24K99訊 周三(4月20日),加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的一份報告顯示,金價正處于高通脹和地緣政治風險的環境中,這在一定程度上被美聯儲激進的緊縮計劃所抵消。
對黃金而言,這意味著黃金的新支撐在1800美元。
BMO是這樣解釋它的想法的:
該行分析師表示:“數十年的高通脹幾乎沒有緩解跡象,俄羅斯入侵烏克蘭的影響,以及日益加劇的衰退擔憂,都超過了美聯儲立場日益鷹派、股市反彈和美元走強所引發的黃金消極人氣。”“黃金可能會繼續受到數據發布和央行評論的沖擊,這些數據為宏觀經濟健康和政策方向提供了跡象,但正如本報告強調的那樣,我們現在預計金價將保持在1800美元以上,直到2023年年中。”
2022年黃金的主要驅動因素是經濟衰退、通脹上升和地緣政治不確定性。另一方面,其主要逆風是激進的貨幣政策收緊和美元走高。
在這種環境下,BMO預計金價今年將觸及紀錄新高,金價今年已兩次試圖突破2000美元的重要心理關口。
衰退信號+通貨膨脹
美國的年通脹率已高達8.5%,為1981年以來的最高水平。作為回應,通脹預期也出人意料地上升,美聯儲預計今年的通脹率為4.3%,2023年為2.7%,分別高于此前預測的2.6%和2.3%。
分析師們表示:“這些通脹預期已經包含了到明年年底前累計收緊逾250個基點的舉措。”
BMO預計美聯儲將在5月和6月的FOMC會議上各加息50個基點,以應對不斷上升的物價壓力。之后,美聯儲可能會繼續每次加息25個基點。這在很大程度上符合市場共識。
鑒于美聯儲的強硬政策立場,人們對經濟衰退的擔憂日益加劇,美聯儲自己也將今年的經濟增長預期從此前的4%下調至2.8%。
“最近美國國債收益率曲線的倒掛對經濟來說是一個不祥的信號;然而,曲線的完全重置可以說更有意義。兩年期國債收益率自年初以來飆升約175個基點,為1980年代初以來的最大升幅,且遠超10年期國債收益率約115個基點的升幅,”BMO分析師稱。
報告稱,隨著時間的推移,美聯儲和歐洲央行也很可能繼續向上修正通脹預期,向下修正經濟增長預期。
該行表示:“隨著投資者尋求降低投資組合風險,并對沖通脹風險,越來越多的衰退信號應有助于支撐黃金。”“我們認為,未來6個月金價仍將受到更高通脹的支撐,直到央行收緊政策以遏制通脹,黃金才會開始失去一些光芒。”
BMO補充稱,美聯儲激進緊縮政策不太可能引發“縮減恐慌”,但黃金需求可能降溫。
BMO分析師寫道:“通脹升溫時,黃金通常表現良好,但通脹壓力越大,各國央行就越需要收緊貨幣政策,自然利率升得越高(在其他條件不變的情況下),持有黃金等非收益資產的機會成本就越大。”“這是投資者試圖解決的難題,3月份聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布加息后金價走強就是證明,當時美聯儲出人意料地采取了強硬立場。”
迄今為止,黃金需求一直強勁,ETF報告稱,今年第一季度黃金凈流入269噸,而2021年為流出173噸。
報告指出,黃金類股在表現不佳后也越來越受歡迎。“到2021年,黃金投資者的一個常見問題是,‘為什么在大宗商品價格持續走強的情況下,黃金類股卻表現不佳?這確實是事實,直到最近俄烏沖突升級。”