24K99訊 中國與美國黃金價格分化延續，10月按人民幣計價的上海金價基準上漲1%，而以美元計價的LBMA金價下跌2%。新冠清零限制中國國內的黃金消費，據中國分析師所稱，不能排除未來封鎖的可能性。
10月份上海-倫敦黃金平均溢價仍處于高位，但由于與新冠相關的不確定性給當地黃金需求前景蒙上陰影，該溢價在下半月有所下降。季節性疲軟和與新冠相關的中斷打壓10月份從上海黃金交易所(SGE)提取的黃金，導致環比下降81噸。
截至10月底，中國黃金ETF的管理資產總額(AUM)達到52噸，約合30億美元、200億元人民幣，當月流出6噸，價值3.31億美元，約合20億元人民幣。展望未來，與中國農歷新年相關的積極季節性因素，以及黃金作為保值資產的吸引力，應該會在未來幾個月為本地黃金需求提供一些支持。然而，新冠疫情的中斷可能會繼續限制黃金消費，因為不能排除未來封鎖的可能性。
中國金價月均溢價維持高位
10月份人民幣金價繼續表現出韌性，雖然強勢美元和不斷上升的收益率繼續打壓以美元計價的LBMA金價AM，但在本幣疲軟的情況下，以人民幣計價的SHAUPM保持穩定。本地金價月均溢價維持高位，正如在最近的博客中指出的那樣，強勁的黃金需求最近一直在推高當地的黃金溢價。
而隨著10月開啟傳統的黃金需求旺季，樂觀的預期在推動當月平均溢價升至36美元/盎司方面發揮了關鍵作用，與2013年5月的創紀錄水平持平。
中國世界黃金協會高級分析Ray Jia認為，中國本地實物黃金市場普遍吃緊也起到了關鍵作用。事實證明，自2020年第一季度以來，當地黃金消費的復蘇速度遠快于當地黃金生產。分析表明，當地供需失衡對當地黃金價格溢價產生了可衡量的影響。
(來源:WGC)
然而，本地金價溢價在10月中下旬失去一些動力，這可能是由于擔心最近的新冠卷土重來和潛在的封鎖可能會削弱中國的黃金需求，這也反映在上海黃金交易所10月黃金提款量低于往常。
(來源:WGC)
批發黃金需求下降
10月份SGE黃金提取量總計98噸，環比下降81噸，反映季節性模式。在傳統的黃金消費旺季到來之前，制造商在9月份積極補充黃金，這通常會導致10月份的批發黃金需求下降。
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與去年同期相比，10月份的黃金提取量減少38 噸。同比疲軟可能是由于本月許多地區，包括中國的黃金制造中心廣東省，實施與新冠疫情相關的限制。10月份的中國經濟也因新冠中斷而暴跌。早期經濟指標顯示，雖然中國出口意外下滑，但10月份中國制造業和非制造業采購經理人指數(PMI)跌破50，進入收縮區。
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中國黃金ETF持有量繼續流出
中國黃金ETF加速流出，10月流出6噸，約合3.31億美元，20億元人民幣。截至月底，總持有量為52噸，約合30億美元，200億元人民幣，為2020年3月以來的最低水平。
(來源:WGC)
中國黃金ETF的資產管理規模與當地金價呈強烈負相關，當地投資者“低買高賣”的策略可能是其中的一個關鍵驅動因素。隨著當地金價再次限制月度漲幅，投資者可能已經從之前的持倉中獲利了結，導致當月資金凈流出。
9月黃金進口量保持高位
盡管環比下降30噸，但9月份中國的黃金進口量仍保持強勁，為152噸，明顯高于往年。月內批發實物黃金需求增加，以及本地金價溢價，可能是主要貢獻者。
展望未來
與新冠相關的不確定性，仍將是中國第四季度黃金需求的主要風險因素，這種不確定性在國慶假期期間不同城市的黃金消費不平衡中表現得很明顯，并導致市場在10月份看到的黃金批發需求下降和經濟增長放緩。
盡管如此，季節性表明隨著年底的臨近，零售和批發黃金需求都應該上升。這將主要受消費者在1月份的春節假期前的送禮需求所推動。本地貨幣的波動和各種不確定性應會繼續幫助提振黃金作為保值資產的受歡迎程度，有利于本地黃金消費。
