標價由21港元下調至20.6港元，預測2021-23年間收入和盈利複合年增長率分別爲13.1%和6.8%，與其現相當于預測2022年市盈率5倍的估值相比，股價上行空間中等，主要的下行風險是仿制藥的持續降價和疫情延長。
報告中稱，行業增長點轉向欠發達的零售渠道，國藥一直將投資重點轉向零售藥房和醫療科技，其零售點數量目前是全國最大，但截至2020年僅分別占國藥收入和經營利潤的5.2%和3.8%。國藥控股過去幾年分銷增長放緩至單位數，反映了政策壓力，包括：1)報銷控制;2)最近六輪集中采購導致平均降價超過50%侵蝕毛利率;3)處方藥銷售流向社區藥房。
此外，該行上調國藥醫療科技和零售藥房的銷售預測，上調2022-24年盈利預測2%至3%，指國藥作爲國有企業，能獲得優惠的信貸利率、與大型制藥和醫療技術公司的合同中標率高、有強勁的資産負債表。