8月325日,凱投宏觀表示,在今年創下歷史新高后,鈀價走勢積極,因為這種貴金屬在未來兩年仍將處於短缺狀態。凱投宏觀大宗商品經濟學家Edward Gardner表示,預計需求將會改善,而供應依然疲弱,推動價格從當前交易水平走高。
Gardner在本周的一份報告中稱,未來兩年鈀價將在2024年底前從每盎司2000美元攀升至2500美元。
他寫道:「隨着可用庫存繼續減少,鈀價應該會在2023- 2024年期間保持歷史高位。我們預計未來兩年鈀需求將略有上升,而供應增長將保持疲弱,使市場始終處於短缺狀態。因此,在此期間庫存的持續下降,可能會使已經處於歷史高位的價格進一步上漲。」
鈀需求還沒有恢復到疫情前的水平,這是未來兩年的情況,特別是在內燃機汽車的自動催化劑中使用鈀。這種貴金屬被廣泛用於汽車工業的催化轉換器,而電動汽車不需要自動催化劑。
Gardner指出:「我們預計中國的自動催化劑相關的需求增幅最大,部分原因是我們認為中國的經濟增長將從近期的低點復蘇,即使它仍處於歷史低迷狀態。」「此外,與發達經濟體相比,中國的汽車保有量仍然很低,因此,儘管電動汽車在中國的新車購買中所佔的份額越來越大,但仍有大量空間購買額外的內燃機車。」
由於多數大型鈀礦商發佈了悲觀的2022年生產指引,鈀礦供應預計將受到抑制。
Gardner說:「我們預計南非礦山的供應將下降3-4%,佔全球礦山供應的約2/5。今年的供應情況與其他國家類似,儘管我們確實預計俄羅斯的產量會有小幅增長,尤其是因為在俄羅斯礦山供應中佔主導地位的Nornickel今年上半年的產量同比增長了8%。」
然而,Gardner補充說,在2023年和2024年,俄羅斯以外的礦山供應應該會開始緩慢恢復。
回收供應將佔總供應的比例越來越大。Gardner描述道:「二手車價格目前很高,這隻會刺激內燃機汽車的車主…轉向越來越有吸引力的電動汽車。隨着這種轉變的加快,越來越多的從自動催化劑回收的鈀將進入市場。」
總體而言,凱投宏觀預計,到2024年鈀市場仍將保持小幅短缺。
今年鈀價波動非常劇烈,現貨價格在3月份曾創下每盎司近3000美元的歷史新高。價格飆升是因為人們擔心,俄羅斯入侵烏克蘭后對俄羅斯實施的制裁將會削減一個主要生產國的供應。
自那以來,隨着高通脹、經濟增長放緩、貨幣政策收緊以及疫情封鎖對市場造成壓力,鈀市場每天100美元的價格波動已成為常態。