股指：技術震蕩，股指暫時觀望；
節后股市震蕩明顯加劇，市場預期層面上，春節期間，新冠共存恢復良好，節后產生一致性預期導致市場沖高回落。技術層面上，連續出現高位震蕩回調，是短期見頂的信號。穩定經濟層面上，政策全面支持經濟恢復，經濟預期仍然向好。股市基本面以及情緒面均向好，股指短期存在技術回落風險。
國債：利率維持低位，國債觀望；
近期在央行引導新一波利率下行之後，住房市場方面，「提前還貸」需求增加。越來越多的聲音呼籲，降低「存量」貸款。市場實際利率有望進一步下行。穩定經濟方面，部分銀行「消費」貸款利率降低，在實際利率層面上，推動低利率環境仍然央行重點導向。短期銀行間方面，貨幣需求或導致銀行間利率回升，國債現券利率波動較大，維持觀望。
銅鋁: 非農推動美元走高，有色謹防回調壓力；
上周五晚間，2月的歐美央行「超級周」在出人意料的美國非農數據后落下帷幕，美元指數大幅走高，國際大宗商品走弱。截至收盤，倫銅期貨收報8925.5美元/噸，下跌1.20%，倫鋁期貨收報2566美元/噸，下跌1.48%，當晚國內夜盤國內銅鋁期貨跟跌，滬銅期貨Cu2303收報68470元/噸，下跌0.57%，滬鋁期貨Al2303收報19015元/噸，下跌0.26%。兔年開始國內外資產價格的提前上演的春季躁動有所降溫，內盤銅鋁在宏觀變化與供需預期多空交織影響下延續震蕩，節后滬銅Cu2303未能守穩七萬整數關口，下方或測試67000-68000附近支撐，謹防短期沖高后回調風險；而節后鋁市儘管國內外冶鍊復產較少，但國內累庫壓力較高，後市依賴消費好轉預期支撐信心，更多實際消費真偽與否需要觀察我國有色下游企業多在元宵節后復產復工情況，2023年以來銅鋁等大宗商品在宏觀政策預期改善刺激推動下短期累計較大漲幅后回調壓力較大，進入2月銅市大概率將維持寬幅振蕩，投資者警惕春季躁動行情后銅鋁3月可能出現沖高后回落的風險，建議短線操作為主，產業客戶強化套期保值鎖定3月政策敏感時點價格波動放大風險。
貴金屬：預期向現實回歸 金銀大幅下跌；
周五晚間，COMEX黃金期貨下跌2.8%，報1876.6美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌5.1%，報23.609美元/盎司。國內夜盤方面，滬金2304主力合約報413.12元/克，下跌1.94%；滬銀2306主力合約報5053元/千克，下跌4.19%。美國1月非農就業大超市場預期，新增就業人數51.7萬人，失業率降至3.4%的近52年來新低。另外1月ISM服務業PMI亦超預期回升至55.2，反映需求的商業活動和新訂單分項均大幅上漲。在強非農和服務業景氣度推動下，市場前期積極的3月後停止加息預期退後至5月，逐漸向美聯儲2月會議和前期點陣圖中所反映的現實回歸，美元指數快速上行至103附近，金銀大幅下跌。儘管長線驅動貴金屬上漲的衰退預期、美聯儲加息放緩和央行購金未改變，但中短期看市場或需等待預期充分調整，並有更多數據指向衰退預期和通脹預期的情況下，方能迎來下一波上行。
鋅鎳：鋅鎳震蕩調整；
周五晚間滬鋅主力合約較前一交易日下跌2.61%，LME鋅下跌4.17%收盤於3215美元/噸。供給端，國產礦加工費維持高位，礦端供給寬鬆。海外歐洲電力價格持續下行，能源危機對鋅價暫無支撐。需求端，下游開工率低位回升中。LME庫存持續超低位位置，國內社會庫存累庫不及去年同期，但上期所庫存同比往年偏高。綜合來看，鋅基本面短期多空因素交織，震蕩概率較高，或在2.3萬-2.5萬之間區間波動。交易上單邊區間操作，套利買外空內。
周五晚間滬鎳主力合約較前一交易日下跌1.95%。基本面方面，菲律賓仍處於雨季，礦端供給偏緊。鎳鐵方面，高價鎳礦對鎳鐵成本形成支撐，雖然需求有所走弱，但價格持穩。需求方面，雖不鏽鋼鋼廠基本已經復工，但不鏽鋼存在供需錯配，需求來未爆發的情況，且目前生產利潤微薄，因此鋼廠採購仍較為謹慎。合金端，受鎳價高企影響，廠家仍存畏高情緒。在新能源領域，硫酸鎳現貨市場暫處於觀望中。庫存方面，LME庫存下行。綜合來看，短期宏觀情緒樂觀，但下游對高鎳價較為抵抗，短期鎳價震蕩。交易短線多單止盈，空單可適當介入，控制倉位。
蘋果：減倉上漲 觀望為主；
周五，蘋果期貨小幅上行。主力合約AP2305低位開盤，震蕩上行，收8975，較上一交易日漲0.62%，減倉1萬手，持倉20萬手。據卓創資訊統計，全國冷庫目前存儲量約為739.50萬噸，冷庫去庫存率為15.62%，當前庫存高於去年同期。目前產地惜售情緒提高，主產區冷庫報價提高，但實際成交價格變化有限。操作建議暫時觀望。
花生：油廠推遲開機 花生購銷平淡；
周五，花生期貨小幅下挫。主力合約PK2304低位震蕩，收10458，較上一交易日跌0.17%，減倉0.1萬手，持倉10萬手。產地上量逐漸恢復，批發市場補貨量減少，局部產區白沙高價商品米成交情況不佳。油廠推遲開機，多數油廠開機計劃推遲于元宵節之後。關注油廠的收購動態及進口情況，操作建議偏空思路對待。
棉花: 美棉收跌 美元走強市場疲軟；
美元走強金融市場情緒低迷，棉價有所回落。03合約下跌0.96美分/磅，跌幅為1.11%。美元上漲打壓棉價。美國就業市場超預期保持強勁，美聯儲後期或繼續加息抑制通脹。商品市場整體承壓。夜盤鄭棉小幅震蕩。春節后消費恢復預期持續。下游開工率大幅上升。雖然短期或被外盤拖累有所回落，但中期仍有上行空間。操作上建議中線多單持有。
白糖: 原糖回落 但基本面支撐猶在
??原糖期貨回落調整，但周線收漲。03合約下跌0.42美分/磅，跌幅為1.9%。由於商品市場集體承壓，糖價下挫。但基本面支撐仍在。印度估產下調，出口配額尚未增發。巴西出口物流受阻，且上調汽油價格，取消進口乙醇免稅政策。國際糖價或下方空間有限。夜盤鄭糖小幅偏弱運行。基本面上春節后消費恢復預期較強，現貨持續上漲。短期國際糖價拖累下或有回調，但中期多頭思路不變，回調買入為主。
豆類：多空因素交錯 美豆小幅收跌；
周五CBOT大豆期貨收盤下跌，其中基準期約收低0.2%，主要原因是阿根廷大豆作物狀況有所改善，巴西大豆豐產在望，國際原油期貨走低。3月期約收低2.25美分，報收1532美分/蒲式耳。與之相比，夜盤連粕震蕩收漲，節後補貨提振，現貨相對堅挺，過高的基差也在下方對連粕形成底部支撐，連粕市場更多跟隨美豆而動，周一連粕或跟隨美豆小幅回落，整體高位寬幅震蕩行情仍未改變，短線波段操作為宜。
油脂：國際原油大幅下挫 美豆油擴大跌幅；
周五CBOT豆油期貨收盤大幅下跌，其中基準期約收低3.1%，因為國際原油期貨走低，油粕套利解鎖。3月期約收低1.88美分，報收59.06美分/磅。與之相比，連豆油低位震蕩收漲。
周五BMD棕櫚油期貨強勁上漲。周末到來前空頭獲利回吐，有助於棕櫚油止跌反彈。4月毛棕櫚油報收3,848令吉/噸，較上一交易日上漲97令吉或2.59%。受此影響，連棕油震蕩走高。
周五ICE加油菜籽期貨收盤上漲，其中基準期約收高0.6%。扭轉了早盤的跌勢。3月期約收高6.50加元，報收831.60加元/噸。與之相比，鄭菜油低位震蕩。周五國際原油的大幅下挫或將拖累內盤油脂反彈的步伐，期價或下探區間下限。下周MPOB以及USDA報告陸續出台，市場反覆磨底仍在繼續中。短線操作，快進快出。
生豬:情緒趨穩 豬價局部小幅反彈；
周五生豬期貨延續跌勢，主力LH2303合約暫報14070元，較上日結算價跌3.2%。現貨方面，據豬易數據監測數據顯示，2023年2月5日標準體重生豬平均價格為13.96元/公斤，較昨日豬價上漲0.07元/公斤，漲幅為0.50%。往後來看，目前生豬供應充足，而需求恢復緩慢，供需面缺少利好，但豬價已經跌至低位，且豬糧比價進入二級預警區間，後期政策調控預期升溫，預計後期豬價偏弱震蕩為主。操作上，觀望。
玉米:短期利多有限 盤面偏弱震蕩；
周五夜盤大商所玉米期貨偏弱震蕩運行，主力3月合約跌0.07%，暫報2831元。現貨方面，據匯易網，北港玉米二等收購2835-2850元/噸，較昨日降價5-10元，廣東蛇口新糧散船3000-3020元/噸，較昨日降價10元，集裝箱一級玉米報價3050元/噸以內，黑龍江深加工新玉米主流收購2600-2700元/噸，吉林深加工玉米主流收購2680-2750元/噸，內蒙古玉米主流收購2700-2820元/噸，遼寧玉米主流收購2800-2900元/噸，華北深加工企業剩餘車輛943車，價格偏弱運行，山東收購價2800-3020元/噸，河南2800-2980元/噸，河北2800-2900元/噸。連盤玉米主力合約上午報收於2832元/噸。往後來看，國內基層售糧進度偏慢，而下游養殖及深加工企業利潤欠佳，短期供需面缺乏提振，此外，市場開始傳聞定向稻穀將於3月啟動，對市場帶來額外壓力。操作上，震蕩思路。
燃料油：原油下跌 燃油震蕩；
周五夜間，國際原油大幅下挫，燃料油震蕩。國內市場，春節過後，船用油現貨價格持續回暖，煉廠利潤轉好，供應相對寬鬆，但是春節前後，部分船企進入休假狀態，市場預期緩慢兌現；國內成品油需求在春節期間較好，出行回暖帶動重油二次加工利潤，前期跌幅可能逐漸修復。國際市場，在歐盟限制俄羅斯能源產品的背景下，俄羅斯燃油流向亞太市場，但是新加坡地區燃料油庫存持續低位。近期，BDI等主要航運指數表現低迷，航運業偏冷導致燃料油整體需求受到一定抑制。受原油下跌影響，建議短空操作，快進快出。
瀝青：原油下跌 瀝青震蕩；
周五夜間，原油止跌震蕩，激情跟隨震蕩。近期處於瀝青傳統淡季，國內瀝青市場持續「供需雙弱」，需求略顯不足，但是供應持續偏低，部分煉廠逐漸生產渣油，導致瀝青煉廠庫存水平低位震蕩，貿易商今年冬季拿貨積極性好於去年。根據百川盈孚數據，截至1月25日，全國瀝青煉廠開工率僅為27.89%，庫存率略有回升至33%，未見冬季累庫現象，總體庫存水平可控。建議震蕩思路操作。
PTA：原油大跌 盤面日內承壓；
周五夜盤TA2305收漲1.57%。PTA部分裝置重啟，供應較節前環比提升，終端織造行業陸續復工，但開工負荷提升較慢，PTA供需階段性轉弱，社會庫存繼續累積，關注後續需求恢復進度。成本端，原料PX震蕩整理，PXN價差估值偏高，成本端仍有支撐，但原油價格影響較大。短期跟隨成本震蕩波動，關注油價走勢。建議依據油價短線操作。
聚烯烴：盤面震蕩弱穩；
周五夜盤L2305收漲0.04%、PP2305收漲0.11%。當前下游處於復工階段，需求維持偏低水平，工廠接貨意向不強，且節前備有一定存貨，上周石化小幅累庫，現實供應壓力增加。雖然宏觀政策環境向好，但市場需求尚待驗證，節后樂觀情緒有所降溫，短期或延續震蕩休整，關注裝置投產進度。建議暫時震蕩思路應對。
原油：擔心美聯儲可能繼續加息 油價大幅回調；
周五WTI原油下跌3.49%，報收於73.23美元/桶，夜盤國內原油SC2303下跌2.54%，報收於518.5元/桶。美國1月份增加的就業崗位明顯多於經濟學家的預期，可能給美聯儲繼續加息提供了更大餘地。備受關注的美國勞工部就業報告顯示，1月份美國非農就業崗位激增了51.7萬個。強於預期的美國就業數據引發了對美聯儲可能繼續加息的擔憂。美國原油庫存連續第六周增長，對油市形成利空壓制。技術面，WTI油價短期維持70-83美元/桶區間震蕩運行，SC2303維持在500-580元/桶區間震蕩運行。操作建議：區間震蕩思路操作。
橡膠：高庫存壓力下 膠價關注下方支撐；
夜盤滬膠RU2305上漲0.16%，報收於12725元/噸。供應端雖新膠產量隨着低產季影響下釋放減少，但國內社庫高企，供應壓力較大；需求端，輪胎廠陸續返崗復工，開工進一步提升，但由於節前備貨，短期實際採購跟進緩慢。下游輪胎企業成品庫存也處於高位。國內橡膠和輪胎供應充足。技術面，膠價RU2305短期維持震蕩，關注下方12500附近支撐情況。操作建議：震蕩思路操作。
鐵礦石：預期搖擺 盤面震蕩；
周五夜盤鐵礦石延續震蕩，05合約漲8.5至854.5，漲幅1.00%。市場對鐵礦石旺季需求啟動強度有擔憂，盤面弱勢震蕩，現實上看鐵礦石庫存下滑相對緊張，鐵水產量延續上行。當前終端需求仍未啟動，市場預期反覆，操作上建議短線操作為主。
玻璃：現貨支撐 盤面震蕩；
周五夜盤玻璃低位震蕩，截止收盤，玻璃05合約漲8至1582，漲幅0.51%。由於高頻地產數據沒有起色，市場對旺季預期能否兌現存疑，盤面邏輯切換，升水基本擠掉，隨着下跌到現貨價格獲得一定支撐，預計盤面在現貨需求啟動前延續弱勢震蕩，建議短線區間操作。
焦炭焦煤：鐵水產量微增 雙焦低位企穩；
周五夜間，焦炭2305高位開盤，震蕩運行，報收2755，上漲12，漲幅0.44%。基本面來看，上周Mysteel調研全國焦企綜合產能利用率周環比小幅增長0.4%，目前焦企仍有虧損，提產動能不足，預計產量短期低位運行。需求方面，上周鐵水產量周環比微增，鋼廠開始適當增加焦炭採購，貿易商觀望，關注需求啟動情況，期貨盤面低位企穩，震蕩運行，建議短線操作。
周五夜間，焦煤2305高位開盤，震蕩偏強運行，報收1819，上漲16.5，漲幅0.92%。春節后，國內煤礦陸續復工復產，國內供應有序恢復。下游開工率增加，原料真實消耗量增加。市場採購氛圍轉暖，期貨盤面小幅反彈，建議短線操作。
螺紋鋼：夜盤略有回升 期螺觀望為主；
周五晚間期螺略有回升1.04%至4073元/噸。從供需來看，根據Mysteel的數據，上周螺紋鋼產量235萬噸，環比增加7.7萬噸；表觀消費59萬噸，環比略有回升1.6萬噸。市場當下需求仍然偏弱，等待實際下游復工。庫存繼續累積為1113萬噸，環比回升152萬噸。市場期待需求回暖，建議投資者暫時觀望為主。
鐵合金：供需偏弱 逢高沽空；
錳硅：周五晚間黑色系商品期貨反彈。錳硅生產積極性較高，（2.2）Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國61.26%，較上周增1.13%；日均產量29281噸，增492噸。錳硅供需轉弱，但礦端仍存不確定性。建議觀望為主。
硅鐵：周五晚間黑色系商品期貨反彈。硅鐵生產利潤相對可觀，主產區多數廠家開工多保持高位。（2.3）Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國45.21%，較上期增2.96%；日均產量17058噸，較上期增580噸。硅鐵供需逐步轉弱，建議輕倉沽空為主。
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