周三(4月20日)上海原油價格收盤下跌25.5元，跌幅3.63%。主力合約2206終盤收於676.6元/桶，跌25.5元/桶。油價收盤上小幅下跌，整體維持震蕩格局。市場在全球原油需求下跌，和俄烏衝突造成的供應危機中，尋找平衡點。
期貨合約和成交情況一覽
交易綜述與交易策略
（INE原油日線圖）
交易邏輯：IMF下調全球經濟增長預期，且疫情擔憂和能源儲備的釋放給油價壓力。不過，俄羅斯原油出口受阻，歐佩克不願意增產等因素支持油價。油價整體維持區間震蕩的格局。
技術面來看，油價維持震蕩，但當前價格仍然運行在長期均線上方，主要技術指標都偏向多頭。投資者以逢低吸納為主。
阻力位：INE原油711.0，美油112.86
支撐位：INE原油654.0，美油103.81
中國及海外消息
外媒：IMF下調今年全球經濟增長預期至3.6%
國際貨幣基金組織IMF 昨晚公布了未來經濟增速的最新展望，全球：將2022 年經濟增速預測從4.4%降到3.6%，將2023 年從3.8%降到3.6%，美國：將2022 年從4.0%降到3.7%，將2023 年預測從2.6%降到2.3%，亞洲新興和發展中經濟體：將2022 年從5.9%降到5.4%，將2023 年從5.8%降到5.6%，俄羅斯：將2023 年從增長2.1%降到萎縮2.3%。
我們將全球原油需求增速/全球GDP 增速定義為「全球原油需求/GDP 彈性係數」，2000-2019 年期間彈性係數在0.25-0.90 之間，這20 年平均值為0.52,2020 年由於疫情對交通領域衝擊過大，彈性係數高達2.38,2021 年隨着交通、化工等領域用油持續修復，彈性係數降低至0.96。
考慮到2022 年處於疫情后修復階段，我們預計彈性係數將進一步降低至0.7 左右，根據對IMF 對全球2022 年經濟增速預測從4.4%降至3.6%，我們預計2022 年全球原油需求增速將從3.08%下滑至2.52%，對應2022 年原油需求增量為250 萬桶/日，下調了60 萬桶/日。
考慮到2023-2025 年全球經濟將基本恢復至疫情前水平以及全球能源消費結構石油比例將逐步下降，我們預計2023-2025 年原油需求/GDP 彈性係數將逐步回落0.5 以下，低於2000-2019 年中樞水平。根據對IMF對全球2023 年經濟增速預測從3.8%降至3.6%，我們預計2023 年全球原油需求增速將從1.9%下滑至1.8%，對應每年原油需求增量約150 萬桶/日左右。
中國海油： 2022 年4 月21 日(周四)正式上市
產能周期引發能源大通脹，繼續看好原油等能源資源的歷史性配置機會。我們認為，無論是傳統油氣資源還是美國頁岩油，資本開支是限制原油生產的主要原因。考慮全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉型中，原油需求仍在增長，全球將持續多年面臨原油緊缺問題，2022 年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價將長期維持高位，未來3-5 年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續堅定看好本輪能源大通脹，繼續堅定看好原油等能源資源在產能周期下的歷史性配置機會。
印度將俄羅斯所有主要品級原油買了個遍
儘管美國已經發出警告，但印度仍在加倍搶購俄羅斯原油，並且將俄羅斯所有主要品級的原油都買了個遍。據印度煉油廠官員和貿易商稱，為了獲得更好的價格，該國國有煉油廠正在考慮私下談判的交易，而不是通過公開招標購買俄油。
印度已經購買了所有主要等級的俄羅斯原油，包括從俄羅斯西部港口運出的旗艦產品烏拉爾原油（Urals），以及從遠東運出的ESPO混合原油（該品種的原油通常備受中國煉油商青睞）。
長期以來，印度的能源需求有八成都依賴進口，是世界第三大原油進口國和消費國。印度商務部統計數據顯示，2020—2021財年，該國原油日均需求量約為500萬桶，全年總原油消費量約為18.2億桶，原油進口量達到了14.4億桶。
印度與俄羅斯有着長期的貿易關係，包括從俄羅斯大量購買武器。而當前正處於一個特殊的時點，俄羅斯正在應對來自歐美國家的金融制裁，印度搶購俄油充實了「俄羅斯金庫」，從而可能削弱西方對俄制裁的影響。
美國總統喬?拜登上周對印度總理納倫德拉?莫迪表示，美國已準備好幫助印度實現能源進口多元化，但西方國家針對俄油的一些制裁，使俄油變得廉價而誘人。在兩位領導人會晤之前，拜登高級經濟顧問于本月早些時候發表了更加尖銳的評論，他表示，美國已經警告印度不要與俄羅斯結盟。俄烏衝突加劇了通脹，並將基準原油期貨推升至每桶100美元以上。
利比亞內亂再起，影響產量約50萬桶/天
4月17日和18日，利比亞兩個主要油田接連因不可抗力將暫停生產活動，其中Sharara是利比亞最大的油田，日產量為30萬桶，另一個受影響的是EI Feel油田，日產量為6.5萬桶，這兩個油田的損失量接近40萬桶/天，另外示威活動也在向其它油田和港口擴散，預計總影響量約50萬桶/天。
本次的不可抗力依舊與其缺乏統一政黨而導致的內亂相關，利比亞IOC表示本輪不可抗力可能會涉及到停止出口等政策，地緣因素帶來的供應端擾動仍在持續。
機構和分析師觀點
國信期貨原油：全球經濟增速預期下調 油價大幅回落
國際貨幣基金組織(IMF)19日預計2022年全球經濟將增長3.6%，比1月份預測值下調0.8%。供應方面，利比亞和俄羅斯石油供應減少仍然可能再次推高油價。市場繼續關注局部地緣局勢以及對俄羅斯石油禁運的可能性。法國財政部長周二表示，歐盟層面的俄羅斯石油禁運正在進行中。技術面，油價謹慎維持反彈格局。操作建議：輕倉持有多單。
國泰君安期貨研報原油:實際利率飆升，回調或延續
昨夜，內外盤油價打破震蕩格局，一度大幅下跌逾5%。IMF下調全球經濟需求增幅預測以及美聯儲再次給出年內加息225個基點抑制通脹的表態均引發了市場對於通脹拐點或將到來的預期，帶動實際利率飆升。美債收益率、美元指數均出現大幅上漲，帶動大宗商品、黃金紛紛回調。我們此前曾闡述，市場當前對於油價分歧的核心在於短期是否需要先釋放流動性快速收緊的利空，一旦市場對俄烏衝突短期升級的預期被證偽，盤面則很有可能複製2021年11月的走勢釋放流動性收緊下的下行壓力。
回調一旦觸發，很有可能迅速降低通脹預期，並在美聯儲激進縮表態度並未轉變之時促成實際利率的進一步走強，強化油價的下行驅動。因此，在回調風險初步釋放后，4月剩餘交易日依舊需警惕這種下行驅動的形成，油價短線或仍有下跌空間。當然，當前原油市場供應依舊緊缺，海外天然氣價格高企、柴油裂解高位就是最好的印證。我們也不認為整個二季度油價均價會出現大幅回落，低庫存、低供應下大概率保持在高位，在二季度的大部分時間里也依舊需要長期防範油價的上行風險。如果油價如期出現階段性回調，趨勢策略上看則將是逢低多單邊、月間正套的好機會
小摩：若歐盟立即全面禁運俄羅斯原油，油價可能觸及185美元
如果歐盟停止進口俄羅斯石油是認真的，那麼它可能必須要付出一些代價。摩根大通警告稱，立即全面禁運俄羅斯石油可能會造成每天超過400萬桶的供應缺口，這將推動布倫特原油價格上漲約65%，達到每桶185美元。分析師Natasha Kaneva表示，也沒有足夠的需求或時間將這些原油的重新定向到印度。
Kaneva補充說，在大約四個月內逐步淘汰俄羅斯石油，類似於針對俄羅斯煤炭供應的做法，可能會獲得成功而不會顯著影響價格。該行預測的主要情境要保守得多，估計俄羅斯對歐洲的供應降幅只有一半，到年底時的日供應量減少幅度約210萬桶。
實際上，放棄俄羅斯石油的過程比最初預期的要慢。該行預計，本月俄羅斯的原油日出口量將下降150萬桶，比最初預測的少25%。退出與俄羅斯公司的協議--通常是長期合同--需要時間。但如果俄烏衝突的恐怖程度刺激歐盟採取更激烈的行動，那麼供應、進而是消費者受到的衝擊可能會大得多。
信達證券：原油市場風險因素
全球新冠疫情再次擴散的風險；新能源加大替代傳統石油需求的風險；OPEC+聯盟修改增產計劃的風險；OPEC+產油國由於產能不足、增產速度不及預期的風險；美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風險；美國對頁岩油生產環保、融資等政策調整的風險；全球2050 凈零排放政策調整的風險。
天風期貨研究所：地緣起波瀾，供應難談穩
核心觀點：高波動，寬幅震蕩，易漲難跌歐盟可能考慮對俄羅斯石油實行分階段禁運制裁，托克、印度等貿易商和國家也表示可能在5/6月後減少對俄原油的購買，制裁加碼，斷供風險再次上升。另外利比亞內亂再次導致供應將損失約50萬桶/天，地緣帶來的供應問題仍是主要邏輯。整體維持寬幅震蕩，易漲難跌的觀點，方向走勢關注對俄制裁進展、伊核協議進展、以及實際拋儲情況的預期差。
