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中信建投期貨:市場對美聯儲6月降息預期可能性不足 50%

發布 2024-4-2 上午11:18
中信建投期貨:市場對美聯儲6月降息預期可能性不足 50%
CSI300
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股指期貨
上個交易日,上證綜指漲 1.19%,深證成指漲 2.62%,創業板指漲 2.97%,科創 50 漲 1.68%,滬深 300 漲 1.64%,上證 50 漲 1.1%,中證 500 漲 2.18%,中證 1000 漲 2.16%,深證 100ETF 漲2.73%。兩市成交額為 9993.2 億元,較前一交易日增加約 1407 億元。申萬一級行業中,表現最好的行業分別為:傳媒(3.38%),汽車(3.17%),電力設備(2.98%)。表現最差的行業分別為: 石油石化(0.2%),公用事業(-0.14%),煤炭(-1.04%)。基差方面,IC、IM 貼水幅度縮窄,當季合約年化基差率分別為-5.0%、-9.4%;IH、IF 基差走強,遠月合約基本維持貼水,當季合約年化基差率分別為-1.5%、-2.4%。跨期價差方面,各品種近遠月合約價差小幅下降。近期盤面上板塊輪動加快,指數進入偏震蕩整理階段,短期推薦保持謹慎觀望為主,等待經濟數據的進一步改善等更多驅動因素的出現。中期來看,隨着企業復工復產的加快和市場景氣水平的提升,股指下方具有一定支撐。特別是 3 月製造業 PMI 重回榮枯線以上,顯示出經濟基本面的企穩修復。在財報集中披露階段,應重點關注業績改善板塊,尤其是高股息期指 IF 和 IH。



國債期貨
周一,國債期貨全線回調。單邊方面,按收盤價計算,30年期主力合約跌 0.53%,10年期主力合約跌 0.26%,5 年期主力合約跌 0.17%,2 年期主力合約跌 0.06%;跨品種價差方面,4TS-T上漲 0.003 元,2TF-T 下跌 0.095 元,3T-TL 下跌 0.285 元;跨期價差方面,TS 近遠月價差下跌0.006 元,TF 近遠月價差下跌 0.025 元,T 近遠月價差下跌 0.02 元,TL 近遠月價差漲 0.02 元。總體而言,期債單邊各品種普跌,短期限合約相對長期限的走勢分化,近遠月價差收斂為主。

螺紋鋼
市場焦點:4 月 1 日, 237 家主流貿易商建築鋼材成交 20.35 萬噸,環比增 66.5%。昨日上漲過程中不斷有低價抄底,漲后成交好轉,期現/投機都有入場,情緒有所好轉。產業方面,本周鋼銀電商口徑鋼材城市總庫存 1324.88 萬噸,環比減 21.57 萬噸;建築鋼材總庫存 819.91 萬噸,環比減 12.99萬噸。進入 4 月份,螺紋需求緩慢復蘇,而鋼廠檢修停產範圍擴大,螺紋庫存去庫壓力不大,螺紋價格有反彈空間。操作策略:RB2410 合約逢低布局多單。

熱卷
市場焦點:3 月份,製造業採購經理指數(PMI)為 50.8%,比上月上升 1.7 個百分點,高於臨界點,製造業景氣回升。3 月財新中國製造業 PMI 為 51.1,環比上升 0.2 個百分點,已連續五個月位於擴張區間,創 2023 年 3 月來新高,顯示製造業生產經營活動加速向好。產業上,鋼銀電商口徑熱卷總庫存 292 萬噸,環比減 8.42 萬噸。進入 4 月份,隨着基本面數據好轉,下游有望開啟補庫,熱卷受益,鋼價有反彈需求。


美國 3 月 ISM 製造業指數上升至 50.3,為 2022 年 9 月以來首次進入擴張區間。物價、新訂單、生產等分項指數紛紛上升。數據公布后,市場對美聯儲 6 月降息的預期可能性不足 50%。廣西某大型氧化鋁廠日前結束檢修,已恢復正常出貨。貴州某中型氧化鋁企業焙燒爐檢修,預計下月上旬恢復生產。山西地區礦山復產時間臨近,國產礦石供給改善預期仍存。山西現貨氧化鋁市場逢貿易貼水成交和工廠偏空做市成交輪番入場,保持下行態勢,山東現貨成交較少,價格基本穩定,晉魯價差持續收窄。基本面維持現貨緊預期寬鬆的格局,氧化鋁寬幅震蕩。短期氧化鋁 05 合約寬幅震蕩為主,運行區間 3250-3350 元/噸,逢高沽空為主。中國 3 月財新製造業 PMI 為 51.1,創 13 個月新高,宏觀情緒依然偏多。基本面看供應端雲南復產規模 30 余萬噸,進口鋁錠增量明顯,供應壓力仍存。下游加工企業開工率持續回升,其中工業型材及建築型材訂單有所改善。本周鋁價再次反彈,下游採購情緒一般,現貨貼水再次擴大,庫存去庫幅度弱於預期。考慮到清明假期臨近,期貨升水背景下,套保壓力仍存。電解鋁 05 合約波動區間 19500-19800 元/噸,前多暫持,未入場觀望為主。

鐵合金
空頭明顯減倉,鐵合金價格反彈。供應端,受利潤影響陝西硅鐵企業繼續減產,內蒙硅錳產量維持高位、寧夏和南方主產區有新增減產行為。庫存端,硅鐵庫存下降 1 萬噸左右,硅錳庫存歷史新高、壓力偏大。需求端無明顯變化,整體表現偏低迷。


隔夜鎳及不鏽鋼走強。宏觀方面,美國製造業 PMI 意外走強,樂觀情緒驅動鎳價走強。純鎳方面,市場成交狀況有所好轉,下游補庫需求也驅動採購回暖,雖然供應擾動溢價消退後,鎳價跌幅明顯,但關注電積鎳成本支撐,預計後市寬幅震蕩為主。硫酸鎳方面,前驅體備貨接近尾聲,但硫酸鎳供需依然偏緊,預計後市鎳鹽持穩運行。鎳鐵方面,貿易商惜售心態減弱,主動下調報價,同時需求端依然偏弱,鐵價繼續走弱。不鏽鋼方面,市場情緒悲觀,成交較為冷清。操作上,鎳及不鏽鋼區間操作。ni2405 參考區間 125000-135000 元/噸,ss2405 參考區間 13000-14000元/噸。

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