【貴金屬】隔夜公布的美國7月零售銷售數據向好，上周初請失業金人數低於預期，使得市場對衰退擔憂減弱，美聯儲降息預期一度遭到打壓，貴金屬盤中顯著回調。不過，市場對美聯儲降息預期的交易快速完成，然後重回商品需求向好的邏輯之上，有色板塊普遍走高，亦給貴金屬商品屬性帶來支撐，在金銀走高的同時，金銀比顯著回落。總體來看，美國經濟數據向好之下，美聯儲降息預期稍有減弱，但貴金屬商品屬性再受支撐，疊加近期地緣政治風險上升，貴金屬或延續上行趨勢。操作上，輕倉做多。滬金2410參考區間560-580元/克，滬銀2412參考區間7100-7500元/千克。
【股指】上個交易日，上證綜指漲0.94%，深證成指漲0.71%，創業板指漲0.53%，科創50漲0.94%，滬深300漲0.99%，上證50漲1.29%，中證500漲0.67%，中證1000漲0.92%。兩市成交額為5915.23億元，較前一交易日增加約1140億元。
北向資金凈流入122.06億元，前一交易日凈流出71.66億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：煤炭(2.23%)，傳媒(2.16%)，房地產(1.65%)。表現最差的行業分別為：農林牧漁(0.26%)，綜合(0.21%)，美容護理(-0.15%)。
基差方面，四大期指基差跟隨現貨指數走強。IC、IM當季合約年化基差率為-6.0%、-10.2%；IH、IF當季合約年化基差率-0.7%、-1.5%。跨期價差方面，四大期指近遠月跨期價差整體收窄，今日為2408合約到期日，空頭套保推薦移倉至遠月2503合約。
近期海外衰退預期緩解，國內方面經濟數據表現偏弱，市場對於基本面的定價趨於減弱，政策面預期逐步升溫，短期股指市場出現回暖企穩跡象。策略方面，股指區間交易為主，市場風險偏好的真正回暖可能需要政策效果的進一步加強，短期考慮左側輕倉試多。
【國債】單邊策略：當前處於央行監管與經濟偏弱的博弈過程，高拋低吸為上策。隨着利率再度跌破關鍵點位，短期可逢高拋空TL2412合約。跨品種策略：利率曲線陡峭化趨勢面臨挑戰，主因窗口指導致7Y壓力陡增，T與TL的價差處於近期低位，品種套利暫時觀望。跨期策略：目前近遠月價差矛盾不突出，預計09向12合約移倉時節奏偏向平穩。套保策略：近期凈基差水平已回升，但T合約偏低，TL偏高，T2412的空套具備低成本優勢，TL2412的空套更多是博弈單邊下跌的機會。
【工業硅】昨日工業硅期貨小幅回升，在價格連創新低后，盤面稍作休整以觀察供應端動向，當前供應過剩擔憂持續，現貨市場冷清，現貨市場報價繼續下調。供需方面，當前工業硅供應量仍在高位，下游難以消化，庫存進一步積累，仍需進一步減產以平衡供需，在工業硅價格持續走低的背景下，預計將有部分企業選擇進一步減產。總體來看，工業硅價格已處底部，硅企虧損壓力持續加大，但當前工業硅供大於求的現狀並未改善，價格的持續下跌或迫使更多企業減產，從而給價格帶來支撐。操作上，暫觀望，SI2411合約參考區間9200-9700元/噸。
【碳酸鋰】SMM數據，本周碳酸鋰產量繼續減少約460噸，連續第五周環比減少，本周主要是鋰輝石減少170噸，雲母減少250噸，回收料減少110噸，庫存增加1300餘噸，增幅環比繼續減少，高峰期每周增加4000餘噸，上周增加3100噸。從該數據來看，隨着價格下跌對生產的抑制和旺季需求自然抬升，供需關係有所改善。不過，由於礦價下跌滯后，且未看到礦山的較大規模停產，且碳酸鋰總體仍是累庫狀態，預計難對價格形成有效提振。宏觀層面，美國消費數據超預期，經濟下行擔憂緩解，但國內經濟數據仍然偏弱，美元反彈、人民幣貶值。從盤面來看，昨日碳酸鋰依舊弱勢運行，基本面尚未看到反彈的驅動，近期主要關注交易層面帶來的波動。走勢判斷：偏弱運行，11合約今日預計運行區間7-7.5萬元/噸。操作策略：空單輕倉持有，繼續下跌考慮減倉止盈，可考慮賣出深度虛值期權和淺虛看漲期權。
【鐵礦石】本周日均鐵水228.77萬噸，環比降低2.93萬噸。鋼廠繼續減產，產業鏈負反饋繼續，原料需求繼續走低。庫存Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦庫存為15633.92萬噸，較上周一下降11萬噸，45港庫存總量14934.92萬噸，環比下降32萬噸。Mysteel統計8月5日-8月11日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1319.7萬噸，環比上升6.2萬噸，庫存絕對量處於三季度以來的高位。Mysteel統計新口徑114家鋼廠進口燒結粉總庫存2593.78萬噸，環比上期降26.22萬噸。庫存消費比22.91，降0.45。主線邏輯鐵礦基本面壓力仍較大，鋼廠利潤要想改善，需要進一步減產，鐵水仍有下降預期。鐵礦石現實端維持弱勢，價格整體跟隨成材運行。策略逢高繼續布局空單。
【螺紋鋼＆熱卷】1—7月份，全國房地產開發投資60877億元，同比下降10.2%。1—7月份，房地產開發企業房屋施工面積703286萬平方米，同比下降12.1%；房屋新開工面積43733萬平方米，下降23.2%。1—7月份，新建商品房銷售面積54149萬平方米，同比下降18.6%。產業方面，本周五大主要鋼材品種總庫存共下降22.63萬噸至1700萬噸，其中鋼廠庫存下降5.82萬噸至464.94萬噸，社會庫存減少16.81萬噸至1235.06萬噸。其中，螺紋鋼總庫存下降29.59萬噸至690.56萬噸，產量環比下降2.17萬噸，表觀需求增加5.2萬噸;熱軋板卷兩庫庫存共增加13.17萬噸至450.53萬噸，產量下降2.19萬噸，表觀需求減少10.31萬噸。鋼廠自發控產下螺紋基本面正在尋找新的均衡，但熱卷仍然累庫，短期急跌后產生技術性反彈，但只要庫存仍在累庫，產業鏈的負反饋就有繼續存在。操作策略：單邊或有尾部風險，風險厭惡者可考慮套利策略。套利上，卷螺差還可以繼續做縮，不排除未來螺比卷更貴的情況。
【鎳＆不鏽鋼】宏觀方面，美國零售數據超預期，初請失業金人數不及預期，顯示出美國經濟較強的基本面韌性，情緒修復驅動有色板塊偏強運行。基本面角度看，雖然新能源需求有小幅回暖態勢，但企業對當下鎳鹽接受程度依然有限，導致硫酸鎳實際成交不及預期。印尼方面鎳礦擾動仍在，但在不鏽鋼負反饋傳導之下，鎳鐵價格出現走弱趨勢，但考慮到成本支撐，鎳鐵下方實際空間或相對有限。不鏽鋼方面，市場觀望情緒較濃，成交表現偏弱；消息面上，201三大鋼廠就挺價達成共識，但就減產情況未形成共識，不鏽鋼小幅走強。操作上，鎳及不鏽鋼暫時觀望。滬鎳2409區間124000-134000元/噸。SS2410參考區間13300-14300元/噸。
【雙焦】焦煤價格在1300蒙煤長協倉單成本位置獲得階段性支撐，伴隨空頭減倉離場價格有所反彈。焦煤上游仍然累庫，原煤庫存基本持平、精煤庫存增加近8萬噸，甘其毛都庫存超350萬噸，庫容偏緊張，港口庫存增加30餘萬噸，上游出貨壓力偏大；下游持續去庫，鋼廠庫存下降16萬噸，焦企庫存下降33萬噸。焦企焦炭庫存增加10萬噸、日產下降0.8萬噸，鋼廠庫存下降2萬噸。鋼廠鐵水日產下降2.93萬噸，且盈利能力仍在低位，有繼續減產壓力，雙焦需求或繼續下降。短期空頭離場價格或有反彈，但中期基本面偏弱，價格仍有壓力。策略：焦煤01合約關注1420-1450附近壓力，焦炭01合約關注2000-2030附近壓力。
【銅】宏觀中性偏多。美國上周初請失業金人數下滑至22.7萬人，低於預期，7月零售銷售環比升1.0%，高於預期，8月紐約聯儲製造業指數反彈至-4.7，就業、消費、製造業數據的改善緩和市場對經濟衰退的擔憂，銅價企穩反彈。基本面數據基本面中性。昨日上期所銅倉單去庫9003噸至17.19萬噸，LME銅累庫25噸至30.74萬噸。總體來看，經濟數據升溫逐步證偽衰退預期，不過需求前景仍面臨不確定性，反彈高度仍受限，預計短期銅價維持震蕩整理。今日滬銅主力運行區間參考73000-74500元/噸。策略上，觀望或區間操作。
【原油】國際原油期貨周四收高，美國經濟數據好轉大幅緩解了對全球衰退的擔憂。
一、原油市場重要資訊
1、美國7月零售銷售增長超預期，顯示在高利率環境下消費依然堅挺；美國上周初請失業救濟人數連續第二周下降，創7月以來最低水平；因颶風「貝麗爾」重創墨西哥灣煉油活動，美國7月工業產值創1月以來最大降幅；聖路易斯聯儲行長表示，降息時機正在臨近，勞動力市場不再對通脹構成風險。
2、加坡企業發展局(ESG)公布的數據顯示，截至8月14日當周，新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內的殘渣燃料油(瀝青除外)庫存減少158.4萬桶，至1,814.3萬桶，為五周低點。當周，包括石腦油、汽油、重整油在內的輕質餾分油庫存增加102.4萬桶，至三周高位1,509.5萬桶當周，中質餾分油庫存增加2.3萬桶，至三年高位的1,201.6萬桶。
3、荷蘭諮詢機構PJKInsightsGlobal公布的數據顯示，截至8月15日當周，ARA精鍊和儲油樞紐獨立儲存的成品油庫存上升4%，受柴油庫存增加帶動。目前總庫存量達到596萬噸。汽油庫存下降超過1%至99.5萬噸，因跨大西洋出口強勁，但內陸需求疲弱。柴油庫存增加近10%至227萬噸，為5月以來最高水平，來自亞洲和中東的進口增加。
4、北達科他州管道管理局周四公布的數據顯示，該州6月石油產量減少2.25萬桶/日，預計達到117.6萬桶/日，連續第二個月下滑。根據管道管理局，作為美國第二大產油州，北達科他州石油產量自去年9月攀升至129萬桶/日後一直下滑。根據EIA的數據，9月水平為2020年3月以來最高。
5、根據彭博新能源財經基於百度數據的分析，中國15個重點城市的交通擁堵水平連續第四周出現下降，周環比降1.7個百分點，至2021年1月水平的98%。過去兩年中，這些城市的擁堵水平經歷約三周的季節性疲軟后，於8月初出現反彈。
6、8月15日當周，中國成品油獨立煉廠常減壓產能利用率為56.63%，環比上周上漲0.42個百分點；山東地煉部分裝置重新開工，獨立煉廠產能利用率走高。主營煉廠常減壓產能利用率為76.99%，環比持平，同比跌4.73%，仍明顯低於去年同期水平。
二、後市展望
國際金融市場動向對原油價格走勢影響較大。近一周美國經濟數據持續好轉，美國零售銷售增長超預期，勞動力市場依舊穩健，這導致出現六連漲，原油也受到了樂觀情緒的提振。就原油自身供需而言，周度高頻數據整體去庫，美國、新加坡和中東的原油和成品油庫存都去化，歐洲成品油略累庫，市場仍是一種需求下降，供給減量更多的格局。地緣方面，旨在實現加沙停火和人質釋放的談判已經在卡塔爾開始，但是否能夠達成和談仍具有不確定性。需求端的疲弱導致油價難以趨勢上行，低庫存又形成油價支撐，投資者震蕩思路對待。
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