【貴金屬】上周五海外經濟數據略顯清淡，市場繼續從動蕩之中恢復，美聯儲官員發言釋放鴿派信號，貴金屬震蕩偏強運行。美聯儲柯林斯表示，如果通脹在勞動力市場強勁的背景下繼續下行，美聯儲可能會開始放鬆政策。美聯儲理事鮑曼稱，如果通脹持續下降，將需要降息；失業率的上升可能誇大了勞動力市場的降溫程度。總體來看，市場逐漸恢復常態，貴金屬波動略有放緩，不過美聯儲降息預期及地緣政治風險，將繼續給貴金屬帶來支撐。操作上，輕倉做多。滬金2410參考區間555-575元/克，滬銀2412參考區間6900-7300元/千克。
【股指】上個交易日，上證綜指跌0.27%，深證成指跌0.62%，創業板指跌0.98%，科創50跌0.48%，滬深300跌0.34%，上證50跌0.1%，中證500跌0.75%，中證1000跌0.78%。兩市成交額為5630.77億元，較前一交易日減少約567億元。
北向資金凈流出77.65億元，前一交易日凈流入11.03億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：房地產(1.64%)，石油石化(0.62%)，煤炭(0.46%)。表現最差的行業分別為：商貿零售(-1.78%)，社會服務(-1.9%)，傳媒(-2.24%)。
基差方面，四大期指基差小幅走弱。IC、IM當季合約年化基差率為-6.0%、-10.5%；IH、IF當季合約年化基差率-0.7%、-1.6%。跨期價差方面，IF、IH2408-2409合約價差走闊，IC、IM跨期價差同步走闊。
近期海外走向降息周期，A股面臨的外部流動性環境已逐步改善。若人民幣匯率彈性進一步增強，國內政策空間打開有望與資金回補倉位形成共振，指數或迎來一輪修復級別反彈。策略方面，期指短期波動加大，觀望或適當賣出套保為主，等待情緒企穩。
【國債】單邊策略：強監管對債市多頭的情緒打壓明顯，中等期限國債更加承壓。央行二季度貨幣政策執行報告透露買賣國債信號，預計期債本輪調整尚未結束。後市做多期債面臨經濟邊際改善和監管趨嚴的風險，不宜追漲，單邊方向上建議持有空單，關注TL空頭套保策略。跨品種策略：利率曲線陡峭化趨勢整體未改，但T與TL的價差波動較大，市場對於監管的預期時強時弱是主因，仍推薦關注多T空TL的機會。跨期策略：目前近遠月價差矛盾不突出，預計09向12合約移倉時節奏偏向平穩。套保策略：近期凈基差水平偏低，周中提供較佳時點建立空套組合，建議繼續持有防範利率持續反彈的風險。目前勝算較高的策略主要有兩類：一是做多基差的期現策略；二是多T空TL的跨品種策略。綜合兩類策略可得出一種跨品種對沖的思路為，使用TL合約對沖中等期限(5-7年為主)的利率債。
【工業硅】工業硅期貨連創上市以來新低，市場對於過剩擔憂並未解除，現貨報價亦小幅下調，儘管虧損之下廠家讓利出貨意願下降，但高庫存壓力更為突出。供需方面，硅廠停爐檢修進程放緩，工業硅供應量仍在高位，下游難以消化，庫存進一步積累，仍需進一步減產以平衡供需。總體來看，工業硅價格已處底部，硅企虧損壓力持續加大，但工業硅供大於求的現狀並未改善，因此硅價難有向上的驅動因素，只能等待後續進一步的減產動作。操作上，暫觀望，SI2411合約參考區間9600-10200元/噸。
【碳酸鋰】7月動力電池裝車量41.6GWH，同比增長29%，增速低於國內新能源乘用車零售37%的增速。隨着混動銷量佔比提升，電池需求增速低於終端增速。歷經上周一的黑色星期一后，市場情緒有所修復，但反彈力度較弱，周五商品市場雖有反彈，但夜盤迴落，有色金屬以銅為代表，明顯的沖高回落。盤面上，碳酸鋰仍舊保持順暢下跌趨勢，但結合當前價格水平，建議謹慎做空。走勢判斷偏弱運行，11合約今日預計運行區間7.5-7.9萬元/噸。操作策略空單輕倉持有，或雙出寬跨式組合期權。
【鐵礦＆廢鋼】Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦庫存為15633.96，環比降56.35，後期壓港資源釋放后，庫存累庫預期仍在。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9045.87萬噸，環比減少76.81萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為283.79萬噸，環比減少7.11萬噸，庫存消費比31.88，環比增加0.52天。鐵礦供需相對過剩，下游鋼廠減產預期開始兌現。海外宏觀壓力較大，終端需求未有改善，礦價不斷探底。策略：偏空操作為主。
【鎳＆不鏽鋼】宏觀情緒稍有修復，但預期仍不穩定，後市或繼續擾動鎳價。受天氣影響，目前菲律賓出口印尼鎳礦仍然偏緊，導致鎳鐵供應同樣偏緊，且鋼廠基於樂觀預期維持較高排產，對鎳鐵需求也不斷增加，鐵價成交一路上行。但下游鋼廠接受程度有限，頭部鋼廠壓價明顯，導致近期盤麵價格偏弱。此外，現貨成交疲軟使得不鏽鋼庫存壓力不減，商家有低價出貨現象存在。操作上，滬鎳暫時觀望，不鏽鋼區間操作。滬鎳2409區間125000-135000元/噸。SS2409參考區間13300-14300元/噸。
【螺紋鋼＆熱卷】周末，唐山遷安普方坯資源出廠含稅累計下調50元/噸，報3020元/噸。據Mysteel統計，上周五大品種鋼材供應783.51萬噸，周環比降60.55萬噸；五大品種鋼材總庫存1722.63萬噸，周環比降24.78萬噸；五大品種周消費量為808.29萬噸，其中建材消費環比降8.7%，板材消費環比降3.6%。分品種來看，螺紋產量繼續大幅下滑，表需降幅擴大，庫存繼續回落。熱卷需求顯著走弱，產量繼續下降，庫存仍有所上升，供需壓力進一步增大。成本端，8月8日，唐山部分鋼廠對焦炭採購價提出第三輪下調，濕熄焦下調50元/噸、干熄焦下調55元/噸，8月10日0時起執行。目前市場情緒較為悲觀，成本支撐減弱形成負反饋對鋼價形成較大壓力。
操作策略：偏空操作。
【鋁】市場衰退憂慮有所緩解，VIX恐慌指數繼續回落，美股收復多數跌幅，美債收益率小幅回調。國內方面，中共中央、國務院印發意見，首次系統部署加快經濟社會發展全面綠色轉型。周五夜盤滬鋁震蕩偏強，氧化鋁期貨小幅上漲。目前海外氧化鋁供給略微偏緊，現貨成交價小幅走高對國內形成支撐。國內鋁土礦供給仍存在一定缺口，氧化鋁復產產能提升有限。西南地區鋁廠庫存有所下滑，廣西到貴州以及雲南電解鋁企業的出廠價達到3950-3960元。國內現貨供給整體略微偏緊，三網價高位企穩，後續關注內蒙及重慶氧化鋁企業復產進度。目前倉單數量持續下滑，09合約持倉數量較高，期現價差以期貨上漲的方式收斂。氧化鋁09合約偏強運行，運行區間3750-3900元/噸。09-10及09-11合約正套可繼續持有。若後續10合約繼續走高，可布局空單。
隔夜倫鋁小幅上漲，滬鋁偏強運行。市場衰退憂慮有所緩解，有色板塊整體企穩，後續關注基本面變化情況。目前電解鋁全行業虧損產能已接近10%，成本支撐開始凸顯。當前供應壓力有所緩解，上周鋁廠及社會庫存均出現小幅下滑，目前進口窗口仍是關閉狀態，6月凈進口量環比明顯下滑。考慮到金九銀十傳統消費旺季臨近，下游成品庫存普遍偏低，企業逢低補庫的需求有所提升。現貨端上周滬粵價差持續收窄，現貨貼水持穩，交投有所改善，短期滬鋁震蕩偏強。宏觀情緒改善，基本面邊際改善。滬鋁09合約運行區間18900-19300元/噸，下游可逢低買入。
【銅】宏觀中性偏空。周五晚消息面相對清淡，但周日晚美聯儲鮑曼放鷹暗示通脹存在上行風險，關注本周美國通脹、經濟、就業數據對宏觀與貨幣政策前景的進一步指引。基本面數據：基本面偏空。上周上期所銅去庫0.88萬噸，上海保稅港去庫0.58萬噸，但海外交易所累庫超5萬噸，全球顯性庫存維持累庫約4.15萬噸至67.5萬噸，達到過去三年同期新高。總體來看，高庫存基礎下，供需的邊際變化對銅價的指引性遠不及宏觀情緒的變化，目前宏觀悲觀情緒有所緩和，市場聚焦美通脹對9月降息幅度的指引，預計短時間內銅價降維持寬幅震蕩。今日滬銅主力運行區間參考71000-72000元/噸。策略上，觀望為主，空單擇機止盈部分。
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