FX168財經報社(北美)訊 過去幾周，市場經歷了一場過山車式的波動，石油等大宗商品暴漲，然后回落，取而代之的是投資者在納斯達克和標準普爾500指數等科技股密集的市場中買入下跌的股票，從而抹去了這些指數今年一半以上的損失。散戶投資者似乎對股市更有信心，但面臨美聯儲激進加息前景、俄烏和平談判仍在僵持、能源商品價格飆升、供應鏈短缺等等一系列問題，第二季度已經開始，投資者到底是應該管理風險，還是追逐風險？
Compound Capital Advisors LLC的首席執行官Charlie Bilello表示，對大型科技股的追捧非常明顯，蘋果公司在標準普爾500指數中的權重達到7.1%，是1980年以來任何一家公司的最大權重。
同時，高盛集團的研究指出，今年有930億美元流入股票，這與歷史上市場高峰后12周內10%的中位數調整期間，通常出現100億美元資金流出形成鮮明對比。
股票市場參與者，特別是散戶投資者，一直在通過買入高貝塔和長期限股票的跌勢來增加他們的投資組合的風險，但債券投資者卻在做相反的事情。這表現在SPX波動率指數回落到年初的水平，而美國債券波動率指數已經飆升到2020年3月COVID-19熔斷期間的水平。
世界政府債券GDP加權回報指數今年年化下降了18%，這使其接近馬歇爾計劃、英國脫離金本位制和凡爾賽條約期間達到的極端水平。
對于散戶投資者來說，是聽從機構債券參與者應管理風險？還是聽從零售股票投資者應追逐風險？
散戶投資者的問題是，包括美國聯邦儲備委員會和加拿大銀行在內的主要銀行在調整其貨幣政策方面過于緩慢，因為他們認為通貨膨脹是短暫的。但事后看來，他們應該在去年就開始縮表，所以現在他們需要在收益率曲線剛剛倒掛的環境中追趕，這預示著經濟衰退的可能性。
這正是前景差異的所在，因為散戶參與者押注央行官員不會像債券市場所考慮的那樣快速或高度加息。相反，他們選擇相信通貨膨脹最終會被證明是暫時的，而且經濟衰退的風險太大，央行不可能進入縮減模式。
然而，不要忘記，現在美國擁有創紀錄的低失業率，強大的家庭儲蓄和渴望恢復大流行前生活方式的消費者。同時，供應渠道繼續被打斷，投資不足，而通貨膨脹在過去的一年里一直不受控制，到目前為止唯一的反應是加息25個基點。
那么，投資者該怎么做呢？Wellington-Altus Private Counsel Inc的高級投資組合經理Martin Pelletier認為，減持固定收益，重點放在美國的浮動利率票據，并輔以一點通貨膨脹保值票據。該公司的管理策略是大幅減少加拿大債券的投資，因為擔心加拿大銀行政策錯誤的潛在風險，以及家庭和政府對更高利率的敏感度。此外，還通過超額配置結構性票據來抵消其中的一部分，結構性票據是股票和債券的混合體，它是增加高個位數的風險管理回報的一個很好的工具。
至于股票，Pelletier說：“我們一直在積極管理我們的期限風險，選擇專注于市場中的低波動性和價值部分。它們不像市場上的高價股那么誘人，但我們喜歡它們的穩定性和可預測性。”
Pelletier還談及能源股，在他的投資組合中只占有10%至15%的權重，主要是作為一種通貨膨脹的對沖。油價正在拋售，但石油股票仍在折算較低的價格，并產生大量的現金流。作為補充，可以通過一些主動管理基金、交易所交易基金（ETF）和股票，在大宗商品（農業、黃金、能源和材料）中持有2.5%至5%的頭寸。