FX168財經報社(香港)訊 本周，日元兌美元匯率跌至五年低點，引起了金融市場的注意，然而戲劇性的頭條新聞甚至沒有充分反映出日元的疲軟程度。
根據摩根大通的一項指數(衡量日元兌日本主要貿易伙伴的匯率，并經通脹因素調整后)，日元匯率已經跌至歷史低點。所謂的實際有效匯率的下降是由日元名義匯率的下降所推動的，而事實上，日本的通脹比大多數其他經濟體都要慢。
日元過去一年已失寵，因有跡象顯示，由于經濟復蘇乏力，日本央行在使貨幣政策正常化方面落后于全球同行。隨著全球從疫情中復蘇——盡管不均衡——削弱了對避險資產的需求，日元也出現了下跌。
雖然美聯儲和英國央行上個月宣布了激進的措施，從高度寬松的政策設置中撤出，但日本央行表示，由于新冠和奧密克戎變體的不確定性，它將堅持其更謹慎的做法。
去年11月，美國的年度通脹率躍升至6.8%，創下40年來的新高，而自2018年底以來，日本一個類似的物價增長指標一直低于1%。11月份的最新數據僅為0.6%。
不過，日本實際有效匯率的下跌可能導致當地商品價格走高，進而引發外界對日本央行將轉向政策正常化并提振日元的猜測，三井住友信托銀行駐東京市場策略師Ayako Sera說。她說，日元貶值也可能有助于促使部分工廠從海外返回日本，這也可能支撐日元。
周二，日元兌美元匯率跌至116.35，為2017年1月以來的最低水平。三井住友的Sera表示，今年晚些時候，日元兌美元匯率可能回升至105水平。
不過，其他人則認為還有進一步下跌的空間。
“我們仍認為利率差異將是關鍵驅動因素，美國公債收益率將進一步走高，日圓將進一步貶值。”凱投宏觀(Capital Economics)駐新加坡高級經濟學家Marcel Thieliant說。他表示，盡管實際有效匯率的下跌可能會限制其部分下行空間，但美元兌日元今年仍將跌至120水平。
摩根大通也擔心，日元進一步下跌可能會導致日本決策者做出反應。
“如果油價和美元兌日元匯率繼續上漲，很有可能會增加政治壓力，以阻止日元進一步貶值，以避免在定于7月舉行的參議院選舉前公眾的不滿情緒上升，”包括東京Tohru Sasaki在內的策略師周三在一份研究報告中寫道。