更新版 1-中國數據：10月末M2增速創七個月新低，供給及需求端均欠活力

* 10月新增貸款低於預期，M2增速創七個月低點
* 銀行惜貸，整體融資需求亦不旺
* 定向寬鬆效果似有限，經濟再走弱恐需全面寬鬆

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路透上海11月14日 - 中國10月金融數據全面低於預期，其中廣義貨幣供應量(M2)增速更創七個月新低。在央行祭出一系列定向寬鬆政策後，金融數據仍疲弱，顯示在經濟不振的大環境下，銀行惜貸，整體融資需求亦不旺。

分析人士指出，央行仍致力於降低實體經濟融資成本，但在現有定向寬鬆政策框架內，政策效果似相對有限，未來若經濟面臨進一步下行風險，降準降息等全面寬鬆恐不得不出山。

"比預期的更差一些，現在的問題是供需兩方面都有，要錢的人（銀行）不給，...銀行不願意放錢，這可能是個更大的問題，不是說想放鬆就能降低融資成本的，"澳新銀行中國經濟師周浩稱。

南京銀行金融市場部研究主管黃艷紅談到，之前政策尚未看見明顯效果，房貸政策放鬆以後，個人中長期貸款並未見明顯增長，居民短期貸款增長不多，顯示消費動力不強，M2增速較低，社融以貸款為主，信託貸款和承兌匯票均減少，非標途徑仍被堵殺，社會融資成本的降低，通過企業債券融資較多或可見一斑。

央行周五公布數據顯示，10月新增人民幣貸款5,483億元，低於此前路透6,500億元的調查中值；當月末廣義貨幣供應量(M2) CNMSM2=ECI 同比增長12.6%，亦低於路透調查中值12.9%。

央行並公布，10月社會融資規模為6,627億元人民幣，比上年同期減少2,018億元；10月人民幣貸款在社會融資規模中占比續升至82.7%，上月則為81.6%。

周浩認為，央行主要的工作還是要降低融資成本，通過結構性調整還是很難降下來，接下來總量需要再擴張，可能需要降準，先要有錢，融資成本才有降低的基礎；而目前來看，還看不到降息的可能性。

中信建投證券宏觀分析師王洋指出，其中M2增速明顯降低，說明貨幣供應不足，存在通縮風險；結合之前的經濟數據，覺得整體貨幣政策需要一個實質放鬆，比如說降息和降準。

他表示，因為壞賬率的提高，令銀行惜貸情緒比較嚴重，如果不給出一個穩定經濟增長的明確信號，實體經濟很難盡快受益，不過就時間點來看，今年年內可能性仍不大。

中國央行三季度貨幣政策執行報告顯示，央行當季創設並開展了中期借貸便利（MLF）操作，9月和10月通過MLF向國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等分別投放基礎貨幣5,000億元和2,695億元，期限均為三個月，利率為3.5%。

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社會融資規模統計數據來源於人民銀行、發改委、證監會、保監會、中央國債登記結算有限責任公司和銀行間市場交易商協會等部門。