周五(5月20日)本周美油價格基本維持震蕩交投，雖然俄烏衝突始終給油價帶來支持，但近期爆出的諸多因素開始限制油價上漲，分析指出，油價或開啟一波回調走勢。
美聯儲大幅度升息的預期不利於油價，全球經濟放緩的擔憂也不利於油價的需求前景。同時，全球原油市場的供給有所緩和，伊朗原油、委內瑞拉原油，沙特原油，以及美國的頁岩油都有增產跡象。這有望限制油價繼續走高。
接下來，讓我們盤點本周影響原油市場走勢的一些重要的基本面消息。
美國原油價格日圖
布倫特原油價格日圖
俄烏衝突導致的供應中斷，擔憂始終支持油價
4月俄羅斯原油產量顯著下降。俄羅斯燃料和能源綜合調查部門（CDU-TEK）數據顯示，4月1日至6日，俄羅斯平均每天的石油產量為143.6萬噸，相當於約1052萬桶，比3月的1101萬桶減少4.5%，創近兩年來最大降幅。
IEA(國際能源署)預計，俄羅斯5月將損失160萬桶/日的石油產能，6月石油產能損失將進一步升至200萬桶/日。若針對俄羅斯的制裁措施升級，從7月起損失產能將上升至300萬桶/日。
近段時間以來，圍繞第六輪對俄制裁，歐盟內部展開了一系列拉鋸戰。當地時間16日，在歐盟外長會議中，主張對俄實施石油禁運的提案依然未能達成一致。表面上看是因為匈牙利等一眾「刺頭」國家對歐盟「破壞歐洲團結」的政策有所不滿，但究其本質，卻凸顯了歐盟難以擺脫對俄能源依賴，以及對政治優先重挫各國經濟的難以接受的尷尬現實。
美聯儲鷹派的加息基調給油價壓力
據報道，美國聯邦儲備委員會主席傑羅姆?鮑威爾當地時間17日表示，通脹下降前會持續加息。
報道稱，美國正面臨40年來最快速的通脹，美聯儲因此出手設法降低物價壓力，本月稍早宣布2000年以來最大幅的加息。鮑威爾表示，決策者同意討論6月與7月進行另一波加息。
鮑威爾說，美聯儲必須看到「明確且令人信服的證據，證明通脹壓力正在減緩，且通脹下降；假如沒看到，就得考慮採取更積極的手段」。
他表示，但前景依舊不明，前所未見的挑戰同時衝擊經濟，包括百年一見的疫情、持續的供應鏈問題、俄烏衝突引發的商品、物價影響，以及始料未及的缺工。
鮑威爾警告：「我們不知道經濟會怎麼走，現在許多全球性的事件帶來影響，真的非我們所能控制。」他表示，是否放慢加息會根據未來幾個月的數據「做出判斷」，但降低通脹的使命至關重要，因為價格穩定是「經濟的基石」。
此外，芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）周二表示，他支持最初積極加息的貨幣政策，然後更「慎重」地加息，以便有時間評估通脹和借貸成本上升對就業市場的影響。
埃文斯表示：「我認為，提前實施措施對於加快必要收緊的金融狀況，以及展示我們抑制通脹的承諾非常重要，從而有助於抑制通脹預期。」埃文斯指出，目前的通脹率是美聯儲2%目標的三倍多——「太高了」，美聯儲應該「迅速」將政策利率提高到2.25%-2.5%的中性區間。
原油市場供給有增加的跡象
拜登政府開始放鬆對委內瑞拉石油的限制。據報道，拜登政府開始放鬆對委內瑞拉石油的限制。具體來說，拜登政府已經放鬆對在委內瑞拉擁有資產的美國大石油公司的限制。政府高級官員說，此舉旨在支持馬杜羅政府與美國支持下的反對派之間的談判。
據不願透露姓名的官員表示，美國財政部當地時間17日向雪佛龍公司頒發了一個「帶有限制的」許可證，允許該公司開始就可能重啟根據美國禁運措施而已經停止的生產活動與委內瑞拉政府舉行會談。
報道稱，該許可證可能是為解除石油禁運而採取的一系列措施中的第一個，一切取決於馬杜羅政府的合作情況。如果政府重新與反對派談判，以確保2024年舉行「自由公正」的選舉，美國就可能允許雪佛龍公司開始向委內瑞拉運送設備。如果談判成功，雪佛龍公司可以獲准開採和出售委內瑞拉的石油。
伊朗表示如果市場需要更多原油，伊朗可加大出口。伊朗一位高級官員表示，如果有足夠的需求，伊朗有能力將石油出口增加一倍，儘管有關伊朗核協議的談判已經陷入僵局。
伊朗國家石油公司董事總經理Mohsen Khojastehmehr周六在德黑蘭對記者說，伊朗將「盡最大努力奪回原油市場份額並拉回客戶」。雖然伊朗沒有公布石油產量或出口數據，但分析師估計伊朗每天的出口量高達100萬桶。政府的預算計劃預測在截至2023年3月的年度里日均出口140萬桶。
沙特宣布將繼續提高該國原油產能。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲?本?薩勒曼親王當地時間16日上午向外界表示，沙特正在繼續提高本國的原油產能。
阿卜杜勒阿齊茲當天在參加第29屆中東石油和天然氣大會開幕會議時表示，沙特將在2026年至2027年將原油產能提高至1320至1340萬桶/日。他同時警告稱，當前全球疫情正在經歷復蘇，因此市場對原油需求不斷增長，但行業內正面臨石油設施數量不斷減少的現實，因此各國應繼續重視對能源行業的投資，以避免出現原油嚴重短缺的情況出現。
委內瑞拉證實美國和歐洲石油公司得到允許重啟在委業務。委內瑞拉副總統羅德里格斯17日在社交媒體推特上發文說，美國政府已允許美國及歐洲石油公司重啟在委業務的消息屬實，希望該決定能為解除對委單方面經濟制裁開闢道路。羅德里格斯在推文中說，美國非法經濟制裁對委人民造成巨大傷害，希望這是美國解除這些單方面制裁的開端。
據美國媒體17日報道，美國政府當天允許美國雪佛龍石油公司與委內瑞拉方面就未來在委經營活動展開談判，但雪佛龍公司仍不得在委內瑞拉開展上游鑽探活動和銷售委內瑞拉原油。另據報道，美國也將允許在委仍有業務的歐洲石油公司向歐洲出口委石油。
美國頁岩油公司自由現金流超過去20年總和，美國頁岩油有望逐步增產。油氣價格瘋漲讓美國頁岩油生產商「逆天改命」。美國頁岩油公司正享受着豐厚的現金流。油價飆升改變了這個曾因舉債推動鑽井狂歡行業的命運和資產負債表。
研究公司RystadEnergy表示，以目前的原油價格計算，美國頁岩油公司今年將獲得約1800億美元的自由現金流。數據顯示，美國頁岩油公司今年產生的現金將超過過去20年的總收入。
標普北美油氣部門主管RaoulLeBlanc表示：這是一場現金海嘯，這些公司幾乎完成了對資產負債表的修復。頁岩油利潤飆升推動頁岩油企業股價回升，美國頁岩油企業的股價頂住了今年大盤下跌的壓力。與此同時，俄烏衝突推高了石油和天然氣價格，促使白宮呼籲頁岩油運營商迅速增產。
最近幾個月，在私營公司主導下，運營中的頁岩油鑽機數量有所增加，但石油產量仍遠低於疫情前1300萬桶/天的峰值。美國頁岩油高管堅稱，他們將堅持控制資本支出和鑽井計劃，把利潤花在分紅、償還債務和回購股票上。
全球經濟放緩打壓原油需求前景，不利於油價
聯合國大幅下調今年全球經濟增長預期。聯合國周三將其對今年全球經濟增長的預期從4%大幅下調至3.1%，並指出俄烏衝突引發全球食品和大宗商品價格上漲，並加劇了通脹壓力，擾亂了全球經濟從新冠病毒大流行中的脆弱復蘇。
聯合國對各國增長前景的下調是大範圍的，包括世界上最大的一些經濟體，如美國和歐盟，以及大多數其他發達國家和發展中國家。聯合國在《世界經濟形勢與展望》報告中稱，俄烏衝突不僅對烏克蘭和俄羅斯的經濟造成了沉重的打擊，而且還影響到兩國中亞和歐洲鄰國的經濟。
報告稱，歐盟今年的經濟增速預計僅為2.7%，低於1月預測的3.9%。2020年，歐盟能源消費的57.5%來自進口，該經濟體受俄羅斯能源供應中斷的影響最為直接。由於從俄羅斯的進口佔2020年歐洲能源消費的近25%，報告表示，來自俄羅斯石油和天然氣輸入突然停止，勢必將進一步提高能源價格，加劇通脹壓力。東歐和波羅的海地區的歐盟成員國受到嚴重影響，因為它們的通脹率已經遠高於歐盟平均水平。
美國經濟預計將在2022年增長2.6%，2023年增長1.8%，較1月預測大幅下調，原因包括頑固的高通脹、美聯儲積極收緊貨幣政策以及俄烏衝突的直接溢出效應。聯合國還表示，作為一個整體，發展中國家的經濟今年預計將增長4.1%，低於2021年的6.7%。
聯合國還警告稱，目前3.1%的全球經濟增長預測「面臨著俄烏衝突進一步加劇以及潛在的新一波疫情所帶來的重大下行風險」。根據聯合國的預測，隨着食品和能源價格大幅上漲，2022年全球通脹率預計將升至6.7%，是2010-2020年平均水平2.9%的兩倍。
美國財長耶倫稱，全球經濟面臨滯脹風險。美國財政部長耶倫5月18日表示，雖然食品和能源成本最終會下降，但世界上大部分地區可能會受到滯脹的打擊，即高通脹和經濟緩慢增長並存，這將對全球經濟構成嚴峻挑戰。耶倫將主要原因歸咎於俄烏衝突，稱大宗商品價格飆升是由該事件導致的。
據了解，耶倫發出警告之際，美國汽油價格創下新高。本周，加州普通汽油的平均價格首次達到每加侖6美元。摩根大通指出，美國其他地區很快也會達到這一水平。
經濟衰退的風險在近期有所上升。美國能源顧問Bob McNally對媒體表示：美國汽油和柴油的消費價格已達到創紀錄的高位，而且沒有放緩的跡象。儘管並非所有經濟衰退都是由油價飆升引發的，但油價飆升總是會助長經濟衰退。
分析指出油價可能會開啟回調
國泰君安期貨的分析師指出，回調開啟，持續關注系統性下行風險。在短線事件性擾動因素不斷出現放大油價波動的同時，近期大類資產及能源以外的各板塊持續普跌，仍需關注盤面正交易通縮風險，謹防回調。考慮到原油在歷次因需求收縮引發的調整中往往最後下跌，若系統性風險繼續釋放，此項利空很可能掩蓋供應端緊缺的利好，短期有再次下跌的可能。此外，儘管內外盤油價持續走強，但從盤面上看流動性已經較此前明顯收縮。如果出現走勢反轉，油價的波動會非常劇烈。
整體來看，當前原油市場分地域格局分化明顯。俄烏問題下歐洲能源最為緊缺，疫情影響下亞太需求最為疲弱。因此，在中國疫情尚未完全實現動態清零、交運尚未大幅恢復的情況下，即便真實需求並未大幅收縮，市場短期也完全可能再次交易需求收縮。這種情緒近期在其他板塊已經充分醞釀，並且歷史上看往往以非常極端的節奏釋放，需要持續關注。長期來看，如果本輪油價深度回調，依舊存在逢低做多的好機會，低庫存、低供應下三季度均價仍有較高概率保持在高位。此外，考慮到中國疫情終將得到有效控制，且疊加下半年潛在的穩增長發力利好以及人民幣匯率的貶值，人民幣計價的SC未來或強於Brent
