Investing.com - 今年以來，黃金升幅超過了石油和銅等其他大宗商品，部分由於央行買盤，央行購買黃金於近年來已成為黃金市場的重要驅動因素。
根據BCA Research分析師周五的一份報告，央行，尤其是新興市場的央行，持續擴大黃金儲備，且這種勢頭還會持續下去，繼續支撐金價進一步上升。
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央行成為黃金需求的主要驅動力
近年來，央行已成為黃金需求最重要的驅動力之一。分析師指出：「今年上半年央行購金量創下自2000年有記錄以來的最高水準。」
過去兩年，央行占全球黃金需求的四分之一左右，是之前五年11%平均水準的兩倍多。新興市場央行出於各種戰略考慮，一直在增加貴金屬儲備，包括：
- 黃金供應有限，不同於可能因貨幣供應增加而導致通脹或貶值的法定貨幣。
- 黃金可以對沖通脹和貨幣貶值，這對央行來說是重要考慮因素。
- 黃金不存在信用或交易對手風險，為央行提供了經濟不穩定或金融動盪的保障。
- 黃金與美元呈反向變動的趨勢，為儲備組合提供了多元化選擇。
地緣政治因素也是點燃對黃金的需求
此外，地緣政治因素也推升了黃金需求。分析師指出：「西方對俄烏戰爭的反應最終凸顯了持有傳統貨幣儲備的脆弱性。」對俄羅斯的制裁導致其外匯儲備被凍結，促使其他國家考慮自身儲備的安全性。作為央行可以完全控制的有形資產，黃金可以規避此類風險。
央行黃金需求前景樂觀
世界黃金協會最新的央行黃金儲備調查顯示，81%的央行預計未來一年全球黃金儲備將增加，這是該調查六年歷史中的最高比例。29%的央行預計自身黃金儲備將增加，表明進一步積累的強烈意願。
中國人民銀行——黃金的購買主力
中國人民銀行（中國央行）是這波黃金購買浪潮的主要參與者之一。自2022年以來，中國央行已增加316公噸黃金儲備，平均每月11噸。儘管近期（2023年5月至7月）未報告新的購買，惟分析師認為，中國央行的長期策略仍是減少對美元資產的依賴，這將繼續推動未來的黃金購買。
其他新興市場央行的黃金策略
同時，波蘭明確設定目標，將黃金在儲備中的占比從13.5%提高到20%。印度儲備銀行也在穩步增加黃金儲備，並將大部分黃金從國外金庫調回國內。尼日利亞採取了相若措施，將黃金從美國調回國內儲存。這些舉動反映了新興市場央行保護黃金儲備並規避潛在地緣政治風險的意願。
經濟前景支持黃金表現
BCA Research預計，2024年底或2025年初將出現全球經濟下滑，而經濟走弱期間黃金通常表現良好。在經濟活動低於趨勢水準時，央行往往會增加黃金購買作為預防措施。
除了央行需求，實際利率也是影響黃金價格的關鍵因素。隨著美國實際利率下降，持有黃金的機會成本降低，使其成為更具吸引力的投資。分析師預計，聯儲局可能在9月17-18日的FOMC會議上開始降息周期，這將進一步刺激機構和央行購買黃金。全球黃金ETF已連續四個月出現資金流入，扭轉了近一年的資金外流趨勢，表明投資者興趣重新回升。
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編譯：劉川