24K99訊 從數學的角度來看，Quant Insight認為黃金目前的交易水平“很便宜”，特別是在避險資產主導市場的情況下。
周四(5月19日)，Quant Insight的分析主管Huw Roberts表示，受美聯儲即將大幅加息影響，金價在過去幾個交易日重挫至1800美元的水平，現在看來似乎很便宜。
Roberts表示:“根據我們的模型，黃金價格很便宜，被低估的幅度在5%到7%之間，這取決于你所關注的時間范圍。”
Quant Insight的算法完全是關于宏觀驅動因素的。它關注的是經濟基本面，比如增長和通脹，以及金融狀況——實際收益率是否在上升，收益率曲線是否在趨平，或者美元是否在走強。
“我們經營任何資產，無論是股票、債券還是大宗商品。我們將資產的價格走勢與宏觀因素聯系起來。然后一切都取決于算法。沒有任何自由裁量權。這就是我們不同于大多數研究界的地方——我們的觀點是100%系統化的，”他說。
綜合來看，黃金似乎被低估了，但有一點需要注意——算法的可信度。
“該算法產生一個模型置信度數字，基本上意味著‘擬合優度(goodness of fit)’，即模型在顯示資產當前價格變化方面的有效性。我們的閾值是65%以上信號才有效。現在，盡管我們認為黃金很便宜，但模型的信心在50%左右，”他補充道。
這對投資者來說意味著，現在急于逢低買入可能還為時過早，但金價肯定受到高度關注。
“我們還沒有達到門檻，所以我們不會出去敲鼓，說現在是逢低買進的時候。相反，我們會說黃金相對于當前的宏觀環境被低估了。”
推動金價上漲的兩個主要因素是風險規避和信貸息差。后者是衡量金融狀況的絕佳指標，尤其是在美聯儲收緊貨幣政策的情況下。
“目前，信貸息差是推動金價上漲的一大因素。如果避險情緒、波動率指數上升和信貸息差擴大同時出現，這對黃金是有利的。目前黃金交易對我們來說就像是一種避險工具。”
“黃金的避險吸引力比其對沖通脹的作用更重要。確實有跡象表明，通脹也是一個積極的推動因素。但目前占主導地位的是避險對沖，”他補充道。“目前黃金的權重更多地受到波動率指數和信貸息差的影響。”
與此同時，黃金與實際收益率之間的傳統關系已被打破，記住這一點很重要。“正常的關系完全顛倒了。它在3月份轉為正值——實際收益率上升，金價走高。大多數時候，這種關系是負的——當實際收益率很低時，人們不能獲得任何利息，因此他們尋找其他資產，黃金可能是其中之一。”