智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持首鋼資源(00639)“增持”評級，預計2022-24年EPS爲0.69/0.68/0.67港元，目標價4.02港元。公司2022H1實現營收46.6億港元(+91%)，歸母淨利16.1億港元(+139%)，受益21H1焦煤價格低基數，業績同比大增，符合預期。中期派息15港仙，較22H1歸母淨利相比分紅率爲47.2%。
公司方面，2022H1原焦煤産量270萬噸(+3%)，原煤産量提升疊加洗出率增加，焦精煤産量174萬噸(+20%)，銷量也爲174萬噸同比增加7%增速小于産量，主因21H1外采焦精煤13萬噸。同期，公司靈活的調價方式盡享焦煤高景氣，焦精煤售價2521元/噸同比提升1106元/噸。雖受資源稅(從價稅，同比+60元/噸)、工資(同比+15元/噸)、礦上恢複治理基金上調(同比+6元/噸)等影響，原焦煤成本由325元提升至418元/噸，但增幅遠不及售價，2022H1焦煤業務實現38.8億(+114%)，實現毛利潤26.1億(+214%)，焦煤主業盈利大幅提升。
行業方面，1)供給：國內7月焦精煤産量已下降，保供下部分焦煤礦或降低洗出率，且10月將至煤礦安檢預計趨嚴，焦煤供給將高位回落;2)進口：蒙古進口將受益鐵路通車，但鐵路配套設置仍在建設，短期難有大幅提升，俄煤已轉向東方，但受運力限制，短期難大幅提升;3)需求：鐵水産量已實現V形反轉，需求提升，對于黑色産業鏈上遊焦煤企業來說，已完成需求壓力測試;4)價格：京唐港主焦煤(山西産)含稅價也已從7月的2350元上漲至9月中旬的2550元/噸，伴隨基本面改善焦煤價格有望維持高位。