在歐盟、G7和澳大利亞協商實施俄羅斯產原油60美元的價格上限之前，OPEC+上周日決定維持石油減產，油價在周一上午攀升。此前，OPEC+同意從今年11月至2023年底，將產量削減200萬桶/天，約佔全球需求的2%。
儘管如此，油價仍較52周高點下跌了逾30%，而令人好奇的是，美股能源板塊處於僅在高點4%的範圍內。事實上，在過去兩個月里，能源行業的主要基準——能源選擇行業SPDR基金已經上漲了34%，而原油現貨平均價格卻下跌了18%。這是一個顯著的差異，因為兩者在過去五年的相關性是77%，在過去十年是69%。
Bespoke Investment Group通過《華爾街日報》報道稱，目前的差異標志著自2006年以來，油氣行業首次在距離52周高點3%的範圍內交易，而WTI原油價格則從52周高點回落了25%以上。這也是自1990年以來的第五次這種分化。
獨立研究公司Rosenberg Research & Associates Ins的創始人David Rosenberg概述了能源股仍然值得買入的5個主要原因，儘管油價在過去幾個月沒有大幅上漲。
1、有利的估值
能源股儘管大幅上漲，但仍然便宜。該行業不僅表現遠超大市，而且該行業的公司仍然相對便宜，低估，而且預期盈利增長高於平均水平。
Rosenberg通過查看1990年以來的歷史數據，分析了能源股的市盈率（PE），發現該行業的平均歷史排名僅為第27百分位。相比之下，儘管今年早些時候出現了大幅拋售，但標普500指數仍停留在第71個百分位。
目前最便宜的一些油氣股PE在4與7之間。
2、強勁的收益
能源公司的強勁收益是投資者仍湧向石油股的一個重要原因。第三季度財報季已接近尾聲，但到目前為止，業績表現要好於預期。能源板塊的收益增長率為137.3%，是所有11個板塊中最高的，而標普500指數的平均漲幅為2.2%。在子行業層面，所有五個子行業的收益均同比增長：油氣精鍊和營銷(302%)，綜合油氣(138%)，油氣勘探和生產(107%)，油氣設備和服務(91%)，油氣儲存和運輸(21%)。能源行業也是超過華爾街預期的公司最多的行業，佔81%。
更好的是，能源行業的前景依然光明。根據穆迪最近的一份研究報告，2023年整個行業的收益將趨於穩定，儘管將略低於最近達到的峰值水平。
分析人士指出，大宗商品價格已經從2022年早些時候非常高的水平下降，但他們預測，價格很可能在2023年保持周期性強勁。再加上產量的適度增長，將為油氣生產商帶來強勁的現金流。穆迪估計，美國能源行業2022年的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）將達到6230億美元，但在2023年將降至5850億美元。
然而，分析師們表示，低資本支出、未來供應擴大的不確定性上升以及地緣政治風險溢價高企，將繼續支撐周期性高油價。與此同時，美國液化天然氣（LNG）強勁的出口需求將繼續支撐高企的天然氣價格。
儘管油氣價格已從近期高點回落，但仍遠高於過去幾年的水平，因此能源市場的熱情仍在持續。事實上，能源行業仍然是華爾街的寵兒，在Zacks排名的16個行業中，石油和能源行業是排名最高的行業。
3、向股東支付高額現金
過去兩年裡，美國能源公司改變了以往的做法，不再把大部分現金流用於增產，而是通過分紅和回購向股東返還更多現金。
因此，能源行業的股息和回購收益率之和目前正接近8%，以歷史標準來看是很高的。Rosenberg指出，類似的高水平出現在2020年和2009年。相比之下，標普500指數的股息和回購收益率之和接近5%，這是有記錄以來有利於能源板塊的最大差距之一。
4、低庫存
雖然需求低迷，但美國庫存水平仍處於2000年年中以來的最低水平，儘管拜登政府試圖通過向市場注入1.8億桶來自SPR的原油來降低油價。Rosenberg 指出，其他可能給價格帶來額外上行壓力的潛在催化劑包括俄羅斯石油價格上限、俄烏戰爭的進一步升級，以及亞洲國家轉變疫情政策。
5、OPEC+的態度
Rosenberg指出，OPEC+現在更願意接受每桶90美元以上的石油交易，而不是他們近幾年接受的每桶60- 70美元的區間。這位能源專家表示，之所以會出現這種情況，是因為OPEC+不太擔心市場份額被美國頁岩油生產商搶走，因為後者優先考慮的是向股東支付獎金，而不是積極增產。
OPEC+的新立場為油價提供了更好的可視性和可預測性，而在每桶90美元區間的油價可以通過股息和回購維持對股東的強勁支出。
布倫特原油連續日線圖
北京時間12月6日16：50，布倫特原油連續報83.07美元/桶
