24K99訊 白銀價格週二(4月25日)亞市微幅回落至25.13美元，但利好重磅悄然而至。白銀協會發布2023年報告令人驚歎，市場對實物白銀的需求急劇飆升，供不應求高達7393噸。白銀赤字激增的主要因素是投資需求，對工業和珠寶的需求也有所增加。儘管供需之間存在這種明顯的失衡，但白銀價格在2021年至2022年間下跌。
(來源:Metal Focus)
(來源:Gold Broker)
白銀價格對供需基本面沒有反應，它是期貨市場投機性押注的結果，期貨市場主要看跌。大多數投資者出於特定原因「做空」白銀：一些基金利用這些看跌頭寸押注即將到來的經濟衰退，一些銀行則爲了保護他們的大量空頭頭寸。紙面白銀市場與實物市場的脫節如此之大，以至於需要越來越多的槓桿持倉來控制現貨價格。
每個月的未平倉合約，大於可供交割的實物白銀數量。在下圖中可以看到，近幾個月合約量高達可交割白銀量的15倍。而且這些合約的展期越來越大，當月仍有相當於12倍的白銀可供交割。
(來源:Gold Broker)
合約到期的每一端都越來越混亂，導致越來越重要的實物交割、越來越複雜的展期，或越來越多的大量現金結算。
每個月，紙市都處於崩潰的邊緣，因爲實物需求太高，白銀價格仍然太低，暫時無法減輕紙市的壓力。
需求比供應高出18%，2022年的赤字將在一年內抹去自2013年以來積累的全部盈餘。
(來源:Metal Focus)
黃金市場也正在經歷實物市場和紙面市場之間的完全脫節。
去年，央行對黃金的需求創歷史新高。這些購買在1月和2月繼續進行，標誌着自2010年以來最強勁的開端。
(來源:IMF)
這種對實物黃金的熱潮現在正在蔓延到零售層面，全球對「如何購買黃金」一詞的搜索量達到和2008年、2020年相當的峯值。
(來源:Google Trends)
上週走出陰影的另一種貴金屬是鉑金，鉑金圖表顯示了對阻力線的一次非常重要的測試，該阻力線自2021年以來一直阻礙着金屬價格的飆升。
兩年內的第三次測試會是正確的嗎？
(來源:Gold Broker)
鉑金價格飆升至其阻力線上方對白銀來說是個好消息。2008年12月，鉑金爲白銀髮出了隨後幾年大牛市的信號：
市場在第三次阻力測試中看到了相同的信號：
(來源:Gold Broker)
美元反彈仍然脆弱，貿易去美元化成爲主流的話題。根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，自2015年以來，美元在央行儲備中的份額已經回落，目前僅佔儲備的58%，2000年代爲72%。#去美元化浪潮#
美元在外匯儲備中的重要性下降，再加上貿易去美元化，對於必須繼續爲不斷增長的赤字提供資金的美國政府來說，將是一個非常糟糕的消息。隨着外國對美元的需求下降，美國經濟的運轉將受到威脅。