周一(9月30日)芝加哥期貨市場中的小麥、玉米和大豆期貨均呈現下滑趨勢，交易者們密切關注即將公布的美國農業部（USDA）庫存報告。這份報告預計將顯示美國自2020年以來最大規模的9月1日庫存水平，可能會對市場情緒產生重要影響。
截至北京時間9月30日09:26，芝加哥商品交易所（CBOT）最活躍的小麥期貨合約下跌0.5%，報每蒲式耳5.77美元，玉米期貨同樣下跌0.5%，至每蒲式耳4.16美元，而大豆期貨下跌接近1%，報10.56美元每蒲式耳。
整體來看，今年7月和8月，由於供應充足，這三種穀物的價格均跌至四年低點。然而，隨着美元走弱，使得美國作物在國際市場上更具競爭力，近期價格有所回升。儘管如此，市場仍然充滿不確定性，交易者們對即將發佈的庫存數據高度敏感，這一數據將為接下來穀物期貨走勢提供新的方向。
基本面驅動因素
供應充足是近期市場疲軟的主要原因。然而，供應方面的擔憂也開始浮現，推動了市場在近期的部分反彈。
首先，大豆期貨在9月29日達到了兩個月來的高點，這部分得益於美國墨西哥灣沿岸的颶風Helene對當地作物和基礎設施的破壞。同時，作為全球最大大豆生產國，巴西由於乾旱的影響，推遲了大豆的播種，這也對大豆期貨形成了支撐。此外，大豆粉期貨在9月29日大漲，顯示了市場對後市供應的擔憂。
與此同時，小麥市場受到歐洲和烏克蘭的不利天氣影響。歐洲委員會下調了2024/25年度歐盟普通小麥的可用產量預期，預計將降至1.146億噸，比去年減少9%，創下12年來新低。而烏克蘭農業部長表示，不利的天氣可能導致該國2024年的糧食產量從2023年的6000萬噸下降到5460萬噸。烏克蘭是全球重要的小麥和玉米出口國，這一預測進一步加劇了全球供應緊張的預期。
此外，俄羅斯的出口政策變化也值得關注。上周五，俄羅斯大幅提高了玉米的出口關稅，幾乎增加了十倍，這是由於其國內玉米產量預期下降，政府可能採取出口限制措施的信號。
分析師觀點
市場情緒逐漸從極度悲觀中有所修復。知名機構的分析師指出，過去幾個月里，交易者在芝加哥大豆和玉米市場上的看跌頭寸已經顯著減少，回到了近年來其他供應較為充足的年份的水平。雖然今年的供給仍然充足，但需求端的變化、天氣影響和出口政策的不確定性將繼續成為市場波動的主要推動因素。
另一方面，CBOT小麥則受到美國以外地區減產預期的提振，尤其是歐盟和烏克蘭的產量下降預期讓市場重新評估小麥的供需前景。儘管短期內庫存報告可能會對價格造成壓力，但中期來看，供應端的風險正在逐步浮現，尤其是全球主要出口國的產量預期變化將可能進一步支撐小麥價格。
對於大豆，市場的關注點在於南美，尤其是巴西的天氣情況。分析師們普遍認為，巴西的乾旱若持續，將導致大豆供應鏈出現顯著風險。而同時，美國國內的庫存數據將成為市場關注的焦點，若庫存高於預期，短期內大豆價格可能承壓。
展望與策略
短期內，交易者應密切關注美國農業部即將公布的庫存報告，這是未來幾周市場走勢的關鍵變量。如果報告顯示庫存大幅超出市場預期，可能導致穀物期貨價格進一步下跌。然而，如果庫存數據低於預期，或者天氣等因素導致供應端出現新的不確定性，穀物價格可能會再次走高。
在策略上，由於當前市場情緒較為複雜，建議投資者謹慎操作。在數據公布前，觀望可能是較為安全的選擇。對於看好中長期行情的投資者，特別是在供應面風險逐步加大的背景下，可以考慮在回調中逢低布局。尤其是大豆和小麥，由於天氣和政策等因素的影響，中期上漲的動能依然存在。
對於短期交易者來說，芝加哥穀物市場的波動性可能在庫存數據公布后顯著增加。目前芝加哥穀物期貨市場在等待關鍵的庫存報告，而全球供應端的風險因素逐步顯現。雖然供應充足是短期內壓制價格的主要因素，但天氣變化、出口政策的不確定性和市場情緒的修復，均為市場提供了新的上漲動力。
