周四(7月21日)上海原油價格收盤下跌2.4元，跌幅0.36%。主力合約2209終盤收於659.7元/桶，跌2.4元/桶。油價小幅收跌，主要因美國夏季汽油需求仍然低迷，不過地緣局勢衝突等因素又限制供應，油價維持震蕩走勢。
中國及海外消息
美國汽油價格持續下跌后，駕駛旺季拉不動需求
在美國汽油價格持續下跌的背景下，夏季駕駛旺季的需求卻停滯不前。目前美國汽油需求仍低於兩年前同期水平，當時新冠疫情爆發限制了公路出行。
美國汽車協會的數據顯示，美國平均汽油價格已連續下跌36天，這是自2020年4月以來持續時間最長的下跌，一些州的汽油價格低於4美元/加侖，但全國平均價格為4.467美元/加侖，仍比去年同期高出41%。
儘管截至7月8日當周的汽油需求出現小幅反彈，但仍不足以超過2020年同期。美國能源情報署（EIA）的數據顯示，按照抹平了每周波動的四周滾動均值來計算，截至7月15日，美國的汽油消耗量略高於兩年前的同期水平，但低於2000年以來的其他年份。
上周汽油庫存則錄得增加350萬桶，高於美國石油學會本周早些時候公布的數據。消耗量的下跌和庫存的增加進一步反映了美國今夏駕駛需求的減弱。駕駛旺季的汽油需求停滯表明，近期汽油價格的下降不足以吸引司機開車上路。夏季的出行需求往往比其他時候有彈性。不可否認的是，今年更多的人傾向於放棄公路旅行。美國6月通脹率達到了9.1%，日常生活成本變得更加昂貴，這與汽油價格飆升息息相關。
美國經濟放緩打壓需求前景，給油價壓力
隨着美聯儲連續大幅加息，導致利率飆升，美國6月成屋銷售連降五個月，至兩年最低。這給美國經濟放緩提供最新證據。美聯儲大幅收緊政策將擠壓市場流動性，導致經濟陷入衰退，進而損害原油需求，這在近幾周持續給油價帶來壓力。
美國原油庫存意外減少，但汽油庫存大增
美國原油庫存意外減少，但汽油庫存大增，這表明正當美國夏季駕駛高峰期的燃料需求卻下降，為油價施加壓力。美國能源信息署（EIA）的最新數據顯示，截至7月15日當周，美國原油庫存減少44.6萬桶至4.265億桶，預期增加135.7萬桶，前值增加325.4萬桶；汽油庫存增加349.8萬桶，預期增加7.1萬桶，前值增加582.5萬桶；精鍊油庫存減少129.5萬桶，錄得2022年4月29日當周以來最大降幅，預期增加116.9萬桶，前值增加266.8萬桶；俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加114.3萬桶，前值增加31.6萬桶。美國上周戰略石油儲備（SPR）庫存減少499.8萬桶至4.801億桶，降至1985年7月12日當周以來最低，為連續第45周下降。此外，上周美國國內原油產量減少10萬桶，至1190萬桶/日。
利比亞恢復國家石油出口
利比亞國家石油公司在解除4月宣布的不可抗力后，恢復石油出口，並更換董事長。利比亞石油部周三表示，利比亞恢復Essider石油港口的石油出口；Waha油田恢復生產，初始產能為1.5萬桶/日。然而，能源網站Oilprice分析師 Simon Watkins指出，利比亞石油危機遠未結束，6月份的原油日產量約為65萬桶。 關於國家石油和天然氣收入公平分配的分歧仍然是主要的潛在問題之一。另外，伊核協議會談恢復的預期也給油價帶來些許壓力。伊朗方面表示，歐盟正在為下一輪的核談判做準備；核協議談判的基礎準備就緒，需要美國的政治決策。
俄烏衝突加劇供應緊缺憂慮
烏俄戰爭持續加劇供應緊缺憂慮，料限制油價跌勢。俄羅斯外交部長拉夫羅夫周三表示，俄羅斯在烏克蘭的軍事「任務」現在已不局限於東部的頓巴斯地區；拉夫羅夫的評論是迄今為止最明確的表態，承認俄羅斯的戰爭目標已經擴大。拉夫羅夫當天早些時候告訴記者:「如果西方向基輔運輸遠程武器，烏克蘭的地理目標將進一步推進。」拉夫羅夫還表示，在目前的局勢下，與烏克蘭舉行和平談判是毫無意義。
俄羅斯可能完全切斷歐洲的天然氣供應風險也支撐了油價。歐盟委員會主席馮德萊恩周三表示，俄羅斯很可能會全面切斷天然氣供應。「俄羅斯在勒索我們。俄羅斯把能源當作武器。因此，在任何情況下，無論是部分、主要切斷俄羅斯的天然氣供應，還是完全切斷俄羅斯的天然氣供應，歐洲都需要做好準備。」歐盟執行機構提議，成員國可以在3月份之前自願降低15%的天然氣使用量，以緩解壓力。俄羅斯天然氣的全面切斷，加上寒冷的冬天，可能會使歐盟GDP平均減少0.9-1.5%。
俄羅斯總統普京周三表示，他們還沒有看到北溪1號的設備在維修結束后的狀況。普京補充說:「從加拿大返回后，設備可能會被關閉，北溪- 1號項目也會停止。」 俄羅斯總統普京此前還表示，限制從俄羅斯購買石油的建議將導致類似天然氣的情況，油價將會飆升。
丹斯克銀行分析師表示，「俄羅斯完全切斷天然氣供應的風險在歐洲日益凸顯。如果Gazprom在7月21日年度維護結束后不恢復通過北溪- 1的天然氣輸送，歐洲被迫進行需求調整，經濟衰退的風險將顯著增加。官員們估計，歐盟可以通過增加從其他地區的液化天然氣出貨量和管道進口、綠色天然氣、可再生能源以及減少需求來取代俄羅斯70%的天然氣進口。這意味着，三分之一的俄羅斯進口產品在短期內無法被輕易替代。如果俄羅斯的天然氣供應完全停止，各國政府可能會被迫採取能源配給等緊急措施。
機構觀點
平安證券首席經濟學家：全球原油庫存或回升，油價下行風險更大
展望未來一年，我們的基準預測為，國際油價(布倫特原油)波動中樞或將緩慢下移至95美元/桶，在未來四個季度，國際油價均值預計分別為101、94、93和92美元/桶。考慮到國際油價影響因素的高度不確定性，在基準預測基礎上，我們認為油價的下行風險更大。
核心原因在於，全球原油庫存有望回升，驅動油價中樞下移。預計未來一年，全球能源需求增速或保持平穩下行，供給保持穩步增長，自2022年三季度起，全球原油庫存或將開始築底回升，但累庫節奏可能較為緩慢。因此，油價波動中樞或出現下移，但可能不會大幅下跌。據美國能源信息署(EIA)7月的最新預測，自2022年二季度末，全球液體燃料生產量或於2020年二季度以來首次超過消費量，意味着全球原油庫存或將開始止跌回升。
油價上行風險：2022年下半年能源需求超預期以及地緣衝突製造新的供給衝擊等。在此情形下，預計未來一年國際油價波動中樞升至120美元/桶。2022年下半年，夏季和冬季能源需求均較旺盛，全球商業航班活躍數量仍有一定恢復空間。如果海外出行需求繼續復蘇，夏季用油需求或更快增長。當前，俄烏衝突仍在持續，地緣因素擾動國際能源供給的風險仍存。近期俄羅斯斷供歐洲天然氣風險抬頭，未來俄羅斯能源出口仍面臨不確定性。
油價下行風險：全球經濟更快下行、俄羅斯能源出口好於預期、歐佩克增產超預期、伊朗原油恢復出口等。在此情形下，預計未來一年國際油價波動中樞下降至80美元/桶。一是，在貨幣政策激進緊縮背景下，美歐經濟有較大概率在2023年陷入衰退，且衰退時點還可能提前。近期美歐經濟下行信號增多，如美歐製造業和服務業PMI(採購經理指數)指數均滑落至近兩年以來低水平。二是，美歐圍繞俄羅斯的能源制裁效果可能不及預期。三是，歐佩克增產有可能加速。四是，伊朗石油出口仍有可能恢復。6月底，在歐盟協助之下，美國和伊朗在多哈舉行談判，尚未取得明顯進展，但通脹壓力下，美歐繼續推動談判的意願仍存。
南華期貨：美國汽油消費需求走弱
美國汽油消費需求走弱。從消息面來看，一是，上周原油庫存減少44.6萬桶；精鍊油庫存減少129.5萬桶，汽油庫存增加349.80萬桶，上周美國國內原油產量減少10.0萬桶至1190.0萬桶/日。美國汽油庫存大增，表明汽油需求正在減弱，但產量和原油庫存下降，戰略庫存降到1985年以來最低。二是，利比亞石油和天然氣部發表聲明，準備在兩天內恢復已中斷近3個月的港口石油出口。根據OPEC月報的二手資料顯示，利比亞6月原油產量為62.9萬桶/日。利比亞石油部長6月時表示，利比亞石油產量上升至70萬-80萬桶/日。三是，周三俄羅斯總統普京表示，即使明天啟動北溪-2項目，通過項目輸送的天然氣也無法緩解歐洲的大部分天然氣短缺問題。由於壓縮機站燃氣輪機的維護進展緩慢，俄羅斯國有天然氣工業股份公司可能會切斷通過現有的北溪管道向歐洲輸送的天然氣。目前，市場對供給端緊張的想法仍在，對油價形成一定的支撐作用，如果北溪1號檢修不能按時完成，恐將加劇市場對供應端的緊缺，從原油基本面來看，目前石油市場結構性失衡已經出現緩解，油價下降的主趨勢不變，短期可能延續反彈走勢，長期逢高做空的主邏輯不變。
中信期貨：美國汽柴油價格大幅回落
六月中旬以來，美國汽柴油價格大幅回落。一方面來自原油價格下跌帶來的成本下降；另一方面來自汽柴累庫導致的裂解價差下行。
1. 汽柴需求持續偏弱。美國成品油需求同比增速自二季度開始持續放緩。汽柴需求均已出現階段同比下降，尤其是汽油需求最新四周均值降至二十年來除2020 年的次低位。
高油價和經濟放緩對油品需求的不利影響逐漸顯性化。近期國內外交通出行均有回落、電動車銷量佔比明顯回升、美國居民推遲或取消夏季出行計劃等因素，使汽油消費需求表現疲弱，航煤需求增長動能亦逐漸衰減。而柴油需求則更多受到工業活動放緩影響。
2. 需求偏弱施壓累庫。一季度美國商業原油庫存止跌企穩，但成品油持續去庫對油價仍形成較強支撐。隨需求增速放緩和供應維持高位，五月柴油庫存見底回升，六月汽油庫存上行。尤其是汽油庫存出現反季節大幅積累，部分體現汽油需求相對更為偏弱現實。
3. 累庫導致利潤下行。美國逐漸進入成品油累庫周期，施壓汽柴油價格、裂解價差、煉廠利潤大幅下行，較六月中旬回落約達20%。裂解價差回落從成品油需求和煉廠加工意願角度將對原油價格形成一定壓力。
油價展望：油價在前兩周大跌后迎來技術反彈。目前處於8 月3 日歐佩克會議前的消息真空期，在有明確進展前，短期油價或以震蕩為主。重點關注歐佩克會議對後期趨勢的確立。
1. 國際油價：① 短期來看，百元價格仍有支撐，但多次破位后支撐程度已大幅減弱。
短期無明確進展前，或繼續在百元區間上下波動；若歐佩克增產逐漸明朗后，支撐價位或漸下移。② 中期來看，下半年地緣、金融、供需三重屬性綜合壓力將逐漸增大。除非地緣衝突擴大導致供應中斷，可能推升油價繼續上行；基準預期重心逐漸回落。
上海中期期貨：擔憂需求前景，外盤油價回落
隔夜原油主力合約期價震蕩上行，外盤油價震蕩下行。美國至7月15日當周EIA汽油庫存 增加349.8萬桶，預期增加7.1萬桶。因擔憂經濟衰退導致需求疲弱，外盤油價走弱。供應方面，利比亞石油和天然氣部發表聲明，宣布正式恢復已中斷近3個月的港口原油出口，不可抗力的取消意味着其或恢復85萬桶/日的產量。美國原油產量在截止7月15日當周錄得1190萬桶/日，較上周下降10萬桶/日。
在拜登中東行后，沙特沒有明確表態將迅速加大增產力度 ，OPEC維持七月和八月增產64.8萬桶/日。整體原油產量增幅不大。需求方面，雖然美聯儲鷹派官員安撫市場稱100個基點的加息幅度不在計劃內，但高通脹壓力導致市場對於本月大幅加息的預期仍存，經濟擔憂難緩解，或將抑制原油消費。此外，IEA認為隨着俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經濟形成衝擊，將2022年全球石油需求增速預測進行了大幅下調95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調6萬桶/日至228萬桶/日。短期內原油市場仍將維持供不應求態勢，但供需矛盾較前期有所弱化。市場信心的變化將對原油價格產生擾動，建議密切關注俄烏局勢和美聯儲加息動向。
新湖期貨：美國汽油價格下行消費仍較為疲軟
昨日油價小幅下跌。晚間公布的EIA數據顯示，7月15日當周原油產量連續第二周環比下降，減少10萬桶/日至1190萬桶/日，原油庫存減少44.5萬桶，SPR庫存減少499.8萬桶，汽油庫存增加349.8萬桶，餾分油庫存129.5萬桶，進口減少15.6萬桶/日至651.9萬桶/日，出口增加73.5萬桶/日至375.9萬桶/日，汽油隱含需求環比增加45.9萬桶/日至852.1萬桶/日，仍低於季節性水平，偏空。
美國汽油零售價格部分地區已低於4美元/加侖，全國平均水平4.467美元/加侖，仍比去年同期高41%，但即便如此，汽油消費仍較為疲軟，且進入汽油消費旺季下半程。中國6月俄羅斯原油進口量從5月的高點842萬噸回落至728萬噸，177萬桶/日。短期油價繼續上漲缺乏驅動力，短期維持區間震蕩，重點關注宏觀地緣消息的影響。
華泰期貨原油：EIA原油庫存下降汽油庫存增加
昨日EIA公布庫存數據，其中原油庫存降幅超預期，汽油累庫幅度超出預期，當前美國的石油市場基本面矛盾依舊，拜登通過高強度的拋儲對沖了原油市場缺口，一方面滿足國內煉廠的需求，另一方面支撐了原油的對外出口，當前美國煉廠開工率接近歷史最高水平。而在成品油方面，近期的去庫力度有所放緩，尤其是汽油，我們認為主要是煉廠供應增加以及美國國內需求受到高油價的抑制，而與此同時，柴油的基本面仍舊相對偏緊，雖然近期汽油庫存低位回升，但美國整體石油庫存仍舊處於歷史低位。
策略中性，宏觀因素導致市場波動加大，暫觀望。風險俄烏局勢緩和，伊朗核談出現重大進展。