烏克蘭局勢持續三周多，使得原本已因供應短缺而上漲的國際能源價格全面飆升。
國際油價本月稍早一度攀升至139美元/桶，創2008年以來的新高，天然氣價格近期也升至歷史高位。「全面開花」的能源價格令全球多個領域的企業和投資者痛苦不堪，不過沉寂已久的美股能源股卻因此受益，時隔多年再次領漲美股。
「霸榜」今年表現最優個股
根據FactSet的數據，美股能源股在2022年以巨大優勢領漲美股，截至上周五累計漲幅高達37%。截至目前為止，標普500指數11個板塊中，今年只有能源板塊和金融板塊錄得上漲，而金融板塊的累計漲幅也不過1%。同期，標普500指數整體下跌了5.3%。
與此同時，在標普500指數今年表現最好的25隻個股中，有17隻屬於能源板塊，占近7成。其中，西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.）股價今年以來已翻番，哈里伯頓公司（Halliburton Co.）股價上漲了62%，雪佛龍公司（Chevron Corp.）股價上漲了40%。
在領漲美股的同時，能源股還向投資者提供頗具吸引力的股息收益。能源板塊股票的股息收益率為2.9%%，標普500指數整體的股息收益率僅為1.3%，而基準10年期美國國債的收益率目前已攀升至2.368%。
此外，在美國監管機構去年允許重啟股票回購活動后，能源公司也開始加速股票回購。根據標普道瓊斯指數（S&P Dow Jones Index）的數據，能源行業的股票回購量去年同比幾乎增長了三倍，超過了標普500指數整體70%的同比漲幅。
埃克森美孚（Exxon Mobil Corp.）在中斷五年股票回購后，也于去年10月宣布了規模100億美元回購計劃。埃克森美孚的股價今年以來已上漲了34%。
而在能源股大漲的同時，在過去十年的大部分時間內領漲美股的大型科技股則轉而下跌。出於擔心這些股票在美聯儲加息周期下的前景，投資者今年以來持續賣出那些估值偏高的科技公司和其他成長型公司的股票。根據FactSet的數據，截至上周五，標普500指數的科技板塊今年已累計下跌9.8%。
NEIRG Wealth Management總裁兼創始人賈庫馬基斯（Nick Giacoumakis）稱：「現在，新一代的FANG已經誕生了，分別指代燃料（fuel）、農業（agriculture）、自然資源（natural resources）和黃金（gold）。」他透露，他的公司通過同時購入能源股和能源類交易所交易基金（ETF）押注能源行業的前景。他預計，2022年國際油價的平均交易價格將超過120美元/桶。
周四，國際油價因美國和國際能源署（IEA）稱必要時將釋放更多原油儲備而掉頭轉跌。而今日亞太交易時段，因供應中斷擔憂重新抬頭，布倫特原油期貨再度轉漲，截至11點漲0.16%報115.48美元/桶。幾周前，IEA曾釋放過6000萬桶石油儲備，但未能給高油價帶來降溫。
專家：謹防油價快速轉跌
能源行業在過去數年經歷了繁榮和蕭條的周期。因此，即使經歷了近期的大幅反彈，能源板塊對美股指數的影響仍然有限。目前，能源板塊在標普500指數中的權重為3.9%，遠遠低於2008年時超過15%的峰值。
數年前，美國頁岩油生產商的過度開採導致能源價格不斷下滑，促使許多投資者削減了能源股的頭寸。同時，全球層面對清潔能源、ESG等領域投資的關注進一步加劇了能源行業的痛苦。基金經理往往避開化石燃料生產商，將綠色能源公司納入投資組合。其後，新冠疫情的出現又再一次打擊了對能源的需求。受到這一系列衝擊，在截至2021年的過去10年中，能源板塊有8年都跑輸了大盤。
不過，情況從去年開始轉變。去年，美國經濟從疫情中復蘇，石油生產商共同推動能源價格反彈，使得能源板塊成為去年標普500指數中表現最好的板塊。
聯邦愛馬仕（Federated Hermes）高級股票策略師杜塞爾（Linda Duessel）表示，自2020年第三季度以來，聯邦愛馬仕就一直在增持能源類股，押注油價將隨着經濟復蘇反彈。儘管如此，當時，她預計布倫特原油價格不會突破130美元/桶。
杜塞爾的策略也是一段時間以來的市場共識。Refinitiv Lipper的數據顯示，截至3月16日，投資者連續第六周湧入以專註于投資能源的大宗商品共同基金和ETF。3月稍早，投資者還曾在一周內向能源類股票基金注資10億美元，錄得一年來最大的單周資金流入。與此同時，根據技術和數據分析公司S3 Partners的數據，做空能源板塊的投資者今年以來已損失了137億美元，並不得不匆忙縮減空頭頭寸。
不過，市場人士也開始警示，如果油價攀升得過高過快，消費者可能會調整消費習慣，降低對石油的需求，從而導致油價重啟跌勢。
杜塞爾預計，一旦交易員充分消化了歐美對俄羅斯制裁帶來的供應衝擊，油價將轉跌至100美元/桶左右。「（因為）近期的上漲太快了。」她稱。
摩根大通的預測非常類似。該行表示：「在烏克蘭局勢升級后，油價飆升至100美元/桶以上，令消費者感到手頭拮据，但高油價顯然不是目前世界上唯一破壞需求的力量。歐美針對俄羅斯的金融制裁以及奧密克戎變種的傳播，對石油需求的直接影響都超過了油價上漲。」因此，摩根大通將第二季度的石油需求預測下調了110萬桶/天，並將今年剩餘兩個季度的需求預測下調了約50萬桶/天。在供應端，摩根大通稱，其基本假設包括石油市場對俄羅斯原油的「極端厭惡」情緒將消退，「滯留」的俄羅斯石油產量將在3月觸及350萬桶/天的高點后，在4月降至200萬桶/天，隨後進一步降至100萬桶/天。
綜合其對需求下降和供應回升的預判，摩根大通預計布油今年二季度的均價將為114美元/桶，隨後在今年剩餘時間內降至101美元/桶。
文章來源：第一財經
