本周以來全球穀物期貨市場因美元走強、天氣改善和政策變動影響波動較大。小麥期貨創六月以來最大跌幅，受強勢美元和主要產區降雨提振生產的壓力。大豆期貨小幅上漲，但因美國生物燃料政策前景不確定，周內整體依然下跌。玉米期貨受需求擔憂影響持平。儘管阿根廷、巴西的作物前景向好，但美國穀物出口需求保持強勁。國際招標需求對未來價格構成支撐，但美元持續走強抑制了美國農產品的全球競爭力。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年11月14日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
全球穀物、油籽和食用油出口市場招標、採購概況：
大豆市場分析
在近期市場中，大豆價格出現小幅波動，但整體走勢趨於疲軟。本周大豆期貨收盤價報每蒲式耳9.87-1/2美元，跌幅達到4.2%。雖然過去幾周海外買家和國內壓榨廠對美國大豆的需求穩固，但市場對未來政策的不確定性尤其是生物燃料政策可能的調整帶來了壓力。美國總統當選人李·澤爾丁明確反對生物燃料政策，這引發了市場對豆類需求潛在下滑的擔憂。
CBOT持倉數據顯示，投資者對大豆的看空情緒有所增加。CIF（成本、保險費加運費）數據顯示本周大豆駁船運輸報價顯著下滑，市場反應較為消極。11月裝運的大豆駁船CIF報價報每蒲式耳加上期貨溢價85美分，比上周五下跌約5美分，反映出市場對大豆出口需求的預期略顯悲觀。
未來幾個月，來自南美洲的供應情況將對市場產生影響。阿根廷和巴西的種植條件改善意味着未來大豆供應充足，加之美國國內政策轉向或將減少生物燃料的需求，這可能會進一步削弱大豆市場情緒。
豆粕市場分析
豆粕市場近期表現受到供應充足的影響，價格壓力較大。本周CBOT豆粕期貨報價下行，國內市場供應充裕。根據CIF基差報價，豆粕的現貨供應較為充足，但出口需求依然不振。雖然在CBOT的豆粕基差報價中略有上漲，但總體表現平淡。美國大豆收割已近尾聲，而加工壓榨的需求較低，市場短期內不太可能出現顯著需求反彈。
值得注意的是，如果新一屆美國政府減少生物燃料的使用政策，可能會進一步減少對豆粕的需求，因為豆粕作為飼料原料會受到生物燃料需求減少的間接影響。CBOT持倉變化顯示，投資者對豆粕的興趣逐步減弱，尤其是投機持倉開始出現下滑，進一步反映了市場的謹慎情緒。
豆油市場分析
豆油市場近期承壓，主要原因在於大宗油脂市場整體疲軟以及對生物燃料政策變化的擔憂。CBOT數據顯示，豆油期貨價格本周大幅回落，跌幅與豆粕和大豆相似。美國國內需求變化對豆油市場的直接影響顯著，尤其是在生物燃料政策的不確定性下，投資者對豆油的需求預期偏悲觀。
美國農業部最新的銷售報告顯示豆油出口需求並未顯著改善，且生物燃料政策轉向可能會導致對豆油需求的下降。CIF數據也顯示，本周豆油的FOB報價保持穩定，國內買盤需求略顯不足。機構分析師指出，如果全球植物油市場需求繼續疲軟，未來豆油的下行壓力可能繼續存在。
小麥市場分析
本周小麥期貨價格波動較大，周五收盤時CBOT小麥報價為每蒲式耳5.32美元，儘管當天有所反彈，但整體周跌幅達到7.1%。小麥價格的下行壓力主要來自美元的強勢升值，美元兌一籃子貨幣的走強抑制了美國小麥在國際市場上的競爭力，同時，全球主要小麥產區的種植條件改善也對價格產生了壓力。
最新的國際招標數據顯示，日本和韓國的糧食買家依然保持小麥的穩定採購。儘管俄羅斯的供應短期內將收緊，但其他供應國的增加對國際市場價格施加了下行壓力。知名機構的分析師預計，如果全球供應增加，小麥的價格壓力可能還將持續。
CBOT小麥的持倉變化也顯示了市場對未來價格的看法趨於保守，投機凈空倉有所增加。這種市場情緒反映出投資者對未來一段時間內小麥價格走勢不樂觀。隨着新一屆美國政府對農產品政策的調整，市場對未來小麥出口的擔憂情緒可能持續發酵。
玉米市場分析
玉米市場近期走勢平穩，但基本面壓力較大。本周玉米期貨報每蒲式耳4.19美元，較上周下跌2.8%。儘管中西部地區收割季已近尾聲，但玉米的需求前景依然疲軟，特別是市場對新一屆政府生物燃料政策的擔憂，可能抑制對玉米的需求。
來自南美的競爭壓力持續存在，尤其是阿根廷和巴西種植條件的改善為明年帶來了玉米供應的積極預期。阿爾及利亞的國家穀物局（ONAB）在最新的招標中未採購玉米，這反映出買家對當前價格和供應的觀望態度。CBOT的持倉數據表明，投資者對玉米的需求預期也趨於謹慎。
在美國國內市場上，CIF報價顯示玉米駁船運輸價格較為穩定，儘管巴西供應的競爭壓力可能帶來波動，但預計未來幾個月玉米價格依然在相對低位徘徊。
總結
本周CBOT市場在美元走強的背景下表現整體低迷，主要穀物和油脂價格均承壓下行。大豆、豆粕、豆油、小麥和玉米的需求前景受政策不確定性、全球供應狀況及市場情緒的影響，呈現不同程度的疲軟跡象。近期持倉數據顯示，投機性看空情緒增加，反映了投資者對未來價格走勢較為悲觀的看法。未來市場將密切關注全球供應變化以及新一屆政府的生物燃料政策調整，以期望找到新的價格支撐。
