24K99訊 美國的通脹率處于自1980年代初期以來的最高水平，當時羅納德·里根(Ronald Reagan)入主白宮，冷戰正處于高峰期。跡象表明通脹現在可能開始降溫，市場著眼于“更高、更長、更慢”的利率上升世界中貴金屬的前景。
2022年6月，美國消費者物價指數(CPI)通脹率達到9.1%，為1981年底以來的最高水平。由于俄羅斯在烏克蘭的戰爭造成的破壞，食品和能源價格仍然居高不下。供應鏈瓶頸和疫情后需求的廣泛復蘇繼續對2022年的通脹施加上行壓力，盡管截至10月底通脹已連續四個月下降，但CPI仍處于-40年高位7.7%。為了控制通脹，美國利率以1981年以來最快的速度上升，美聯儲在6月至11月期間將利率上調整整3%，并表示將在2023年繼續加息。
盡管黃金和貴金屬往往在高通脹環境下成為避風港，但在2022年這變得更加困難，因為金條及其姊妹金屬面臨美國政府債券收益率上升和美元走強的雙重不利因素。10 年期美國國債收益率飆升，并根據長期通脹預期進行調整，自2020年3月最初的新冠浪潮以來，今年首次進入正值區域。更高的收益率當然會讓無收益的貴金屬看起來吸引力下降，這導致ETF市場上實物黃金多頭的削減，以及COMEX投機性多頭的減少。
美元兌一籃子主要貨幣飆升至20年高位，因美國積極加息導致投資流入，這使美國成為迄今為止基準利率最高的國家的主要發達市場。強勢美元令以美元計價的黃金受挫，而以歐元和英鎊計價的黃金表現稍好。美元也可以說恢復了其傳統的避險角色，因為從烏克蘭到臺灣的地緣政治風險仍然很高，而且利率上升和許多經濟體的高通脹影響帶來了經濟衰退的風險。
隨著前景越來越黯淡和不確定，國際貨幣基金組織下調GDP預測，目前預計2023年世界經濟將增長2.7%，低于2022年初預測的3.8%。歐元區GDP增長預計也將放緩明年下降，而中國的增長預計將加速，盡管該國對新冠的清零政策和定期封鎖可能會威脅到這種增長。
這種增長放緩對貴金屬市場的需求方面并不是特別有利，這意味著珠寶和工業產品制造的需求減少。上海黃金交易所的金條成交量，其中大部分運往珠寶市場，受到今年中國周期性封鎖以及全球生活成本緊縮導致消費者支出減少的影響。
盡管供應鏈面臨更廣泛的挑戰，但電子行業對高級黃金和白銀的需求一直不錯，但消費電子領域的消費者拉動最終面臨通脹上升和家庭預算緊縮的風險。在汽車行業，黃金和白銀用于特種電子產品，PGM用于排放控制，汽車供應繼續受到持續供應鏈中斷的影響，新車需求受到汽車融資成本上升和消費者需求下降的限制信心。這也導致二手車市場活躍，短期內可供回收的報廢車輛減少。
鑒于許多市場的通貨膨脹率始終高于利率，未來一年或更長時間可能會持續出現大幅收緊利率的情況。由于擔心引發經濟衰退，各國央行和政府在將通貨膨脹從系統中擠出來的意愿可能會有所不同，我們可能會看到市場波動性更高，對利率決策的投機程度更高。由于通脹調整后的收益率仍然處于低至負值的水平，黃金及其姊妹金屬可能會繼續受益于一定程度的風險對沖，某些市場令人擔憂的高通脹水平可能會加劇這種風險對沖。
由于對俄羅斯能源供應的制裁和可能的供應中斷削弱了工業產出，增加了更高的成本并加劇了通脹困境，從而導致負面的經濟情緒，歐洲尤其面臨著漫長而艱難的冬天的風險。盡管這可能會給更多面向工業的白色金屬帶來壓力，但它可能會進一步激發投資者對金條的興趣。由于歐洲央行在不造成進一步經濟痛苦的情況下加息的空間很小，歐元可能會繼續下滑，從而提振以歐元計價的貴金屬價格。
如果美聯儲繼續加息，考慮到持續高通脹和幾乎沒有勞動力市場放緩的跡象，美聯儲很可能會加息，美元可能會繼續牛市并抑制以美元計價的貴金屬的漲勢。然而，持續的激進加息可能最終會使經濟放緩，并導致高通脹和增長放緩的局面。在這種情況下，貴金屬可以提供投資組合多元化并幫助管理下行風險。
LBMA展望時寫道：“當我們回顧過去的一年并展望2023年時，我們考慮上一代人最后一次出現的高通脹和利率上升的結合。雖然從工業需求的角度來看，這可能具有挑戰性，但對于那些足夠勇敢地應對不可避免的波動的人來說，它包含了多年未見的對沖和風險緩解機會。”