周四(11月14日)的馬來西亞棕櫚油期貨市場延續疲弱走勢，基準合約收于每噸4,964林吉特，下跌23林吉特，跌幅達0.46%。這是連續第三個交易日出現下跌，主要受到競爭對手市場的壓制和持續的拋售壓力影響。尤其在大連的主要植物油合約普遍下跌的背景下，棕櫚油跟隨走低，顯示了目前全球植物油市場的疲弱態勢。
基本面分析：市場需求與競爭壓力增加
大連盤的豆油和棕櫚油合約分別下跌1.61%和0.44%，這為馬來西亞棕櫚油市場帶來了一定的賣盤壓力。儘管芝加哥期貨交易所的豆油價格有所上漲（0.93%），但其支撐作用未能有效傳遞到東南亞市場。棕櫚油通常受全球植物油價格走勢的影響，因為它在全球食用油市場中佔據較大份額。隨着大連盤豆油的下行，這一關聯性帶動了棕櫚油的負面情緒蔓延。
值得注意的是，印度在10月的棕櫚油進口量較9月大增60%，達到845,682噸，這一數據雖顯示出一定的需求增長，但主要受到當地節日需求的帶動，具備季節性特點。市場普遍預期印度的補庫需求將有所減弱，這意味着未來進口量可能趨於平穩甚至回落。
供應與出口：增量預期壓制價格
馬來西亞11月前十天的棕櫚油出口量下降顯著，AmSpec Agri Malaysia和Intertek Testing Services（ITS）的數據顯示，出口量相比上個月同期減少了14.6%至15.8%。這反映出國際需求減弱的現實情況。此外，印尼政府確認將於2025年1月強制推行棕櫚油基生物柴油B40政策，但這一政策的實施時間尚有一段間隔，因此當前對市場的直接影響較為有限。
在供應方面，儘管當前市場消化了部分棕櫚油的庫存，但持續的低出口數據反映出當前全球經濟放緩對需求端的壓制，尤其是棕櫚油出口減少帶來的壓力加劇了供應過剩的擔憂。這些因素的疊加使得市場中的拋售壓力進一步放大，增加了短期內價格的下行風險。
價格關聯因素：原油與生物柴油政策
當前全球原油價格保持震蕩，受強勢美元和供應增長的影響，市場對需求前景持謹慎態度。棕櫚油作為生物柴油的主要原料之一，與原油價格具有一定聯動性。當原油價格疲軟時，生物柴油的經濟性削弱，使得棕櫚油作為原料的吸引力下降，進一步抑制需求。隨着印尼的B40政策落地的預期雖帶來一定利好，但在實際效果兌現之前，市場情緒仍將主要受到國際原油價格波動的影響。
機構觀點：短期疲弱，關注未來利多
市場分析師Paramalingam Supramaniam表示，儘管當前棕櫚油市場面臨拋售壓力，但本地市場仍維持一定的買盤興趣，尤其是一些精鍊產品的價格相對堅挺，這在一定程度上支撐了當地的報價。然而，由於外部市場整體趨弱，棕櫚油的價格在近期仍難以獲得強力反彈。
從技術面來看，棕櫚油價格在5,000林吉特附近形成了一定的阻力位，而當前價格已經跌破這一水平，顯示出市場空頭情緒佔據主導，短期內價格或將繼續試探下方支撐。在基本面未出現顯著改善的情況下，棕櫚油或維持震蕩偏弱的走勢。
總結與展望：市場疲軟，短期利空主導
整體來看，當前棕櫚油市場繼續面臨全球經濟放緩的壓力，以及其他植物油價格下跌帶來的競爭壓力。雖然印度節日需求曾在短期內提振進口量，但未來需求的持續性存疑。同時，原油價格波動對生物柴油市場產生的連鎖影響也加重了棕櫚油價格的下行壓力。
在未來一段時間內，棕櫚油市場的關注重點將轉向全球需求的實際恢復情況，尤其是印尼B40政策的執行進展。在市場缺乏明確利多的背景下，棕櫚油價格可能維持在當前區間震蕩整理，投資者需關注下方支撐位的穩定性及外部市場的潛在變化。
