原油麵臨多重利好，交易商仍不願入場！背後存在哪些原因？

12月13日，市場分析師Irina Slav撰文稱，亞洲已經放鬆了疫情封鎖措施，G7石油價格上限以及OPEC+未達到其產量目標，這對原油來說是利好。但是在12月初，機構買家仍在拋售原油期貨。



過去幾周，油價出現了一些好消息:亞洲正在放鬆其疫情封鎖政策，G7和歐盟對俄羅斯實施了價格上限和禁運，OPEC+再次低於其200萬桶/天的產量目標。然而，這些都不足以刺激機構交易員開始購買石油。相反，據市場分析師John Kemp稱，大型交易商繼續是凈賣家，他每周跟蹤六個交易最多的原油和燃料合約的交易餘額。他們似乎太害怕即將到來的經濟衰退，而不敢成為買家。

波士頓諮詢公司(Boston Consulting Group)最近的一項調查發現，絕大多數銀行家和機構交易員一樣，預計美國和加拿大明年將出現衰退。《美國銀行家》援引的調查顯示，經濟衰退不僅會出現，而且會持續很長時間。

不過，調查還發現，樂觀的一面是，人們預計經濟將出現溫和衰退。然而，無論是溫和還是嚴重，經濟衰退對石油需求總是不利的，這可以解釋交易員的態度以及由此產生的價格波動。其中包括購買力下降，導致支出減少，從而降低對石油的需求。

然而，亞洲正在重新開放經濟，無論北美大部分地區是否出現衰退，這都是一個強勁的看漲因素。事實上，根據美國銀行的說法，如果亞洲某些國家如其暗示的那樣重新開放經濟，油價可能會大幅上漲。如果亞洲重新開放經濟，同時美聯儲在努力遏制通脹方面改變策略，那麼價格漲幅將更高。

美國銀行分析師周一在一份報告中表示，如果亞洲經濟繼續恢復正常，布倫特原油可能會上漲23%，但「隨着利率曲線現在完全倒轉，布倫特原油可能需要美聯儲的轉向來扭轉局面。」

美聯儲一直在積極應對通脹失控的問題。美聯儲最初認為通脹失控是暫時現象，但後來又承認，除非美聯儲自己採取行動，否則通脹將持續走高。因此，美聯儲開始提高利率，這立即引發了對經濟放緩甚至滯脹的擔憂。

事實上，美聯儲今年迄今已加息6次，而且幅度不小：75個基點是其一貫的加息速度，但據英國《金融時報》報道，本周將宣布的今年最後一次加息可能會更低，這標志著一定程度的放鬆，儘管抗擊通脹的鬥爭並未結束。

順便說一下，英國《金融時報》還在經濟學家中做了一項關於衰退預期的調查，高達85%的人表示，他們確實預計明年經濟會放緩，這進一步證明，大多數市場觀察人士和參与者對近期的前景並不樂觀。

然而，正如摩根大通首席執行官戴蒙(Jamie Dimon)最近在接受採訪時指出的那樣，隨着經濟衰退的展開，石油的基本面仍然相當看漲。他指出，新石油生產長期投資不足，這「將在兩到三年內對你造成傷害」。這是完全可以預測的，但不是今天。

因此，在當前的經濟環境下，謹慎行事當然是有道理的。美國銀行對油價的預測是基於兩個大的「如果」，儘管來自亞洲的跡象令人鼓舞，但來自美聯儲的跡象——更多的加息——在短期內緩和了任何對油價的樂觀情緒。

除非俄羅斯決定開始減產以應對價格上限或像Keystone關閉這樣的另一次停電，否則隨着2022年接近尾聲，石油可能會保持相對穩定。



(布倫特原油主力合約日線圖)

北京時間12月14日14:41，布倫特原油主力合約價格報80.50美元/桶。