24K99訊 對于黃金來說，寬松貨幣時代的結束通常意味著壞消息。但目前，基金經理仍在持有他們的股票。
在寬松的貨幣政策接近尾聲之際，股市和比特幣(通常被吹捧為數字黃金)紛紛下跌，而黃金ETF卻表現出了彈性。盡管市場預期美國今年將多次升息，但對實際利率將維持在負值的押注，以及對通脹對沖工具的需求，支撐著這種歷史悠久的避險工具的吸引力。
（圖源：彭博）
DWS Group旗下200億歐元(合226億美元)多資產總回報團隊的負責人Christoph Schmidt是不急于賣出黃金的人之一，他幫助阻止了金價下跌。
Schmidt表示:“我不認為我們的黃金頭寸在可預見的未來會發生變化。”Schmidt在法蘭克福的基金中持有8%的黃金。“我們沒有看到利率環境發生重大變化。”
多數分析師預計今年黃金走勢疲弱，因市場擔心金價和黃金持倉會遭到拋售，比如2013年美聯儲暗示將收緊政策，投資者對黃金失去信心。然而，目前黃金價格仍保持在兩個月來的高點附近，ETF的持有量仍遠高于新冠危機開始前的水平。
在2021年創下6年來的最大跌幅后，本月黃金價格小幅上漲，與其他一些資產相比，這一表現令人印象深刻。全球股市已下跌逾6%，比特幣價值縮水約五分之一，原因是投資者擔心美聯儲即將加息將削弱投資者人氣。
盡管ETF的持有量在過去六個月小幅下降，但按照這種下降速度，它們需要大約7年時間才能回到2020年初的水平。
周二(1月25日)，盡管美元小幅走高，但金價仍強勢上漲并突破了1850美元關口。
基金經理堅持持有黃金的一個關鍵原因是，他們認為在美聯儲努力收緊政策以推動利率高于通脹之際，實際收益率仍為負。對高通脹的擔憂也扶助金價，美國12月CPI升幅為40年來最快。
Permanent Portfolio Family of Funds總裁Michael Cuggino表示，“由于過去幾年創造了大量流動性，我們預計金價的高點和低點將不斷上移。”他持有的貴金屬資產占其倉位的四分之一。“通脹主要是一個貨幣創造問題。”
紐約Rose Advisors的投資組合經理Patrick Fruzzetti表示，金價也可能因美元可能走軟而受益，因投資者減持美國公司的頭寸。
本周的美聯儲會議可能是塑造黃金前景的關鍵。美聯儲若發表更多鷹派言論，可能會提振長期加息的前景，抑制無收益黃金的吸引力。如果通脹放緩速度快于預期，或美元走強，也會對金屬造成壓力。
實際利率上升的前景已促使一些投資者遠離黃金。貝萊德的Russ Koesterich去年說，他幾乎減持了所有的黃金儲備，理由是隨著經濟走強，實際利率有望恢復正常。
但實際收益率再次轉為正值仍有一段路要走，近期收益率的走高還不足以促使Columbia Threadneedle Investment的Toby Nangle拋售黃金。
在倫敦管理著30多億美元資產的Nangle說:“我并不覺得自己更傾向于增持黃金。”“但我們還沒有觸及賣點。”
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