周四（12月12日）我們觀察到，CBOT穀物期貨市場出現多空分化，各主要品種呈現出一定的波動性。玉米期貨在盤中觸及五個半月高點后因獲利了結而回落，大豆和豆粕則受到外圍市場支撐而小幅上漲，小麥價格因美國農業部（USDA）下調的期末庫存預估而上漲至兩周高位。當前市場情緒由供需數據、出口動態以及全球交易趨勢共同驅動，為接下來的走勢奠定了複雜而微妙的基礎。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年12月11日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；CBOT豆油未平倉多頭與未平倉空頭相同。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
具體變動數據見圖表。
全球穀物、油籽和食用油出口市場招標、採購概況：
玉米市場分析
本周玉米市場一度因USDA預估的2024/25年度美國玉米期末庫存降至兩年低點而受到提振，盤中觸及4.51 1/5美分/蒲式耳的高位。然而，隨着農戶趁高價格拋售庫存，供應增加導致現貨基差走軟，期貨價格最終收於4.48 1/4美分/蒲式耳，下跌0.75美分/蒲式耳。
近期，USDA將玉米出口預期上調至24.75億蒲式耳，僅次於歷史最高記錄，同時提高了用於乙醇生產的玉米使用量預期。儘管這些數據表明需求改善，但出口銷售尚未顯著增長，尤其是中國對玉米的需求仍顯平淡。農戶的拋售壓力可能在短期內抑制價格進一步上漲。展望未來，全球經濟復蘇和能源價格的波動將是玉米市場的關鍵驅動力。
大豆和豆粕市場分析
大豆期貨本周受到外圍市場金屬和能源價格上漲的間接提振，小幅上漲0.75美分，收於9.95 1/2美分/蒲式耳。USDA的最新供需報告顯示，大豆2024/25年度美國期末庫存維持在470百萬蒲式耳，基本符合市場預期。近期，中國採購大豆的步伐略顯遲緩，但仍對未來幾個月的市場形成支撐。
豆粕方面，現貨供應充足且壓榨速度加快使價格承壓。然而，全球動物飼料需求的穩步增長為市場提供了潛在支撐。雖然出口需求有所回暖，但南美豐產預期將限制大豆和豆粕價格的上行空間。
小麥市場分析
小麥價格本周持續反彈，收於5.63 1/4美分/蒲式耳，主要受USDA下調美國和歐盟小麥期末庫存預期的推動。此外，印度政府限制小麥庫存的新政策也為全球市場提供了支撐。美國硬紅冬小麥的現貨基差保持穩定，農戶因期貨價格上漲仍持觀望態度，這對小麥期貨形成了一定的上行動力。然而，全球市場小麥供應較為充裕，特別是俄羅斯出口預期依然強勁，可能限制小麥價格的進一步上漲。
豆油市場分析
豆油市場表現較為溫和。USDA數據顯示，截至11月底，美國豆油出口量已達到8年來的同期最高水平，這對市場形成了潛在支撐。然而，南美地區的高產預期以及國際油脂市場供應增加限制了豆油價格的上漲幅度。現貨市場上，買家需求趨於謹慎，豆油出口基差基本保持穩定。儘管如此，未來全球能源市場的不確定性可能繼續影響豆油的需求預期。
未來趨勢展望
從整體來看，CBOT穀物期貨市場未來走勢將受到以下幾方面的影響：
1. 供需動態：短期內，美國產量下降和農戶積極銷售將持續對基差形成壓力。需求端的改善，尤其是來自中國的採購情況將是重要的觀察點。
2. 國際局勢：俄烏局勢可能對小麥供應形成擾動，而南美大豆收割進展將對豆類市場形成壓力。
3. 政策因素：印度和其他新興市場國家的糧食政策變化值得關注，可能對全球市場產生外溢效應。
4. 季節性因素：隨着北半球冬季進入農作物需求的季節性高峰期，價格可能在當前水平上獲得一定支撐。
綜上所述，CBOT市場短期內或將維持震蕩走勢，而中長期方向仍取決於全球供需格局的進一步變化。
