股指
怎麼理解近期日股的大幅調整？由於日經225指數中全球業務布局的大型商社和電子半導體行業所佔的權重較大，使得日經225指數的走勢和費城半導體指數以及日元兌美元匯率的走勢相關性都比較高，而近期日股的大幅下挫正式由於美股科技股調整的同時疊加了日元的升值，使得市場出現了一定的恐慌情緒所導致。但是，其對A股的影響相對較為有限，首先歷史上看日經225指數的走勢和滬深300指數的走勢相關性就不高。其次，即便是對A股中的電子行業不難發現在疫情之後其走勢與美股和日股也出現了較為顯著的脫敏跡象。最後，若美元進入貶值周期人民幣的升值其實也有利於A股的表現。故近期A股和港股在亞太權益市場中的表現也相對堅挺。中期無需過度悲觀：估值端，在資金流出項被限制的情況下，今年微觀流動性的環境是要好於去年。風險溢價維持在較高的水平顯示指數層面的配置性價比較高，且考慮到國內經濟增長仍面臨較大壓力的情況，下半年無風險利率或將持續處於較低的水平，預計在2024年下半年中證全指估值或將提升15%左右。盈利端，下半年，在量、價溫和恢復疊加利潤率季節性回升的基礎上， A股盈利端在邊際上有望出現小幅的修復。當前市場對中證全指EPS增速的計價已經十分悲觀處於歷史最低的水平，故盈利端再去提供負向預期差的概率也已經較低，我們預計 2024下半年中證全指EPS或將同比增長在4%左右。觀點，綜合我們對估值端和盈利端的判斷，下半年中證全指或將有近20%的上漲空間，這個預測結果其實還是比較樂觀的。但是考慮到，中證全指的下跌調整周期已經超過2年，最大下跌幅度近40%，基於現在中證全指的點位，漲20%也才到解套盤的籌碼密集區。預測漲幅的貢獻因素來看，估值端的博弈仍是下半年的關鍵因素，盈利端的交易的機會並不多。估值端的博弈取決於市場能否迎來增量資金以及對權益市場的風險偏好能否出現實質性的提升，而這兩個點的根本性因素在於居民端的預期能否出現改善。
國債
二季度貨幣政策執行報告中多處提到利率風險：1）「加強市場預期引導，關注經濟回升過程中，長期債券收益率的變化」；2）「對金融機構持有債券資產的風險敞口開展壓力測試，防範利率風險」；3）「6月下旬，10年期國債收益率逼近2.2%關口，創20年來新低，已明顯偏離合理中樞水平」。央行調控債市風險的態度依然堅定，意味着近期國債行情的盤整或將延續。
8月12日，債市調整繼續，各期限收益率均上行超4bp，其中短端調整幅度最大，2Y現券單日上行超10bp。彭博消息稱，多家券商機構暫停或減少國債交易。雖然央行意圖防範利率過度下行，但並非希望利率大幅上行。如果利率持續攀升，或導致負反饋風險上升，例如2022年底理財凈值大幅回撤後引發贖回潮。短期內，債市或仍將持續調整，需持續關注央行干預國債利率的力度。單邊策略上建議暫時觀望，降低風險敞口，待波動平息后再波段做多。
鐵礦石
鋼聯數據顯示，8月9當周，全球鐵礦發運周環比減少104.3萬噸（-3.40%）至2964.7萬噸，同期中位。增量在巴西，澳大利亞及非主流礦山發運環比減少。19港口澳巴主流礦山發運環比減少92.6萬噸（-3.65%）至2443.3萬噸，具體來看：分進口地區，澳大利亞本期發運環比減少171.2萬噸（-9.46%）至1639萬噸，至中國發運量環比減少106.4萬噸（-7.00%）至1413.8萬噸，同期最低位；巴西發運量環比增加78.7萬噸（10.84%）至804.4萬噸，同期次高位；非澳巴礦山發運環比減少11.7萬噸（-2.19%）至521.4萬噸，同期次高。鑒於發運與到港時間差，我國45港到港量環比減少256萬噸（-9.81%）至2354.7萬噸，同期中低位。雖然隨着財年末發運衝量后迎來運需真空期，鐵礦遠端供應壓力有所緩解，但目前作用仍定性為邊際放鬆，中期供應過剩格局仍未改變，港口庫存在歷年絕對高位震蕩，終端需求受限於高溫淡季以及成材新舊國標消化周期，鋼廠迎來全面虧損，產業負反饋持續擠壓，礦價仍呈現偏弱走勢。
橡膠
供應方面，產區天氣及病害擾動並存，新膠產出不及預期，原料價格回升；庫存方面，截至8月9日，上海庫存總量為24.9萬噸，環比增加2.28%，上海期貨庫存數量為22.6萬噸，青島庫存數據暫未更新，截至7月26日，青島一般貿易庫存為41.4萬噸，環比減少0.03%，青島保稅區庫存為 6.2 萬噸，整體來看，中國天膠社會庫存維持累庫走勢,周內庫存增加1113噸；需求方面，市場交投改善有限，周內看跌情緒升溫，下游開工方面，截至8月9日，半鋼胎開工率為79.64%，環比增速-0.66%，同比增速1.53%；全鋼胎開工率為59.33%，環比增速-0.22%，同比增速-6.36%。整體來看，短期內供應端變動支撐盤面偏強運行，但隨產區擾動消退，後續原料價格承壓，盤面上行乏力。
集裝箱運價
今天EC合約震蕩上行，對上周悲觀情緒共振進行修復，尤其是被計入較多宏觀衰退預期的2412和2502合約震蕩上行，漲幅靠前。盤后發佈最新SCFIS歐線指數，報6060.83點，環比下行1.6%；基本符合預期，體現的是第32周（8/5-8/11）離港航次的成交價格，被記入2408合約交割點位的1/3。預計2408的交割點位約在5750-5800點。現貨方面，馬士基開放wk35歐線試艙價格，參考上海至弗里克斯托航線試艙價格報小櫃4200/大櫃7000/高櫃7100，低於上次wk34二次調降后的大櫃7100/高櫃7200，降幅100美金；後續觀察訂艙量上行后的價格上行斜率和終點位。陽明自8/21起下調線下報價至大櫃7600，大櫃降幅約200美金。當前2410合約主要矛盾在於運費回落的速度和幅度，2412合約交易矛盾則在於確定的交付壓力和不確定的貿易需求下供需差的變化。2410和2412合約整體維持偏空情緒。今天市場小幅修復前期宏觀衰退預期帶來的負面情緒，盤面弱反彈為主；但是由於後期現貨運價預計逐步進入跌速加快且跌幅放大的階段，因此短期弱反彈並不會扭轉現貨持續下行帶來的偏空情緒，盤面將預計維持震蕩偏弱態勢。25年合約目前更多回歸基本面供需結構進行交易，近期相關地緣資訊對盤面帶來的波動無論是影響程度還是持續性均有減弱。
宏觀
1、經參頭版刊文指出，近段時間，從中共中央政治局會議，到部委、地方相關工作部署，「培育壯大新興產業和未來產業」「加快培育新支柱新賽道」等成為下半年經濟工作的重點。不少地方明確聚焦智能網聯汽車、新材料、生物製造、低空經濟等重點領域精準發力，壯大優質企業群體，增強新動能新優勢。
產業
1、歐佩克月報維持2024年、2025年全球經濟增長預測在2.9%不變；將2024年美國經濟增速預估從2.2%上調至2.4%，2025年經濟增速預估維持在1.9%不變；維持2024年、2025年歐元區經濟增長預測在0.7%和1.2%不變。
2、國內商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數上漲，原油漲3.61%，LPG漲1.89%，低硫燃料油漲1.87%，丁二烯橡膠漲1.64%，20號膠漲1.6%，燃油漲1.54%，瀝青漲1.18%，玻璃跌1.62%，純鹼跌1.07%。黑色系多數下跌，焦炭跌1.78%，鐵礦石漲1.02%。基本金屬多數收漲，滬銅漲1.7%，滬鋅漲1.11%，滬鉛漲1.06%，氧化鋁漲1.01%。滬金漲1.59%，滬銀漲1.85%。
3、農業農村部最新發佈，今年上半年，種質資源保護取得歷史性突破，農業種質資源普查全面完成，新收集農作物種質資源13.9萬份、畜禽和水產遺傳材料119萬份，加上原有保存資源，我國農業種質資源保存總量位居世界第一。
4、歐佩克月報下調今明兩年全球原油需求增速預期，預計2024年全球原油需求增速為211萬桶/日，此前預期為225萬桶/日；預計2025年全球原油需求增速為178萬桶/日，此前預期為185萬桶/日。
5、歐佩克月報顯示，2024年7月歐佩克原油平均產量為2675萬桶/日，較6月增加18.5萬桶/日。
6、美國農業部：8月美國2024/2025年度大豆產量預期為45.89億蒲式耳，市場預期為44.69億蒲式耳，7月預期為44.35億蒲式耳。
金融
1、新三板：8月12日，合計掛牌6145公司，當日減少2家，成交金額1.17億。三板成指報779.30，上漲0.04%，成交額0.49億。
2、國內商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數上漲，原油漲3.61%，LPG漲1.89%，低硫燃料油漲1.87%，丁二烯橡膠漲1.64%，20號膠漲1.6%，燃油漲1.54%，瀝青漲1.18%，玻璃跌1.62%，純鹼跌1.07%。黑色系多數下跌，焦炭跌1.78%，鐵礦石漲1.02%。基本金屬多數收漲，滬銅漲1.7%，滬鋅漲1.11%，滬鉛漲1.06%，氧化鋁漲1.01%。滬金漲1.59%，滬銀漲1.85%。
3、國債：8月12日，2年期國債期貨主力合約TS2409下行0.14%至102.048；5年期國債期貨主力合約TF2409下行0.34%至104.105；10年期國債期貨主力合約T2409下行0.59%至105.310。10年期國債利率漲5.22BP，至2.25%；10年期國開債利率漲5.47BP，至2.30%。
4、上海國際能源交易中心：8月12日，原油期貨主力合約2409，以568.1元/桶收盤，上漲8.8元，漲幅為1.57%。全部合約成交113354手，持倉量減少273手至57592手。主力合約成交78804手，持倉量減少826手至22134手。
5、央行：8月12日，進行745億元7天期逆回購操作，操作利率為1.70%，與此前持平。因當日有6.7億元逆回購到期，實現凈投放738.3億元。
6、Shibor：隔夜報1.9510%，上漲17.30個基點。7天報1.8930%，上漲9.80個基點。3個月報1.8330%，下跌0.05個基點。
7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.1808，跌0.0864%，人民幣中間價報7.1458，跌0.0126%。
海通期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 http://www.fx678.com 】轉發
