俄烏談判雖有進展，供應風險難散油價依然看漲

3月1日，市場分析師Irina Slav撰文稱，因為俄羅斯入侵烏克蘭，導致石油供應風險增加，推動石油市場看漲押注。雖然俄羅斯稱，已經就議程上的幾個項目達成了普遍協議，但油市基本面仍不平衡，供應緊張而需求強勁。



俄羅斯入侵烏克蘭的消息在過去一周佔據了新聞頭條，而且在雙方達成某種形式的停火協議之前，這一消息可能還會繼續佔據新聞頭條。與此同時，這也進一步增強了能源市場本已強勁的看漲情緒，甚至扭轉了大型投資者開始撤出石油頭寸的局面。

由於原油需求和供應之間的估計不平衡，在過去的幾個月里，原油價格幾乎一直在不間斷地上漲。市場分析師John Kemp在其最新一期關於對沖基金業和石油的每周專欄文章中寫道，對沖基金等大型投資者一直是強勁的買家和看漲者，而最近，正如對沖基金的行為模式一樣，許多人已開始減少他們的看漲頭寸。

Kemp報告稱，在過去五周中有四周，對沖基金在六個交易最活躍的合約中，將石油凈多頭部位從7.61億桶減少至7.14億桶。然後俄羅斯入侵烏克蘭。

對俄羅斯石油和天然氣供應中斷的擔憂，尤其是對歐洲的擔憂，在俄羅斯入侵的頭幾天達到了白熱化的程度，人們預期要麼俄羅斯自己會打開閥門，要麼歐盟和美國會制裁石油和天然氣的供應。到目前為止，這兩種情況都沒有發生。然而，現在發生的情況看起來很像是一場全面的經濟戰。

歐盟、英國、美國以及加拿大一直在對俄羅斯實施一輪又一輪的制裁，目前主要針對的是俄羅斯的金融業以及該國央行在海外可能擁有的任何外國資產。數家俄羅斯銀行已被切斷與SWIFT系統的聯繫，這引發了對能源供應的額外擔憂，因為所有國際貿易交易都要通過該系統進行。俄羅斯已經進行了報復，而且從表面的情況看，報復可能還沒有結束。

所有這些都為油價增加了強勁的上行動力，而且油價可能還會繼續走高。加拿大本周禁止進口俄羅斯石油，這隻是一個象徵性的舉動，但加拿大總理特魯多表示，此舉「發出了一個強有力的信息」。歐盟、英國和美國顯然還沒有結束制裁，這讓人們擔心石油和天然氣可能是下一個制裁對象。俄羅斯還暗示，報復性的能源制裁已經擺在桌面上。
 
美國一直堅持不涉及石油和天然氣，這一點也不令人驚訝，因為美國在歐洲的盟友嚴重依賴俄羅斯的石油和天然氣，而美國自己也從俄羅斯進口了大量原油。然而，情況充滿了不確定性，不過可能變得更糟。

對沖基金大佬Pierre Andurand表示，交易員目前否認石油市場的情況可能會惡化到何種程度，這就是油價沒有達到應有水平的原因。 

Andurand本周表示：「我認為目前沒有人真正看到大規模供應中斷影響了油價。他們不願意相信壞消息，這有點像新冠肺炎的初期。」

有消息稱俄羅斯和烏克蘭開始談判。談判在當天結束時暫停，但俄羅斯方面報告說，已經就議程上的幾個項目達成了普遍協議。

市場分析師Irina Slav稱，這一消息可能抑制了布倫特原油的上漲潛力，使其在本周初突破105美元大關后重新回到100美元。然而，形勢仍極不穩定，主要原因是基本面仍不平衡，供應緊張而需求強勁。



(布倫特原油主力合約日線圖)

北京時間3月2日10：51，布倫特原油主力合約價格報110.87美元/桶。