股指：周度級別來看，上周市場成交量持續放大且 ETF 已經開始凈流出，顯示出「國家隊」行為對市場的干預在減弱，好的方面是槓桿資金和北上資金接力「國家隊」A 股自身「造血」能力有所改善，但不好的方面是隨着短期的大幅上漲市場的分歧逐漸變大，獲利盤的出逃的壓力也在變大，從反彈初期的普漲到現在板塊間的分化或也顯示雖然市場的量能在放大，但市場特徵層面已經開始顯示出「增量博弈」轉為「存量博弈」的苗頭。同時，寬基指數及行業層面短期的擁擠度可能都已經較高，不管是針對技術層面的超跌反彈還是針對兩會期間的政策預期,兩條交易主線都存在過熱的跡象，政策期待方面近期長端國債利率的大幅下行或已經將潛在的政策放鬆充分計價甚至過度計價，兩會期間總量上的政策力度很難再超過當下的市場預期，可博弈的或是結構以及行業上的政策力度。在市場拋壓有所增加，「存量博弈」特徵逐漸顯現，指數超跌的情況已經明顯修復，市場情緒存在過熱跡象以及總量政策難超預期的背景下，市場短期或出現調整。
國債：在兩會政策整體並未超預期的情況下，債市多頭的邏輯得到進一步加強。當前十年期國債現券已經突破2.3%的關口，近期超長債的反覆調整或許導致十年期品種的交易情緒再度升溫。當前債市行情的火爆程度可能已經超出了理性區間，非理性行為的結果就意味着波動幅度加大。一旦出現任何的新增信息，即使並不屬於超預期的範圍，都可能導致市場的反應劇烈，例如央行行長提到「仍有降准空間」后利率的快速下行。短期內，期債行情預計將重回高位震蕩，不排除出現二次回踩。單邊策略上，首選維持當前倉位，次選可考慮逢低做多長端。
後續還需關注央行寬貨幣政策落地的時間點和政策力度，目前來看，我們認為3月降息落地概率不大，下一個降息窗口可能在3月聯儲議息會議之後和一季度宏觀數據公布前後，即4月中上旬。超長期特別國債的發行節奏可能對收益率和利差會產生階段性影響，若在4-5月集中放量，或帶來一定的調整壓力。整體來看，債市依然處於順風局之中，但追高風險較大，建議謹慎對待，控制頭寸規模以降低整體組合波動可能是最佳選擇。
鋼材：近期調研市場反饋，品種供需仍然將呈現工業材優於建築材、製造業優於其他行業的結構，春節后內外貿普遍接單量有所下滑，但近日出現一些啟動跡象，出口訂單的穩定性略高於內貿。近期市場分歧較大，主要在於以鐵水產量預估為首的成本支撐能否繼續向下坍塌，以及需求啟動后能夠有效承接，因此近一兩周需重點關注鐵水產量、表需數據以及去庫速度，但我們認為近期向下空間釋放難度更大。
短纖：周內短纖價格以震蕩下跌為主，短纖庫存收至19.66天位於歷史高位，下游滌棉紗純滌紗庫存較高。直紡滌短今日產銷清淡，平均20%，部分工廠產銷：20%，30%，10%，10%，10%，20%，20%，30%。江浙滌絲今日產銷整體清淡，個別較好，至下午3點半附近平均產銷估算在3成左右，江浙幾家工廠產銷分別在10%、300%、25%、0%、30%。較低的開工率加上高位庫存使得短纖加工利潤較低，周內現貨價格收至7300元/噸。棉花方面，根據國家統計局公告，2023年，中國棉花播種面積2788.1千公頃，比上年降7.1%；單產每公頃2014.9公斤，比上年增1.1%；總產量561.8萬噸，比上年降6.1%。
氧化鋁：上周連續下跌后維持窄幅震蕩，昨天夜盤沖高，主因受到澳大利亞昆士蘭天然氣管道火災消息的影響，消息稱火災導致的天然氣供應問題使當地氧化鋁廠以較低產能運行，影響的兩個氧化鋁廠產能分別為325萬噸和395萬噸，目前正在調配天然氣以增加供應，需繼續關注事件影響。基本面上看，現貨鬆動，當前市場對於3月中旬左右國內礦山復產預期較為樂觀，另外廣西、貴州部分氧化鋁已逐步復產，山東地區部分項目開工，盤面利潤偏高下，仍維持逢高空思路，不過需重點關注云南復產情況。
橡膠：供應方面，全球產區位處低產期，新膠產出減少，原料價格易漲難跌。現貨方面，泰國原料價格整體上漲；天膠現貨價格走勢不一，泰混價格小幅下跌。成本端，水杯價差持續走擴，利多膠價；國內下游需求恢復良好，預期年內庫存維持降庫走勢。當前市場利多驅動充足，預期盤面檢測新的支撐位后震蕩上行。
集裝箱運價：今日集運指數期貨EC合約日內高開低走。主力合約2404合約開盤上漲1.41%至1802點；全天維持窄幅震蕩，振幅4.75%；尾盤逐步走弱，最後收漲0.97%至1794.3點。次主力合約2406尾盤收漲1.7%至1486點。旺季屬性合約2408尾盤收漲0.51%至1348點。現貨市場方面，馬士基wk12在調降至1634/2762后，連續回升，目前最新報價錄得1672/2822，報價上升一方面是由於馬士基線上定價是根據訂艙情況自動調整，上升體現了的確爭取到了部分貨量，另外據悉馬士基下調虧艙費也吸引了更多訂艙需求尤其是貨代端的。其他船司也逐步採取跟進，繼ONE降價后，EMC也相應將其wk12/13的報價下調至2168/3287，降幅250/400左右。北方集裝箱運價指數TCI歐線3月7日小櫃錄得2071.6美金，大櫃錄得3508.6美金，連續三日持平，相比上周五分別下降3.7%和4.0%。地緣政治方面，根據勞氏新聞報道，3月6日散貨船「True Confidence」遭胡塞武裝火箭襲擊，船隻發生爆炸，三名船員死亡，另有三名船員傷勢危急。這是自12月15日紅海航行危機爆發以來首次出現人員傷亡。雖然無法確定該事件是否會影響接下去哈馬斯和以色列的談判，但是從船員安全和航行安全的角度考慮，或將影響船司重返紅海的決策。短期仍需觀察現貨止跌企穩的信號，包括其他船司跟進馬士基wk12的報價以及馬士基wk13開艙價格（暫未公布）。今日地緣情緒和基差支撐給予盤面一定的正向動能，短期預計維持震蕩行情。
宏觀
1、財政部：發佈《2023年中國財政政策執行情況報告》，2024年要積極穩妥謀划新一輪財稅體制改革；加大存量隱性債務化解力度，堅決防止新增隱性債務；積極的財政政策適度加力、提質增效。
2、央行貨幣政策司：下階段貨幣政策要靈活適度、精準有效；促進社會綜合融資成本穩中有降；保持融資和貨幣信貸合理增長；支持採取債務重組等方式盤活信貸存量，提高資金使用效率。
產業
1、國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，玻璃跌1.76%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.3%，焦煤跌1.3%，焦炭跌1.22%。農產品多數上漲，豆粕漲1.02%。基本金屬全線收漲，滬鎳漲1.09%，滬鋅漲0.98%，滬銅漲0.58%，不鏽鋼漲0.55%，滬鋁漲0.52%，滬錫漲0.4%，滬鉛漲0.19%。
2、據數據顯示，2月末我國黃金儲備7258萬盎司，環比增加39萬盎司，連續第16個月增加。
3、據海關統計，今年前2個月，我國進口鐵礦砂2.09億噸，同比增加8.1%，進口均價每噸931.7元，上漲17.1%；原油8830.8萬噸，增加5.1%，每噸4127.8元，上漲1.1%；煤7451.5萬噸，增加22.9%，每噸756.2元，下跌20.9%；天然氣2210萬噸，增加23.6%，每噸3638.4元，下跌21.1%；大豆1303.7萬噸，減少8.8%，每噸4054.8元，下跌12.6%。
4、土耳其能源部宣布，將與俄羅斯天然氣工業股份公司合作，共同打造新的天然氣交易平台。
5、EIA天然氣報告：截至3月1日當周，美國天然氣庫存總量為23340億立方英尺，環比減少400億立方英尺，同比增加2800億立方英尺。
6、受近期病蟲害以及天氣異常等因素的影響，西非地區可可收成很不樂觀。科特迪瓦可可產量至少減產30%。加納2023-2024年可可產量預期由85萬噸下調至65萬-70萬噸，為14年來的最低水平。
金融
1、新三板：3月7日，合計掛牌6226家公司，當日增加1家，成交金額1.58億。三板成指報877.70，漲0.31%，成交額0.90億。
2、國內商品期貨：截至3月7日下午收盤，漲跌參半。純鹼、燃料油等漲超2%，滬鋅、鐵礦石等漲超1%，甲醇、雞蛋等小幅上漲；玻璃跌超1%，紅棗、花生等小幅下跌。
3、國債：3月7日，2年期國債期貨主力合約TS2406下行0.06%至101.450；5年期國債期貨主力合約TF2406下行0.10%至103.035；10年期國債期貨主力合約T2406下行0.06%至104.125。10年期國債利率漲1.26BP，至2.28%；10年期國開債利率漲1.61BP，至2.38%。
4、上海國際能源交易中心：3月7日，原油期貨主力合約2404，以613.3元/桶收盤，上漲4.3元，漲幅為0.71%。全部合約成交190986手，持倉量增加925手至56297手。主力合約成交146011手，持倉量增加375手至29971手。
5、3月7日，開展100億元7天期逆回購操作，因當日有1170億元7天期逆回購到期，實現凈回籠1070億元。
6、Shibor：隔夜報1.7130%，上漲0.00個基點。7天報1.8270%，上漲0.50個基點。3個月報2.1640%，下跌0.10個基點。
7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.1986，漲0.0083%，人民幣中間價報7.1002，漲0.0197%。NDF：3個月報7.0970，6個月報7.0730，1年報7.0080，2年報6.9080。
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國債：在兩會政策整體並未超預期的情況下，債市多頭的邏輯得到進一步加強。當前十年期國債現券已經突破2.3%的關口，近期超長債的反覆調整或許導致十年期品種的交易情緒再度升溫。當前債市行情的火爆程度可能已經超出了理性區間，非理性行為的結果就意味着波動幅度加大。一旦出現任何的新增信息，即使並不屬於超預期的範圍，都可能導致市場的反應劇烈，例如央行行長提到「仍有降准空間」后利率的快速下行。短期內，期債行情預計將重回高位震蕩，不排除出現二次回踩。單邊策略上，首選維持當前倉位，次選可考慮逢低做多長端。
後續還需關注央行寬貨幣政策落地的時間點和政策力度，目前來看，我們認為3月降息落地概率不大，下一個降息窗口可能在3月聯儲議息會議之後和一季度宏觀數據公布前後，即4月中上旬。超長期特別國債的發行節奏可能對收益率和利差會產生階段性影響，若在4-5月集中放量，或帶來一定的調整壓力。整體來看，債市依然處於順風局之中，但追高風險較大，建議謹慎對待，控制頭寸規模以降低整體組合波動可能是最佳選擇。
鋼材：近期調研市場反饋，品種供需仍然將呈現工業材優於建築材、製造業優於其他行業的結構，春節后內外貿普遍接單量有所下滑，但近日出現一些啟動跡象，出口訂單的穩定性略高於內貿。近期市場分歧較大，主要在於以鐵水產量預估為首的成本支撐能否繼續向下坍塌，以及需求啟動后能夠有效承接，因此近一兩周需重點關注鐵水產量、表需數據以及去庫速度，但我們認為近期向下空間釋放難度更大。
短纖：周內短纖價格以震蕩下跌為主，短纖庫存收至19.66天位於歷史高位，下游滌棉紗純滌紗庫存較高。直紡滌短今日產銷清淡，平均20%，部分工廠產銷：20%，30%，10%，10%，10%，20%，20%，30%。江浙滌絲今日產銷整體清淡，個別較好，至下午3點半附近平均產銷估算在3成左右，江浙幾家工廠產銷分別在10%、300%、25%、0%、30%。較低的開工率加上高位庫存使得短纖加工利潤較低，周內現貨價格收至7300元/噸。棉花方面，根據國家統計局公告，2023年，中國棉花播種面積2788.1千公頃，比上年降7.1%；單產每公頃2014.9公斤，比上年增1.1%；總產量561.8萬噸，比上年降6.1%。
氧化鋁：上周連續下跌后維持窄幅震蕩，昨天夜盤沖高，主因受到澳大利亞昆士蘭天然氣管道火災消息的影響，消息稱火災導致的天然氣供應問題使當地氧化鋁廠以較低產能運行，影響的兩個氧化鋁廠產能分別為325萬噸和395萬噸，目前正在調配天然氣以增加供應，需繼續關注事件影響。基本面上看，現貨鬆動，當前市場對於3月中旬左右國內礦山復產預期較為樂觀，另外廣西、貴州部分氧化鋁已逐步復產，山東地區部分項目開工，盤面利潤偏高下，仍維持逢高空思路，不過需重點關注云南復產情況。
橡膠：供應方面，全球產區位處低產期，新膠產出減少，原料價格易漲難跌。現貨方面，泰國原料價格整體上漲；天膠現貨價格走勢不一，泰混價格小幅下跌。成本端，水杯價差持續走擴，利多膠價；國內下游需求恢復良好，預期年內庫存維持降庫走勢。當前市場利多驅動充足，預期盤面檢測新的支撐位后震蕩上行。
集裝箱運價：今日集運指數期貨EC合約日內高開低走。主力合約2404合約開盤上漲1.41%至1802點；全天維持窄幅震蕩，振幅4.75%；尾盤逐步走弱，最後收漲0.97%至1794.3點。次主力合約2406尾盤收漲1.7%至1486點。旺季屬性合約2408尾盤收漲0.51%至1348點。現貨市場方面，馬士基wk12在調降至1634/2762后，連續回升，目前最新報價錄得1672/2822，報價上升一方面是由於馬士基線上定價是根據訂艙情況自動調整，上升體現了的確爭取到了部分貨量，另外據悉馬士基下調虧艙費也吸引了更多訂艙需求尤其是貨代端的。其他船司也逐步採取跟進，繼ONE降價后，EMC也相應將其wk12/13的報價下調至2168/3287，降幅250/400左右。北方集裝箱運價指數TCI歐線3月7日小櫃錄得2071.6美金，大櫃錄得3508.6美金，連續三日持平，相比上周五分別下降3.7%和4.0%。地緣政治方面，根據勞氏新聞報道，3月6日散貨船「True Confidence」遭胡塞武裝火箭襲擊，船隻發生爆炸，三名船員死亡，另有三名船員傷勢危急。這是自12月15日紅海航行危機爆發以來首次出現人員傷亡。雖然無法確定該事件是否會影響接下去哈馬斯和以色列的談判，但是從船員安全和航行安全的角度考慮，或將影響船司重返紅海的決策。短期仍需觀察現貨止跌企穩的信號，包括其他船司跟進馬士基wk12的報價以及馬士基wk13開艙價格（暫未公布）。今日地緣情緒和基差支撐給予盤面一定的正向動能，短期預計維持震蕩行情。
宏觀
1、財政部：發佈《2023年中國財政政策執行情況報告》，2024年要積極穩妥謀划新一輪財稅體制改革；加大存量隱性債務化解力度，堅決防止新增隱性債務；積極的財政政策適度加力、提質增效。
2、央行貨幣政策司：下階段貨幣政策要靈活適度、精準有效；促進社會綜合融資成本穩中有降；保持融資和貨幣信貸合理增長；支持採取債務重組等方式盤活信貸存量，提高資金使用效率。
產業
1、國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，玻璃跌1.76%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.3%，焦煤跌1.3%，焦炭跌1.22%。農產品多數上漲，豆粕漲1.02%。基本金屬全線收漲，滬鎳漲1.09%，滬鋅漲0.98%，滬銅漲0.58%，不鏽鋼漲0.55%，滬鋁漲0.52%，滬錫漲0.4%，滬鉛漲0.19%。
2、據數據顯示，2月末我國黃金儲備7258萬盎司，環比增加39萬盎司，連續第16個月增加。
3、據海關統計，今年前2個月，我國進口鐵礦砂2.09億噸，同比增加8.1%，進口均價每噸931.7元，上漲17.1%；原油8830.8萬噸，增加5.1%，每噸4127.8元，上漲1.1%；煤7451.5萬噸，增加22.9%，每噸756.2元，下跌20.9%；天然氣2210萬噸，增加23.6%，每噸3638.4元，下跌21.1%；大豆1303.7萬噸，減少8.8%，每噸4054.8元，下跌12.6%。
4、土耳其能源部宣布，將與俄羅斯天然氣工業股份公司合作，共同打造新的天然氣交易平台。
5、EIA天然氣報告：截至3月1日當周，美國天然氣庫存總量為23340億立方英尺，環比減少400億立方英尺，同比增加2800億立方英尺。
6、受近期病蟲害以及天氣異常等因素的影響，西非地區可可收成很不樂觀。科特迪瓦可可產量至少減產30%。加納2023-2024年可可產量預期由85萬噸下調至65萬-70萬噸，為14年來的最低水平。
金融
1、新三板：3月7日，合計掛牌6226家公司，當日增加1家，成交金額1.58億。三板成指報877.70，漲0.31%，成交額0.90億。
2、國內商品期貨：截至3月7日下午收盤，漲跌參半。純鹼、燃料油等漲超2%，滬鋅、鐵礦石等漲超1%，甲醇、雞蛋等小幅上漲；玻璃跌超1%，紅棗、花生等小幅下跌。
3、國債：3月7日，2年期國債期貨主力合約TS2406下行0.06%至101.450；5年期國債期貨主力合約TF2406下行0.10%至103.035；10年期國債期貨主力合約T2406下行0.06%至104.125。10年期國債利率漲1.26BP，至2.28%；10年期國開債利率漲1.61BP，至2.38%。
4、上海國際能源交易中心：3月7日，原油期貨主力合約2404，以613.3元/桶收盤，上漲4.3元，漲幅為0.71%。全部合約成交190986手，持倉量增加925手至56297手。主力合約成交146011手，持倉量增加375手至29971手。
5、3月7日，開展100億元7天期逆回購操作，因當日有1170億元7天期逆回購到期，實現凈回籠1070億元。
6、Shibor：隔夜報1.7130%，上漲0.00個基點。7天報1.8270%，上漲0.50個基點。3個月報2.1640%，下跌0.10個基點。
7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.1986，漲0.0083%，人民幣中間價報7.1002，漲0.0197%。NDF：3個月報7.0970，6個月報7.0730，1年報7.0080，2年報6.9080。
海通期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 www.fx678.com 】轉發