24K99訊 長期以來，黃金一直被視為傳統的“避險”資產，在當今動蕩的環境中，英國養老金計劃和機構投資者越來越多地看到它的多元化優勢、可感知的彈性，以及作為通脹對沖工具的用途。
Invesco英國核心機構和顧問主管Sachin Bhatia與世界黃金協會(WGC)合作主持該機構第一場黃金圓桌會議。Bhatia說道：“多年前，如果你問我資產管理公司、養老金計劃和顧問是否會圍坐在一起討論黃金機會，我會說不會。但我們看到了胃口的真正變化，尤其是由于最近的市場波動。”
(來源:Invesco)
黃金的戰略案例：WGC觀點
WGC擁有30家金礦公司作為其成員，它在刺激投資、中央銀行和珠寶等不同部門的黃金需求方面擁有35年的歷史。WGC的約翰·里德(John Reade)提到說，人們經常將黃金與危機期間的表現聯系在一起。新冠大流行、全球金融危機和70年代后期的滯脹時期都是例子。自1971年脫離黃金標準以來，以及最近，它提供的平均回報率與許多其他資產類別相當或更好。
黃金可以讓資產多樣化，它在投資者最需要的時候具有流動性。它與短期國債，像是歐元/英鎊匯率一樣具有流動性，而且比德國國債2等國債更具流動性。Reade認為，在投資者最需要的時候，回報和多樣化的組合可以對投資組合產生積極影響。
黃金和機構投資者：什么影響資產配置？
Aon資產配置全球主管Tapan Datta認為，影響機構投資者是否考慮在其投資組合中持有黃金的利弊并存。黃金不一定有任何內在收益率，沒有利率或任何明顯的收入。它持有的投資組合沒有明顯的回報流，這一事實可被視為負面因素。
投資者的配置預期并不總是像私人股本或公司債券投資那樣反映在黃金上，而Datta認為的另一點是，從長期來看，金價相當波動。“如果我們陷入衰退，收益率下降，如果股市沒有復蘇或復蘇得更強勁。我認為這是可能的，當然甚至有可能，那么我認為黃金可能會開始另一波上漲。所以，我不會因為黃金沒有在2022年執行而注銷黃金，”Datta說道。
但與更廣泛的看法相呼應，他認為這是一種強大的不確定性對沖。因此，今年是罕見的 – 市場下跌，黃金也下跌。在這些時期，黃金看起來也很有吸引力，因為它最終是一種保值手段。有限的供應意味著它不能像今年的股票和債券那樣被中央銀行貨幣化或通貨膨脹。
Datta得出結論，黃金有利于緩解投資組合的下行風險，不應僅根據今年的表現就將其沖銷。
高盛英國信托董事總經理埃德·弗朗西斯(Ed Francis)針對具體的機構投資者用例表示，雖然黃金的統計案例非常強大，但機構投資者的吸引力很低。除了一些增長和固定貢獻(DC)之外，分配幾乎為零。
理埃德繼續提到：“我認為黃金在某些方面存在一些營銷問題。我認為投資者社區對它在投資組合中的作用存在很多困惑。”
固定收益(DB)養老金計劃
在DB養老金計劃方面，Aon高級投資顧問Alex Cook表示，他們的許多受托客戶都配置黃金。主要原因是多樣化的好處，因為它成本低且簡單。不過，他們的咨詢客戶興趣不大，主要是因為現金流量低。此外，由于它不是傳統的資產類別，因此可能還會有一種“先發緊張”的感覺。缺乏其他計劃的證據可能會起到威懾作用。
固定繳款(DC)養老金計劃
根據美世首席DC投資顧問Hannah Long的說法，DC計劃世界的情況并沒有太大不同。具體對于DC，黃金目前不在基金中的主要原因有兩個：
A)首先投資黃金可能會很棘手，因為您非常容易受到平臺提供商的擺布。通常，資金不容易獲得，這甚至在開始對話之前就可能是一個挑戰，除非這是一個能夠改變行業的大計劃。
B)因為數據庫方案沒有這樣做。我們的許多受托人是決策者，他們在DB領域擁有悠久的歷史，并且缺乏對它的理解和知識，它確實會影響DC決策。
Long認為，DC的關鍵驅動力在會員端。業界非常關注如何更好地吸引會員，能夠說黃金在投資組合中感覺就像是一個輕松的勝利，因為它具有多樣化的好處，而且它很容易理解。但是，鑒于當前的經濟背景，現在賣出更具挑戰性。
黃金：ESG和可持續發展的觀點
Long還提出圍繞黃金的重要環境、社會和治理(ESG)考慮因素，美世更大的計劃開始影響其中的一些領域。毫無疑問，ESG領域正在獲得動力，并將在黃金的案例中發揮作用。WGC表示，他們為此投入了更多資源用于ESG研究。
WGC的約翰·里德表示：“我們完全理解，除非您能夠描述資產的ESG屬性，否則您現在無法將其出售給某些人，并且可能在五年后出售給所有人。”
但它對每個人的重要性并不相同，WGC的克萊爾·林肯(Claire Lincoln)提到，黃金在DC和DB計劃中的定位不同意味著ESG在某些對話中處于核心地位，而在其他對話中則不那么重要。
根據WGC的說法，負責任的采礦和碳排放是圍繞黃金的兩個主要問題。由于黃金是一個開采行業，碳排放也是一個問題。林肯認為影響變革的空間很大。金礦公司需要強調他們在使用電動汽車和減少對化石燃料的依賴等方面的努力。
社會和經濟方面，如婦女就業、童工、恐怖主義融資和反洗錢標準是其他經常提出的問題。 怡安的庫克表示，人們投資的大部分黃金都已經被開采出來，因此碳排放可能不是一個太大的影響因素。但對于新開采的黃金，倫敦金銀市場管理局的負責任黃金指南會定期更新，并在一定程度上保證這些黃金是負責任地開采的。
2022年是一個反常現象，黃金的表現并不像通常預期的那樣。但對為什么它應該在投資組合中的普遍理解正在增長。分配因是哪種類型的投資者而異，但黃金的情況在資產分配方面正在發生變化。在當今監管和報告驅動的世界中，獲取高質量的ESG數據將是打破某些障礙的重要一步。
