《巴倫週刊》最新的 "大資金 "調查中，專業投資者中只有36%的人看好未來12個月的股票前景，同樣比例的人說他們是中立的，而其餘的受訪者，28%，屬於看跌陣營。
Bridges Trust公司首席執行官兼首席投資官泰德·布里奇斯說："今年剩下的時間將是一場盈利下降和利率緩和的戰鬥，因爲美聯儲越來越接近加息終點。"
他支持牛市，"這個過程可能會有很多波動，因爲投資者對收益的走向感到滿意，然後決定適用於這些收益的正確估值。"
去年秋天，在美股有史以來最糟糕的年份之一即將結束的時候，40%的經理人看漲。但是，專業人員今年正在享受不錯的市場收益，可能已經削弱了受訪者對未來的樂觀情緒。在成長型股票的帶動下，標普500指數上漲了8%，達到約4130點，而彭博美國綜合債券指數的回報率爲3%左右。
看漲經理人認爲，標普500指數在今年剩餘時間內將上漲1%，到2024年6月30日將上漲8%，達到4450點。看跌經理人預計，到年底，指數將從目前的水平下跌13%，到明年年中將下跌8%，跌至3801點。
機構經理越來越喜歡債券，因爲現在的收益率很高。事實上，52%的經理人預計2023年債券的回報率將高於股票。
其他防禦性投資也在流行。經理們的平均預測是，黃金將在一年內創下每盎司2106美元的歷史新高，高於上週的2007美元。
巴倫週刊在紐約州伍德伯裏的貝塔研究公司的幫助下，每年在春季和秋季進行兩次針對機構投資者的"大資金 "調查，瞭解他們對經濟、市場和投資的看法。約有130名經理人蔘加了最新的民意調查，調查於4月初結束。
利率前景是這些天大多數投資者心目中的關鍵變量，即美聯儲是否會繼續加息以冷卻通貨膨脹，或暫停，或隨着價格下跌和經濟疲軟而轉向低利率？
三分之二的受訪者認爲聯邦基金利率今年將在4.5%至5.25%之間，而目前的目標範圍是4.75%至5%。換句話說，央行幾乎已經完成了加息，但投資者不應該指望今年會降息。
"我認爲沒有人會反對美聯儲對通脹上升反應遲鈍，"弗雷澤財務顧問公司的首席投資官喬希·弗雷澤說。"現在有一種擔心，這種擔心是正確的，他們對通貨膨脹率下降的反應可能會很慢。"
大多數大資金經理預計，2023年的通貨膨脹率爲4%至5%，2024年通貨膨脹率將下降到3%左右。只有9%的受訪者預計明年的通脹率，將達到或低於美聯儲2%的目標。
大約24%的經理人認爲美國今年的實際國內生產總值將收縮；38%的經理人預計經濟將擴張1%左右，38%的經理人預計增長2%或更多。
鹽湖城Alta資本管理公司的負責人凱西·尼爾森認爲，溫和的經濟衰退將在2023年底或2024年初開始，"消費者的資產負債表目前看起來不錯，但隨着儲蓄減少，他們正朝着錯誤的方向發展。如果失業率開始上升，情況會變得更糟。經濟學家會告訴你，過去一年美聯儲的所有加息纔剛剛開始影響經濟。"
近四分之一的民調受訪者稱，美國經濟衰退是未來幾個月股市的最大風險，23%的人提到了利率上升，20%的人提到了令人失望的企業盈利。
其他投資者則更爲樂觀。康奈爾資本管理公司的總裁兼首席執行官大衛·哈茨爾說："我不認爲會有長期的經濟衰退。我的大多數客戶都有生意，他們真的很看好。美國主街看起來相當不錯，他們樂觀積極，期待着另一個好年景。"
美國的「主街」（Main Street）通常指的是美國城鎮或城市的主要商業區，象徵着普通民衆的生活和普通企業。與之相對應的是華爾街（Wall Street），指代美國金融市場和大型企業。因此，當人們提到「主街」，他們通常是在討論普通人、小企業和日常生活，而不是大型公司和金融機構。第一共和銀行在3月的市場上受到衝擊，短暫地引起了人們對金融危機的擔憂，但大多數大資金經理並不擔心美國最大和區域性銀行的健康問題。更重要的是，66%的人認可監管機構對銀行業動盪的反應。
"在我看來，標準普爾500指數在10月份看到了底部，我不認爲我們會看到一個重大的回調，"阿爾傑公司的首席執行官兼首席投資官丹·鍾說。"我們正在接近美聯儲加息週期的尾聲....這是一個新的牛市的開始，也是成長股再次引領市場的開始。"
不過，估值並沒有多少誤差的空間。標準普爾500指數的遠期收益爲18.4倍，比一年前要便宜，但遠高於過去20年的平均15.7倍。只有8%的受訪者稱美國股市被低估了，而47%的人認爲股票被高估了。
經理們說，不利的經濟結果，可能會促使美聯儲最快在今年晚些時候降息，提升市場的市盈率，但這也不是股票的制勝策略，在很大程度上要取決於潛在盈利下降的幅度。
Wealth Enhancement Group的高級副總裁兼財務顧問馬克·基林說："去年市場的下跌，主要是估值被利率上升壓縮。我們還沒有看到的是，由於盈利增長放緩甚至出現負增長，可能會出現另一次下行。"
根據機構經理們的平均預測，標準普爾500指數今年的每股收益約爲213美元，這將比去年的總額低1.4%左右。早些時候，經理們預計2024年的利潤將增長9%，達到232美元。
在許多專業人士看來，軟着陸，即美聯儲在不把經濟推向衰退的情況下抑制通脹，似乎不太可能。基林說："我們支持它，但不指望。"
紐約Spears Abacus Advisors的負責人鮑勃·莫根索說，更有可能的是更高的利率持續更長時間。
莫根索說："我們正在過渡到一個新的時代，從貨幣週期到就業週期，我們在過去40年裏，特別是全球金融危機以來，金融資產和實體經濟之間的脫節正在逆轉。實體經濟將比金融市場更強大。"
莫根索說，如果工資上漲拖累了去年達到70年高點的企業利潤率，那麼投資者將需要更有鑑別力。他說："我們正在尋找那些最有效地利用資本的公司，或者那些並不真正需要很多資本來繼續擴大業務的公司。"
莫根索指出，科技巨頭蘋果、微軟和Alphabet是那種具有護城河的高資本效率公司，能夠保持溢價估值並繼續增長收益。維薩和萬事達也符合這一要求，但莫根索更喜歡支付領域的廉價股票： 富達國民信息服務公司（Fidelity National Information Services, Inc.，簡稱FIS）、Fiserv（FISV）和Global Payments（GPN）。
25%的大資金投資者稱，科技是他們最喜歡的行業，而21%的人喜歡能源，19%的人喜歡醫療保健。
基林是是製藥和保險股的粉絲。他指出，醫療保健股今年已經下跌，使估值更具吸引力，他喜歡它們的防禦屬性，無論經濟是否衰退，人們仍然必須服用藥物和接受醫療護理。
從長遠來看，發達國家的人口老齡化和新興市場醫療服務的改善，將促進對藥物和服務的需求。還有大量的技術創新正在進行，從遠程提供護理的新方法到開發治療的先進技術。
至於能源股，一些受訪者提到，在未來幾年向可再生能源的長期過渡中，預計石油和天然氣的供應將出現短缺。牛市預測，這將使能源價格保持高位，足以支持充足的行業利潤和強勁的股東回報。
大資金經理們認爲明年的石油價格變化不大。他們對12個月的平均預測是每桶78.23美元，與今天的油價差不多。
鍾指出，美國就業市場持續強勁，3月份的失業率爲3.5%，並認爲如果美國消費支出放緩，中國消費者將接過接力棒。法國路威酩軒集團（LVMH）最近一個季度的業績，清楚地表明瞭這一態勢，中國市場的銷售已經起飛，而美國市場的銷售則相對平穩，耐克情況也一樣。
他說，這種態勢應該會使消費者自由支配的收入保持高位，而許多公司的成本削減和供應鏈問題的緩解有助於提高利潤率。
"如果你認爲我們將進入經濟衰退，消費類股票可能聽起來很奇怪，"鍾說。"但這個行業盈利增長的]驅動力並不取決於收入的增長。利潤率將隨着成本的削減而改善，與去年的比較也相對容易。"
鍾特別看好亞馬遜，以及接觸旅遊和體驗的消費類股票，包括Airbnb和Booking。
他說，拉斯維加斯金沙集團在澳門的規模，比在其同名城市的規模更大，F1集團將從旅遊的持續反彈中受益。由於Netflix 出品的《一級方程式》(Formula 1)系列節目，爲這項運動帶來了新的人氣，一級方程式在其目前的合同於2025年到期後，應該會得到一份更有利可圖的美國電視版權協議。
大資金經理們對債券的熱情比多年來都要高。布里奇斯專注於投資級信貸的低端產品和一些高收益問題，這些產品的回報率超過了國債，最近幾個月他一直在延長期限以鎖定收益率。"我知道我可以跑出去，在六個月內獲得超過5%的國債，5%很好，但問題是六個月。"
其他經理人也同樣在爲這些天的收益率歡呼，同時對他們投資組合中的固定收益部分採取了更保守的做法。
"你終於可以在固定收入上獲得回報率了，這真是太棒了，"莫根索說。"但債券很無聊，最高的信用質量，保持較短的期限。 你不可能通過購買債券致富，所以你最好也不要變窮。"
近一半的民意調查對象，稱國債是目前最有吸引力的固定收益類別，其次是美國投資級公司債券。經理們普遍保持較短的期限，平均分配給三年以下期限的債券的比例爲61%，而分配給十年以上期限的債券的比例僅爲8%。與去年秋天的大筆資金調查相比，這是向延長期限邁出的第一步。
雖然股票在經歷了2022年的懲罰後有所反彈，債券也再次提供了保底的投資物，但2023年對投資專家來說是艱難的一年。只有53%的大資金經理，說他們正在戰勝標準普爾500指數。