2024年白銀展望：供應受限，需求上升，美元疲軟可能導致白銀超預期

白銀現在處於一個複雜局面。一方面，工業白銀需求持續增長，另一方面，2023年的總需求下降10%，白銀價格仍徘徊在每盎司23美元左右。

SilverStockInvestor編輯、《白銀大牛市》(The Great Silver Bull)作者彼得·克勞斯(Peter krath)表示，2024年起，白銀前景變得非常有利。

需求在調整，而不是崩潰

據統計，2023年，珠寶用銀減少約5000萬盎司，佔總供應量的5%；實物凈投資減少約7000萬盎司，兩者合計佔總供應量的12%。



Krauth指出，2023年珠寶、銀器和實物投資行業白銀需求下滑，是因為在2022年的巨大需求爆發之後，這些行業出現一些調整。

Krauth稱，2022年白銀實物投資3.33億盎司，珠寶用銀2.35億盎司，與過去相比，他們買的太多了，有點兒庫存過剩。就總需求而言，一點點需求減少可以理解。

供應無法跟上

與需求相比，更需要注意的是供應的減少。

一份對13家白銀生產商的調查顯示，生產商預計，未來幾年不會重現2016年的礦山供應高點。白銀生產在資金、許可、建設等方面面臨諸多挑戰，而且這些限制正變得越來越嚴峻。

krath表示，「在白銀需求處於歷史第二高水平的情況下，預計礦山產量下降2%，白銀回收利用預計今年只會增長1%，而且回收大約佔總供應的15%左右。」

長期需求呈上升趨勢

據預測，白銀需求將保持在很高的水平。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)報告預計，從現在到2033年，白銀總需求將增長42%，是過去10年增長率的兩倍。即便是在2023年大幅下滑的珠寶和銀器需求方面，預計在未來10年也將分別增長34%和30%，而這兩者占今年白銀總需求的60%。

krath表示，儘管2024年上半年全球經濟增長可能將放緩，但亞洲的珠寶和銀器需求將有所復蘇。他說:「東南亞和南亞的一些地方，比如孟加拉國和斯里蘭卡，他們確實喜歡積蓄白銀。」

krath認為，儘管可能存在的經濟大幅放緩或衰退會影響白銀的工業需求，不過因為太陽能行業的增長，白銀需求預計保持高增長。

投行紛紛看多2024年白銀走勢

許多投資銀行預測2024年白銀價格將大幅升值。

道明證券(TD Securities)分析師表示，白銀價格在新的一年開局可能會很艱難，但較低的利率、不斷上升的工業需求以及投資者興趣的回歸將推動這種白色金屬在2024年跑贏大盤。

這一業績在很大程度上取決於太陽能需求的迅速增長，以及投資者興趣的增加。他們表示：白銀將受益於較低的持有成本、明年晚些時候工業需求的改善以及初級市場的短缺。

他們指出，由於白銀既是一種工業金屬，也是一種貨幣金屬，利率上升和工業需求疲軟對白銀是雙重打擊。一旦經濟復蘇，分析師預計白銀價格將從工業需求的增強中得到進一步支撐，「這可能會使白銀在2024年年中達到26美元/盎司的目標。」

他們補充稱:「由於白銀與黃金的貝塔係數很高，波動性是黃金的兩倍，因此預計白銀在本輪反彈階段的表現將優於黃金。」「貴金屬市場通常會在實際降息之前很久就做出反應，這意味着長期敞口可能會在第三季度末開始大幅推高價格。」

krath贊同道明銀行的分析，即2023年阻礙白銀上漲的因素將在2024年下半年成為支撐因素，但他認為這些因素實際上過於保守了。他說:「我認為今年上半年我們將看到銀價接近28美元。明年下半年，我們可能會看到白銀價格高達30美元。」

摩根大通(JPMorgan)大宗商品分析師對銀價的看法甚至更加堅定。他們預測，白銀將是大宗商品板塊中為數不多的堅挺領域之一。「在大宗商品領域，我們唯一持有的結構性看漲觀點是黃金和白銀。」

去美元化對白銀的影響可能與對黃金的影響相同

Krauth稱，若各國政府增加貨幣儲備，再加上支持工業的戰略儲備，這可能成為銀價的強大新動力。

與過去兩年對黃金的需求一樣，去美元化和多樣化日益提振了對白銀的需求，其影響也是深遠的。

Krauth說，「我們從戰略上討論了白銀作為一種關鍵金屬的應用。主要國家央行希望擺脫美元，就主權而言，白銀可能開始變得更具吸引力。」

美聯儲減息，美元貶值，白銀有望迅速走出衰退

krath說，投資者需要記住，即使是銀行和白銀協會的最新預測也是基於截至11月的數據，他們沒有考慮美聯儲的最新預測的影響。

krath指出，美元指數在去年11月達到107，現在已經在100點附近。當市場開始越來越多地消化降息的影響時，美元走軟對白銀非常有利。

他表示，我們不能忽視圍繞經濟衰退採取行動的可能性，因為白銀在經濟衰退中的表現不如黃金。平均而言，它在衰退之前表現得更好，在衰退期間表現得更差，所以在衰退的中間部分表現得很窄，而且在衰退之後表現得更好。我認為我們將開始看到白銀價格的上行修正。

krath說，美元下跌將對白銀價格產生重大影響，但也會對金銀比率產生重大影響，這通常是催化白銀牛市開始的一個主要因素。白銀比黃金更像是一種工業金屬，如果美聯儲開始降息，那麼市場就會預測，美國經濟將面臨經濟衰退。當我們走出困境時，白銀將因為工業反彈成為受益者。」