FX168財經報社(北美)訊 周五(12月9日)，俗話說，中國打噴嚏，大宗商品就感冒了。從邏輯上講，當中國市場感覺好轉時，大宗商品市場也應該好起來：隨著中國準備重新開放的跡象變得更加明顯，銅、鋁和鐵礦石等工業金屬最近出現了令人印象深刻的反彈。
然而，這一次，有一些問題應該讓投資者停下來：尤其是美國房地產市場仍然不景氣，它構成了全球對鐵礦石等金屬需求的最大單一來源。
根據FactSet的數據，銅在倫敦金屬交易所的交易價格約為每噸8,536美元，較今年7月的低點上漲了約五分之一。 LME的鋁價也較9月底的低點上漲了約五分之一。CEIC數據顯示，鐵礦石加入較晚，但過去一個月價格已上漲23%。
（來源：FactSet）
有一些合理的樂觀理由：美元走軟以及中國對Covid-19及其房地產市場的政策結束。但投資者似乎忽略了更大的環境，因為市場“森林”仍然相當黑暗和陰沉，只有一些樹木發芽。
雖然中國似乎終于要放棄長期懲罰經濟的“零新冠”政策，但重新開放的過程可能會充滿坎坷和痛苦。Covid-19現在幾乎肯定會迅速傳播，使醫院不堪重負，這嚇壞許多消費者，并有可能在某些地區實施新一輪的限制措施。
此外，盡管北京最近宣布支持萎靡不振的中國房地產開發商，這表明鐵礦石價格最糟糕的時期可能已經過去，但房地產市場和實際投資仍然嚴重低迷。2022年前10個月，房地產投資同比下降8.8%。 Capital Economics指出，從零Covid轉變和對房地產行業的額外支持最終將推動國內需求的復蘇，但可能要到明年下半年。
一些分析師認為供應充足是另一個潛在的不利因素。花旗表示，銅供應現在可能超過需求，而鋁在第三季度轉為過剩。該銀行預計經濟進一步疲軟以及季節性疲軟將限制金屬價格的進一步上漲，并表示銅等金屬正在定價近期需求增長的重大復蘇，而這不太可能實現。
許多發達國家正處于衰退的邊緣，他們是否會倒下尚不清楚。與此同時，中國面臨恢復正常的漫長而艱難的道路。復蘇終將到來，但金屬投資者現在謹慎一點可能會避免更多損失。
